『千万炒股实战-每日更新』

5月4日买入580019石化CWB1(持股中) 附：4月份小结

2009-05-05T15:06:00.003+08:00

买入股票：石化CWB1(580019)
买入时间：2009.5.4上午10:00
买入价格：1.700元

买入理由：长期横盘，貌似蓄势待发，若上涨，长期持有，掉头跌破到20日均线卖出。若下跌，止损位是，5日均线破10日线。

4月小结：这是个喜新厌旧的年代，固定思维不可取，细节决定成败，许多看似相同的趋势，由于点滴细节不同，得到完全不同的结果。

4月15日买入580021 青啤CWB1(-7%)

2009-04-15T21:45:00.002+08:00

本月第三次买入记录了，完全违背了前期制定的规则，不说了，尽快结束这个错误。

2009.4.22日，卖出，K线跌破60日均线，慢慢寻找适合自己的操作规则。

4月14日买入580023 康美CWB1(+3%)

2009-04-14T21:31:00.003+08:00

买入股票：康美CWB1(580023)
买入时间：2009.4.14下午13:10
买入价格：2.920元

买入理由：突破平台，

止损价格：当日最低点，3.766元。

备注：4月份最后一次操作，貌似被我轻易使用掉了，既然说了，就严格执行，本月绝不进行再买入任何股票！

总结：缺乏耐心，发财心太急。注意大盘，以及大盘成交量，大盘不好，获胜的概率就降低了。

卖出时间：2009.4.15日下午

卖出理由：快到期了，一直横盘，前期买过快行权的，赔了许多，怕了。

4月10日买入580026江铜CWB1(+10%)

2009-04-10T15:50:00.003+08:00

买入股票：江铜CWB1(580026)
买入时间：2009.4.10下午13:35
买入价格：2.509元

总结：这是4月份的第一次操作，限制自己每个月最多只能买入2次。以便减少操作次数,提高操作质量！慢慢体会了坐着不动，耐心等待的滋味。

卖出时间：2009.4.13下午14:00

卖出理由：偏离均线太远，有疑问的时候离场。

制定自己的炒股风格：考验

2009-03-27T22:19:00.001+08:00

1.限制自己每个月买卖不得超过两次。拒绝频繁交易，用来提高交易质量！

2.大市不好，安坐不动。

3.在买入之前，一定要参照一下股票的走势图，好的开始是成功的基础！

4.每次买入前，必先设置止损点，严格执行。避免下跌时候手忙脚乱！

5.用概率考虑问题，问自己这一次的获胜概率超过50%吗？绝不满仓操作！

3月18日买入武钢cwb1(-19%) 长期置顶，警示自己！

2009-03-18T13:24:00.005+08:00

买入股票：武钢CWB1(580013)
买入时间：2009.3.18下午13:01
买入价格：2.873元
买入理由：①武钢权证最后交易日 4月9号，临近行权，所有人都不敢买入，然而它却再涨。②前期跳水洗盘。③重要的是大盘走势很好。

后续操作：明白自己的目的，投机而已，中国股市有投资吗？

卖出时间：2009.3.23 下午

总结：远离垃圾股，宁可错过机会，绝不冒险！长期置顶，提醒自己！

3月5日买入中兴zxc1(+3%)

2009-03-11T22:06:00.003+08:00

今日买入中兴zxc1,买入时候尝试了市价委托。

就是不填价格，只填写数量，程序以对方最优成交价格买入，这样的好处是一定会成交，避免了打一个价格不成交再撤单的麻烦。

从今天开始给自己定个规矩，每个月买卖不超过2次！目的使自己能够坚持到最好的机会再入场！

中兴zxc(1031006)

成本价格：11.00元

卖出时间：2009.3.18日，下午 13：00 ，

卖出理由：想换进另外一只风险较大的权证，武钢cwb1

3月5日买入武钢cwb1(-4%)

2009-03-05T14:02:00.003+08:00

买入股票：武钢CWB1(580013)
买入时间：2009.3.5下午14:00
买入价格：2.898元
后续操作：距离武钢最后行权仅有20多个交易日，大盘貌似很好，不知道我能持股不动多久。

卖出时间：2009.3.8上午9：35

卖出价格：2.770元

总结：赔了-4%,买卖太随意，总是不能保持清醒，空仓调整心态。此后

2月27日买入石化cwb1(-3.3%)

2009-02-27T20:25:00.003+08:00

空仓多日，终于忍不住买入了。最难学的是坐着不动，大盘不好的时候不买任何股票，怎么突然就忘记了。

买入股票: 石化cwb1(580019)

买入价格：1.657元

买入时间：2009.2.27上午10:00

买入理由：正股中国石化走势很好，冲动，，去抢反弹，傻了，

后续操作：保持清醒，忘记价格。

卖出时间：2009.3.3上午9:50

卖出价格：1.602

操作结果：-3.3%

总结：最难学的是坐着不动。

近期总结：最难学的是坐着不动！

2009-02-14T20:28:00.001+08:00

总结：大盘轰轰烈烈的上涨，我在各个股票之间盲目的跳来跳去，炒股之大忌！虽然挣了一点，但是非常的不满意，错误太多。铭记，提醒自己，“炒股，最难学的是坐着不动！”

●在大势下跌的时候，坚持空仓，坐着不动，不为小小的涨幅动贪念之心！

●在大势上涨的时候，能握着股票不动，绝不轻易卖出上涨中的股票！

2月13日买入武钢cwb1(+1%)

2009-02-13T09:41:00.004+08:00

买入股票：武钢CWB1(580013)
买入时间：2009.2.13上午
买入价格：3.022元
买入理由：昨天武钢上涨11%,今天貌似要回调，而我坚信强者衡强。

武钢存续终止日｜ 2009-04-16 注意时间

卖出时间：2009.2.13日下午收盘前，

卖出理由：不让获利变成亏损

2月10日买入上港cwb1(+11%)

2009-02-11T07:02:00.002+08:00

2009年2月10日买入上港CWB1(580020),貌似运气不错，获利10%出局，收盘前几分钟换进了中远CWB1

2月9日买入武钢cwb1(-2.2%)

2009-02-09T09:47:00.003+08:00

买入股票：武钢CWB1(580013)
买入时间：2009.2.9上午
买入价格：2.435元
买入理由：似乎没什么理由，冲动，设置个止损位，2.360元

卖出时间：2009.2.9下午14:10

卖出价格: 2.365元

总结：不顾外在条件随意买卖,牢记

2月6日买入青啤cwb1(-0.2%)

2009-02-06T13:14:00.003+08:00

买入股票：青啤cwb1(580021)

买入时间：2009.2.6下午13:05

买入价格：4.236元

买入理由：大盘，正股，一直再涨，不去预测什么是顶部

卖出时间：2009.2.9上午9:35

卖出理由：想换股票，

卖出价格：4.233

总结：人的发财新太急，随意的在股票中跳来跳去

2月6日买入云化cwb1(+12.6%)

2009-02-06T11:18:00.003+08:00

买入股票：云化cwb1(580012)

买入时间：2009.2.6上午9:40

买入价格：10.658元

卖出时间：2009.2.6上午11:20

卖出价格: 12.000元

卖出理由：分时走势不好、大盘走势不好，行权期3月6日

2月5日买入国电cwb1(-1.8%)

2009-02-05T13:30:00.003+08:00

买入股票：国电CWB1(580022)

买入时间：2009.2.5下午13：25

买入价格：2.695元

买入理由：涨，在涨，国电在涨，

后续操作：忽视了大盘的存在，随时准备着出逃

卖出时间：2009.2.5下午14:47

卖出价格：2.650元

卖出理由：大盘不好,空仓待回调

总结：看大势赚大钱，不要害怕错过赚钱机会。这只股票买的时候明显错误，大盘不好，被个股走势所迷惑。

1月20日买入武钢cwb1(+8%)

2009-01-20T22:38:00.004+08:00

买入股票：武钢CWB1(580013)
买入时间：2009.1.20下午13:30
买入价格：2.288元
买入理由：马上就要过农历新年了，不想错过年终奖行情。

2009.2.4 上午10：30，仍然持有武钢权证，大盘走势很好，不去预测顶部

卖出时间：2009.2.5 下午13:10

买出价格：2.388元

卖出理由：横盘、滞涨，卖出回避短线风险

1月15日买入青啤cwb1(+2.6%)

2009-01-15T15:02:00.002+08:00

买入股票：青啤CWB1(580021)
买入时间：2009.1.15下午14:30
买入价格：3.850元
买入理由：大盘在涨，青岛啤酒受60日均线支撑

卖出时间: 2009.1.19下午

卖出价格：3.960元

1月14日买入康美cwb1(-0.7%)

2009-01-14T22:52:00.004+08:00

买入股票：康美CWB1(580023)

买入时间：2009.1.14上午

买入价格：2.655元

买入理由：在涨，

卖出时间：2009.1.15上午

卖出价格：2.640元

卖出理由：周边股市都在下跌，

1月13日买入上海电气(+0.5%)

2009-01-13T14:50:00.003+08:00

买入股票：上海电气(601727)

买入时间：2009.1.13日

买入价格：6.07元

买入理由：貌似调整充分。

后续操作：买入时候大盘正在大幅下跌，害怕错过赚钱机会买入，导致后续不知道如何操作，设个止损点吧，止损点：5.88元

卖出时间：2009.1.14上午10:40

卖出价格：6.12元

卖出理由：涨的太慢，想换进强势股。

总结：卖完就开始涨，换进了貌似强势的康美CWB1(580023)，人总是太贪心，害怕错过赚钱的机会，于是在最高点买入！

1月9日买入武钢CWB1(+5%)

2009-01-09T14:18:00.002+08:00

买入股票：武钢CWB1(580013)

买入价格：2.089元

买入时间：2009.1.9下午14:15

买入理由：个股分时看好，大盘看好，正股走势也不错

后续操作：止损价位2.070，如果大盘走好，不轻易卖出上涨中的股票。

卖出时间：2009.1.13上午10：30

卖出价格：2.210元

卖出理由：大盘不好，获利就跑。

1月8日买入国电CWB1(+7%)

2009-01-08T15:00:00.005+08:00

买入股票：国电CWB1(580022)

买入价格：2.400元

买入时间：2009.1.8下午14:50

买入理由：因为它在涨，在涨。忽视了大盘的存在。

后续操作：止损价位2.400，仔细观察正股、大盘走势。

卖出时间：2009.1.9上午10:00

卖出价格：2.588元

卖出理由：横盘，上涨无力，分时线向下

1月8日买入青啤CWB1(-3%)

2009-01-08T09:57:00.005+08:00

买入股票：青啤CWB1(580021)

买入价格：3.922元

买入时间：2009.1.8上午9:38

买入理由：忘了提醒自己，大盘不好时候别买任何股票，

后续操作：止损价位3.830

卖出时间：2009.1.8上午11:00

卖出理由：大盘不好时候别买任何股票，赔钱都不亏！

1月7日买入云化CWB1(-1%)

2009-01-07T10:42:00.001+08:00

买入股票：云化CWB1(580012)

买入价格：14.130元

买入时间：2009.1.7上午13:40

买入理由：大盘貌似还好

后续操作：止损价位14.000

卖出价格：14.390元

卖出时间：2009.1.7上午

卖出理由：止损需要理由吗？

1月6日买入深高CWB1(+5%)

2009-01-06T14:47:00.002+08:00

买入股票：深高CWB1(580014)

买入价格：3.201元

买入时间：2009.1.6下午13:40

买入理由：大盘迎来2009年的开门红

后续操作：不让盈利变成亏损,

卖出时间：2009.1.7 上午10：00

卖出价格：3.40元

卖出理由：横盘，冲高回落，上涨无力！

2009年节假日沪深股市休市时间表

2008-12-26T20:48:00.002+08:00

根据证监会相关通知，上海证券交易所、深圳证券交易所公布了2009年沪深股市休市安排

　　以下法定节假日为休市时间，逢周六周日均为休市时间！

　　一、元旦： 1月1日至4日休市，共4天。 1月5日（星期一）开市。

　　二、春节： 1月25日至2月1日放假，共8天。2月2日（星期一）开市。

　　三、清明节：4月4日至6日放假，共3天。 4月7日（星期二）开市。

　　四、劳动节：5月1日至3日放假，共3天。 5月4日（星期一）开市。

　　五、端午节：5月28日至31日放假，共4天。 6月1日（星期一）开市。

　　六、国庆节：10月1日至11日放假，共11天。 10月12日（星期一）开市。

12月26日买入国电CWB1(-0.9%)

2008-12-26T17:28:00.002+08:00

买入股票：国电CWB1(580022)

买入价格：2.461元

买入时间：2008.12.26下午14:20

买入理由：1.多日下跌，期待反弹。

后续操作：大盘不在上涨趋势，只是反弹，获利就跑。人不可能每次都正确，不对就止损。止损位置：2.39元

卖出价格：2.440元

卖出时间：2008.12.30下午13.20

卖出理由：大盘形势不好，个股横盘。问问自己，我会在此刻买入这只股票吗？自己都不愿意，选择空仓为宜。

持有权证股票的后续操作方法

2008-12-25T21:47:00.002+08:00

买入计划:

再次重复一遍,买入前一定要确认趋势，且量价配合良好。不要急于买进，一定要等趋势明朗以后买进,要耐心,耐心,耐心等待机会出现!

持股后的操作：

1.买入后即上涨，涨幅在2%—10%之间。这时候应该仔细观察趋势，在买对时让利润最大化！！！要克服恐惧心理，在上涨趋势中一路大胆持有。记住，你不可能每次都判断正确，但一定不要让原先的利润变成亏损，在由盈利变亏损前果断止损！

2.买入后弱势盘整，应及时保本出局或止损出局。要学会放弃，学会休息不要心存侥幸，不要一厢情愿期盼上涨。持有现金时，人的头脑会冷静、清晰许多!

3.买入后即下跌，你买入股票是因为它在上涨趋势中，所以如果不拉升，反而下跌，跌破趋势线或者支撑下，应该坚决止损。即便你仍然看好，也决不让此次操作亏损超过-2%，你如果无法狠心停损卖出，干脆就不要涉足股市!

止损，止损，快速果断的止损，有多少人能忘记入场价格，冷静看待趋势！

12月25日买入葛洲CWB1(+1.7%)

2008-12-25T21:34:00.003+08:00

买入股票：葛洲CWB1(580025)

买入价格：2.499元

买入时间：2008.12.25下午13:40

买入理由：1.多日下跌，期待反弹。2.分时线量升价涨，配合很好。

后续操作：仔细观察大盘走势，如果买入正确，要让利润最大化。但是不能盲目死守，绝不能让利润变成亏损才卖出!

卖出时间：2008.12.26上午09:45

卖出价格：2.550元

卖出理由：决不让原本的获利变成亏损！

大小非解禁的最高峰也是抛售的最高峰吗？

2008-12-23T21:27:00.008+08:00

A股市场即将迎来解禁潮的最高峰(主要大小非解禁时间表)，解禁等于抛售吗？

大小非解禁从根本意义上来讲，是股市的健康推动者。

本来“大小非”解禁，逐步实现股票全流通，是中国股市的一种进步，让所有股东享有相同的权利，真正体现公平。然而，中国的股票市场不规范，估价体制不合理，“大小非”们的持股的成本比市场中普通投资者购买的股票成本低的太多，对于大小非股票持有者而言，没有亏损的概念，对他们来讲只是赚多赚少的问题。因为他们的成本只有1元多甚至几毛钱。

什么情况下大小非解禁而不抛售呢？

假设1：国家征收高额减持所得税。呵呵，我看不可能，政府是有钱人的政府。

假设2：股价下跌，跌到大小非成本以内。貌似遥遥无期！

假设3：大趋势转好，对自己的企业看好。越晚减持赚钱越多。

大小非是奔着利润而来，如果大趋势比较悲观的话，可能希望减持套现，这种情况就是早减多赚钱。

另外一点就是这家企业是否真的有价值。如果价值被低估，很多大股东会谨慎考虑是否减持。减持带来的危机是很多股东发现在套现的同时自己的位置可能被更大的股东替代，所以股价跌到一定程度，抛售已经没有意义，继续放在股市里，股价可能在一两年内翻番，套现后出去做什么投资都不如持有公司股票保险。

目前的问题是大小非们解禁后就急于抛售，说明大小非们对中国的资本市场没有信心，说明上市公司可能存在问题，因为他们是原始股东，对企业的情况非常熟悉，同时他们在操作上市过程中，对中国股市存在的制度缺陷也非常明白，对自己公司的股票的价值很明白，知道自己的股票应该值多少钱，虽然目前股票价格大幅下挫，他们仍然坚持抛售，就说明他们并不看好自己的公司(或者持有股票的公司)，一些上市公司高管为了能够实现减持大小非甚至辞去了让世人羡慕的职务，就是最好的验证。

大小非的疯狂减持引起股市下跌，股市下跌加剧了大小非的减持欲望。什么时候才是底呢，归根到底就是信心的问题。百姓对政府有信心了，企业对盈利有信心了，股民对股市有信心了，什么价格高低，什么点位多少，都靠边站！

克服权证投资的心理障碍

2008-12-20T11:14:00.004+08:00

　　正确的交易心态是投资的关键,权证投资对投资者的交易心理和投资心态要求更高。然而，好心态是一个泛泛的概念，什么样的心态才能算是投资中的好心态呢？当机立断？盈亏不惊？心思缜密？以上几种心态都是好的心态。但是，由于人与人之间的差别很大，投资风格不同，只要适合投资者的心态都可以算得上好的投资心态。一般说来，投资者在进入证券市场之前，往往不能作好心理准备。在好的投资心态和投资风格没有形成之前，投资者最好能够克服投资中的一些心理障碍。

　　1.投资者最先面对的心理障碍就是不能理智面对亏损。

在投资实践中，当面对不期而遇的暴跌之时，有些投资者首先会怀疑这样的行情走势，接着会迷信该权证价格还会涨起来，目前的小额亏损可以很快变为盈利，当价格继续下跌后，由于亏损额度越来越大，投资者很难接受大额度的亏损，继续锁仓，最后终因承受不了长期的巨额亏损而认赔离场。不能有效处理风险结果造成了小赔拖成多赔，多赔变成了巨亏，经过几次重复的失败过程后，投资者会发现自己已经成为一个彻底的失败者。要克服这样的心理障碍，投资者关键是要能够设定适合自己的止损目标，一旦价格跌破止损位，要坚决按照既定的目标止损，而不应犹犹豫豫。理智面对亏损就要求投资者能够当机立断，坚决止损。

　　2.投资者还会面对的心理障碍是面对急跌不知如何操作。

由于权证价格比较低，权证价格的短期变化幅度很大，也正因此，权证的职业炒家经常会在极短时间内大幅压低权证价格，俗称“秒杀”，从而骗取中小投资者手中的筹码。投资者在面对急跌时，第一反应往往就是跳水，即使没有达到止损位，也需要立刻平仓，于是匆忙挂出卖单。但是，职业玩家的“秒杀”并不会让你有充足的时间平仓，当你挂出卖单后，投资者会发现价格已经又到了更低的一档。于是，投资者再度调低卖价，最后只能在很低位平仓，职业炒家也达到低位收集筹码的目的，投资者因为心理障碍而被骗取筹码。投资者要克服这种心理障碍，需要缜密的分析。在投资权证之前，不妨多研究权证的历史交易数据，把握权证的价格走势的一些简单规律，当碰到价格急跌的情况下，要学会分析判断到底是什么原因引起的急跌，如果真的需要平仓，就立刻在止损位挂出卖单，而不要仓促做决定。

　　3.投资者还会面对情绪波动的心理障碍。

当经过分析做好投资决策并付诸实践之后，投资者会发现市场走势并不像自己所分析的那样，刚买进的权证会走出一波跌势，刚卖出的权证却上涨了。这样的调仓决策会让投资者感到特别苦恼，进而引发情绪上的波动，并会使投资者再次做出错误的判断和行动。投资者要克服这种心理障碍，首先要相信市场永远是正确的，审视一下自己的分析，看错出在什么地方。如果情绪实在波动很大，可以暂时停止投资操作，转换注意力，调整好情绪。

　　克服权证投资的心理障碍需要长时间的努力，投资者一定要注意慢慢适应。如果短期之内心理障碍太大，不妨考虑一下暂停投资。在低迷的市况下，可以更多地关注理论分析和学习。

12月19日买入康美CWB1(-6%)

2008-12-19T15:10:00.004+08:00

买入股票：康美CWB1(580023)

买入价格：2.940元

买入时间：2008.12.19下午14:54

买入理由：大盘向下洗盘，正股康美药业在上涨通道中，始终拒绝下跌。

后续操作：不知道如何操作，保本第一，定个止损点好了，止损价位 2.870元

卖出时间：2008.12.23

卖出价格：2.820元

错误1，大盘不好时候去冒风险。

错误2，止损！止损！止损！血的教训，再一次的忘记了严格执行计划!

12月19日买入康美CWB1(-1%)

2008-12-19T10:47:00.002+08:00

买入股票：康美CWB1(580023)

买入价格：2.977元

买入时间：2008.12.19上午10:34

买入理由：看好大盘,正股康美药业在上涨通道中，医药板块整体不错。

后续操作：不要对自己的分析报太大信心，不对就认错！

卖出时间：2008.12.19下午14：00

卖出价格：2.950元

卖出理由：大盘快速回调，也许是洗盘，既然洗盘，那我自己出来好了。等待下次的机会。

解释，为什么中国股市是红色涨绿色跌？

2008-12-18T21:20:00.005+08:00

为什么在其他证券交易所，股市上涨都是使用绿色，下跌使用红色，唯独中国大陆的沪深股市，颜色显示相反。

一.并非独此一家

并非只有中国大陆股市如此，在台湾、日本等证券交易所，股指显示屏上，也是以红色代表股指上扬，绿色代表下跌。

不是只有用红绿色表示股指涨跌的，还有用红蓝色的呢。这就像交通左侧行驶还是右侧一样，像QWERTY键盘一样，仅仅是延续和习惯罢了。

二.股指色系大统计

绿跌红涨:

●中国和中国台湾省股市；

●日本东京证券交易所；

绿涨红跌：

●新加坡证券交易所；

●香港证券交易所；

●美股（纽约证交所、纳斯达克）；

●伦敦证交所；

●德国；

●印度；伊朗；吉隆坡；泰国等等。

红涨蓝跌:

●韩国证交所；

红跌蓝涨:

●瑞典证交所OMX；

●越南证交所

三.我们也有遵守惯例的时候

即使在大陆，也有遵循国际惯例色系的时候，如汇市：

国内银行个人外汇买卖业务的报价，在柜台大屏幕显示时，用红色、绿色和黄色标示出汇率的变化情况：红色表示下跌，绿色表示上涨，黄色表示持平。

四.历史上曾经绿涨红跌过

据说，大陆最初引入股市时，确实是绿涨红跌。但在94～95年时，被改变了。

五.分析

1.在美国，因为美钞背面的颜色是绿色，绿色代表金钱、财富。在北美股票市场，绿色代表股价上升；在东亚部份国家股票市场则相反。

中国大陆和台湾地区的这种色系定义，我认为，主要是因为中外传统对红色绿色所代表的意思理解不同。

2.中国人认为红色是喜庆，而很多欧美人认为红色代表暴力和禁忌。日本人大多数信奉神道和佛教，他们最忌讳绿色，认为绿色是不祥之色。

3.这个安排和政治、和党国无关。和传统、和心理学有关。举个简单例子，“X”在中国代表错误，而在美国则代表正确。

4.我们都知道军事演习时，中国大陆是定义红军为友军，蓝军为敌军的。而在西方国家的军事语言中，“蓝军”指代“友军”，“红军”为“敌军”；

六.颜色感悟

红色也使人兴奋，绿色易使人平静。在中国，这种兴奋剂一样的颜色刺激了大家在高涨的股市中疯狂的买进举动；如果是绿的，那么大家都平静地看着，看着自己的财富在蒸发。国外通过绿色使大家对上涨感到平静，对下跌则提出警告。不加思索地买进比不加思索地卖出有更大的风险！也许改变一下涨跌显示的颜色都能够使股市降降温，让大家理性一点。

12月17日买入中远CWB1(+4%)

2008-12-17T10:39:00.004+08:00

买入股票：中远CWB1(580018)

买入价格：5.594元

买入时间：2008.12.17上午10:34

买入理由：看好大盘

后续操作：如果大盘走强，长期持有。但是12月25日，大小非解禁，考虑空仓一直到2009年甚至过完春节。

参考：

空仓，空仓，空仓是炒股不可分割的部分！

主要大小非解禁时间表--散户不能承受之痛!

卖出时间：2008.12.19日

卖出价格：5.786元

卖出理由：横盘，横盘，我怕透了横盘！

12月15日买入深高CWB1(-2.5%)

2008-12-15T11:06:00.004+08:00

买入股票：深高CWB1(580014)

买入价格：3.848元

买入时间：2008.12.15上午10:56

买入理由：权证普遍上涨，深高速横盘整理,大盘经过昨日下跌，今天少许反弹，深高速正股今日补跌，权证未动。

后续操作：止损点定在今日开盘价3.833元，跌破，则无条件止损！

卖出时间：2008.12.17日

卖出价格：3.80元

总结：不知道深高速第二天停牌，总体来说，基本做到勇于止损。

错误：卖完之后又去报复股市让我亏钱，于是买入风险巨大的云化580012，几分钟后就清醒卖出，导致亏损加剧。

两笔累计亏损：-2.5% 都是贪心惹得祸，看大势挣大钱！

主要大小非解禁时间表--散户不能承受之痛

2008-12-15T04:59:00.002+08:00

从2007年12月起，大小非陆续到了解禁期。2007年-2008年已解禁的主要大小非股票清单：

　　2007年12月20日 601991 大唐发电解禁38.068亿股，流通盘增628%，吸钱650亿元

　　2007年12月25日 601939 建设银行解禁27亿股，流通盘增42.86%，吸钱约265亿元

　　2008年1月9日 601628 中国人寿解禁6亿股，流通盘增66.67%，吸钱约300亿元

　　2008年1月9日 601088 中国神华解禁5.4亿股，流通盘增42.86%，吸钱约340亿元

　　2008年2月1日 601006 大秦铁路解禁9.09亿股，流通盘增42.85%，吸钱约170亿元

　　2008年2月3日 601857 中国石油解禁10亿股，流通盘增33.33%，吸钱约250亿元

　　2008年2月5日 601166 兴业银行解禁32.79亿股，流通盘增467.76%，吸钱约1400亿元！！

　　2008年2月27日 600036 招商银行解禁23.62亿股，流通盘增50.13%，吸钱约750亿元！！

　　2008年3月3日 601318 中国平安解禁31.2亿股，流通盘增387.58%，吸钱约2000亿元！！

　　2008年3月5日 000878 云南铜业解禁1.74亿股(成本9.5元)，流通盘增47.76%，吸钱约70亿元

　　2008年3月25日 601601 中国太保解禁3亿股，流通盘增42.86%，吸钱110亿元

　　2008年4月30日 601600 中国铝业解禁24.915亿股，流通盘增217%，吸钱约480亿元！！

　　2008年5月16日 601328 交通银行解禁132.43亿股，流通盘增593%，吸钱约1200亿元！！

　　2008年7月12日 601168 西部矿业解禁12.51亿股，流通盘增272%，吸钱约195亿元！！

　　2008年8月15日 600030 中信证券解禁4.937亿股，流通盘增17.68%，吸钱约110亿元！！

　　2008年9月19日 601169 北京银行解禁27.56亿股，流通盘增229.7%，吸钱约230亿元！！

　　2008年10月10日 600028 中国石化解禁43.351亿股，流通盘增51%，吸钱约430亿元！！

　　2008年11月21日 600837 海通证券解禁12.892亿股，流通盘增551%，吸钱约210亿元！！

　　2008年12月25日 601601 中国太保解禁15.81亿股，流通盘增158%，吸钱约200亿元！！

　　2008年12月26日 600748 上实发展解禁4.767亿股，流通盘增120.9%，吸钱约38亿元

　　2008年12月27日 000783 长江证券解禁5.87亿股，流通盘增224%，吸钱约 72亿！！

　　2008年12月27日 601099 太平洋证券解禁2.239亿股，流通盘增533%，吸钱约30亿元

　　2008年12月28日 000937 金牛能源解禁4.15亿股，流通盘增111%，吸钱约70亿元

　　2008年12月29日 600837 海通证券解禁20.6944亿股，流通盘增123%，吸钱约180亿元

　　2008年12月29日 000063 中兴通讯解禁3.696亿股，流通盘增49.3%，吸钱约70亿元！

　　2008年12月29日 600348 国阳新能解禁2.806亿股，流通盘增 %，吸钱约120亿元

　　2008年12月30日 600026 中海发展解禁15.785亿股，流通盘增 %，吸钱约450亿！！

　　2009年1月4日 600598 北大荒解禁10.7亿股，流通盘增184%，吸钱约120亿！！

　　2009年1月6日 600663 陆家嘴解禁10.677亿股，流通盘增 %，吸钱约270亿！！

　　2009年1月10日 000933 神火股份解禁1.357亿股，流通盘增 %，吸钱约70亿

　　2009年1月12日 600639 浦东金桥解禁3.7亿股，流通盘增 %，吸钱约70亿

　　2009年2月27日600036 招商银行解禁48亿股，流通盘增66.22%，吸钱约750亿！！

　　2009年5月8日 600816安信信托解禁1.468亿股，流通盘增48.36%，吸钱约26亿

　　2009年3月13日 601988 中国银行解禁83.8亿股（社保基金清仓），流通盘增129%，吸钱280亿！

　　2009年7月5日 601988 中国银行可减持509亿股（国有50%控股减持），流通盘增342%，吸钱1500亿！

　　2009年8月1日 601066 大秦铁路可减持29.77亿股（国有50%控股减持），流通盘增84.8%，吸钱250亿！

　　2009年10月12日600028 中国石化可减持137.36亿股(国有50%控股减持)，流通盘增107%，吸钱1950亿！

　　2009年10月27日 601398 工商银行可减持690亿股(国有50%控股减持)，流通盘增680%，吸钱2800亿！

　　2010年1月9日 601628 中国人寿可减持66.9亿股（国有50%控股减持），流通盘增743%，吸钱1500亿！

　　2010年4月28日 601998 中信银行可减持106亿股（中信系50%控股减持），流通盘增461%，吸钱400亿！

　　2010年6月29日 600837 海通证券解禁7.6344亿股，流通盘增19%，吸钱约60亿

　　推迟到2010年8月11日 002024 苏宁电器解禁3.82亿股，流通盘增39.13%，吸钱约230亿！！

　　2010年10月9日 601088 中国神华可减持81.44亿股（国有50%控股减持），流通盘增452%，吸钱1600亿！

　　推迟到2010年10月23日600104 上海汽车可减持16.3亿股（国有减持上限），流通盘增99.1%，吸钱约90亿

　　2010年11月5日 601857 中国石油可减持664亿股（国有50%控减上限），盘增1660%，吸钱超10000亿！

　　2010年11月8日 600837 海通证券解禁34.6196亿股，流通盘增72.6%，吸钱约280亿

　　2010年12月25日 601601 中国太保可减持25.47亿股（国有50%控减上限），盘增98.5%，吸钱超200亿！

港股交易与A股交易的不同

2008-12-13T20:25:00.000+08:00

港股大部分交易跟A股相近，但有几个关键的地方跟内地不同。这将对内地股民的炒股习惯形成很大挑战。

一、交易没有涨跌幅限制

香港股市没有涨跌10%停牌的制度，多数时候走势比A股来说要更平稳一些。但在遇到突发重大消息时，股价的波动就会十分巨大，一天跌上50%也有可能。历史上，香港的股市出现过多次大盘指数大幅波动超过一千点、幅度超过10%的情况。

二、像权证一样“T+0”交易

与内地股票交易实行“T+1”不同的是，港股买卖实行“T+0”，当天可以不受限制地买卖任何股票，买进后随时可以卖出。

但是，股票的实际交收时间为交易日之后第 2个工作日，即“T+2”，也就是第三天才能取钱，这比内地“T+1”交收要慢一天(据说这样是为了照应到全球各地的不同时间)。

三、可以做空赚钱

香港股市有一部分股票可以做空。投资者可以通过香港的经纪公司进行融券业务，当你认为后市将下跌时，可以先向银行或券商借入股票卖出，然后在低位买进还给人家。这样，股票下跌也能赚钱。

四、交易时间跟内不一致

港股的交易时间是每天上午10时到12时30分，下午2时30分到4时，周六、周日及香港公众假期休市。

12月12日买入中远CWB1(+2.66%)

2008-12-12T21:50:00.004+08:00

买入股票：中远CWB1(580018)

买入价格：5.444元

买入时间：2008.12.12下午14:56

买入理由：眼见大盘暴跌-4%，权证却在中兴ZXC1(031006)带领下反弹，由于刚刚赔了-10%，急着捞回来，出于报复股市的心理买入，起点都错了。再一次的忘记了自己定的规则!

后续操作：止损点定在当日最低点5.306元，跌破，则无条件止损！

卖出时间：2008.12.15上午10:40

卖出价格：5.617元

卖出理由：大盘的分时线不好，

公开一下我自己编写并唯一使用的技术指标

2008-12-11T20:47:00.008+08:00

在大智慧，东海龙网，分析家等软件里面找到【公式管理器】-【新建】如图

新建一副图指标，参数名定义为M1 最小10 最大66，缺省60

公式名称:L-里程3

用法介绍：首先看大盘，对照技术指标红线持股，黄线空仓。大盘不好，不买任何股票！指标没错，就怕你做不到！

反思：为什么不能严格执行止损计划！

2008-12-11T16:42:00.007+08:00

美美的睡了一觉，醒来一看上海电气跌了快 -6% 本来昨天就该止损，买入的时候就已经订好了止损位置，为什么不去止损，好好反思一下：

反思1.每次赚了大钱，随即常常来一次亏大钱，因为每次赚了大钱，都让我自己觉得自己”懂了”。

反思2.止损就会亏钱，别让亏钱成为心里负担。告诉自己亏掉的钱很快就能赚回来！

反思3.有时小小的反弹，就把它看成大起的前兆。幻想与希望蒙蔽了理性判断的双眼！

总结：制定可行的计划，严格执行！如果定好计划不去执行，还定计划何用！

六次金融危机详细资料

2008-12-10T08:10:00.003+08:00

1.史上最早的最荒唐的金融泡沫：郁金香狂热

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有人说，17世纪的欧洲属于一个充满炫耀、猎奇和好大喜功的时代。花园和鲜花是贵族和商人们奢华生活的一部分。实际上，无论任何时代，社会中的上等阶层总是渴望得到地位的标志，现在可能是法拉利跑车、游艇和私人飞机；而那时，豪宅、花园和鲜花，特别是异国情调的郁金香，则是他们向往的目标。

　　由于郁金香被引种到欧洲的时间很短，数量自然非常有限，因此价格也极其昂贵。一般少数富有的达官显贵家里都摆有郁金香，作为观赏品和奢侈品向外人炫耀。一块豪华的郁金香贴片、一次用郁金香加以装点的聚会、甚至奢侈地装饰着郁金香的窗框，都成为了一种昭示社会地位的手段。在当时，巴黎的时尚女子上街，如果能戴上一朵郁金香作为装饰，便会觉得身价倍增。另据记载，巴黎的一位富家小姐出嫁时，所有的嫁妆，竟然就是一枚稀有品种的郁金香球茎。

　　在17世纪初的法国，人们就已经为品种稀有的郁金香开出了离谱的高价。据说在1608年，一名磨房主卖掉了自己的磨房，为的就是一只罕见的郁金香球茎。更有甚者，有人竟然用价值3万法郎的珠宝去换取一只郁金香球茎。

　　相比之下，朴实、认真的荷兰人肯定没有巴黎人那么时尚、浪漫，但别忘了，经过历史上第一次成功的资产阶级革命——“尼德兰革命”的洗礼后，17世纪的荷兰堪称当时最为发达的资本主义国家，掌握着世界海上霸权，有“海上马车夫”之称。荷兰人拥有当时世界上最强大的船队，商船数量多达1.5万艘，首都阿姆斯特丹也成为世界贸易和金融中心，1608年，世界上第一个具有现代意义的证券交易所即诞生于此。荷兰人无与伦比的冒险和开拓精神帮助他们取得了这些伟大的成就，但也许正是这种冒险精神，竟成了培育投机者的温床。

　　由于当时荷兰人的投机欲望是如此强烈，美丽迷人而又稀有的郁金香难免不成为他们猎取的对象，机敏的投机商开始大量囤积郁金香球茎以待价格上涨。在舆论的鼓吹之下，荷兰人对郁金香的“倾慕之情”愈来愈浓，开始表现出一种近乎病态的倾慕与热忱，以至于拥有和种植这种花卉逐渐成为享有极高声誉的象征。人们开始竞相抢购郁金香球茎，而那些花朵上带有美丽的花瓣或条纹的稀有品种，更成为人们疯狂追逐的目标。

　　郁金香狂热

　　从1634年开始，荷兰百业荒废，全国上下都开始为郁金香疯狂。与所有的投机泡沫一样，参与的人们最初都实际赚到了钱。由于价钱节节上升，你只需低买高卖，买高卖更高。得了甜头后，大家信心大增，倾家荡产地把更多的钱投入郁金香的买卖，希望赚取更多的金钱。原本旁观的人看到挣钱这么容易，也受不了诱惑，加入到疯狂抢购的队伍中来。与此同时，欧洲各国的投机商也纷纷云集荷兰，参与这一投机狂潮。为了方便郁金香交易，人们干脆在阿姆斯特丹的证券交易所内开设了固定的交易市场。随后，在鹿特丹、莱顿等城市也开设了固定的郁金香交易场所。

　　在1841年出版的《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》一书中，苏格兰历史学家查尔斯·麦凯对这次郁金香狂热作了非常生动的描写：

　　“谁都相信，郁金香热将永远持续下去，世界各地的有钱人都会向荷兰发出订单，无论什么样的价格都会有人付帐。欧洲的财富正在向须得海岸集中，在受到如此恩惠的荷兰，贫困将会一去不复返。无论是贵族、市民、农民，还是工匠、船夫、随从、伙计，甚至是扫烟囱的工人和旧衣服店里的老妇，都加入了郁金香的投机。无论处在哪个阶层，人们都将财产变换成现金，投资于这种花卉。……在没有交易所的小镇，大一点的酒吧就是进行郁金香交易的‘拍卖场’。酒吧既提供晚餐，同时也替客人确认交易。这样的晚餐会，有时会有二三百人出席。为了增加顾客的满足感，餐桌或者餐具柜上往往整齐地摆放着一排排大花瓶，里面插满了盛开的郁金香。”

　　一个真实的故事也许可以更加生动地说明那个时代的氛围和人们的心情。据说海牙有一个鞋匠，在一小块种植园上培育出了一株罕见的“黑色”郁金香。消息传开后，一伙来自哈勒姆的种植者拜访了他，说服他把花卖给他们。最后，鞋匠以1500荷兰盾的高价把自己的宝贝卖给了他们，没想到，买家中有一个人立即把黑色郁金香摔到地上，用脚将其踩成一滩烂泥。鞋匠惊呆了。买家们却轻松地解释说，他们也培育出了一只黑色郁金香，为了确保自己的花是独一无二的，他们情愿付出一切代价，若有必要，上万荷兰盾也在所不惜。

　　到1636年，郁金香的价格已经涨到了骇人听闻的水平。以一种稀有品种“永远的奥古斯都”为例，这种郁金香在1623年时的价格为1000荷兰盾，到1636年便已涨到5500荷兰盾。1637年2月，一枚“永远的奥古斯都”的售价曾高达6700荷兰盾。这一价钱，足以买下阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅，或者购买27吨奶酪！相对于这种顶级郁金香来说，普通郁金香的涨幅更是“疯狂”。1637年1月，1.5磅重的普普通通的“维特克鲁嫩”球茎，市价还仅为64荷兰盾，但到2月5日就达了1668荷兰盾！别忘了，当时荷兰人的平均年收入只有150荷兰盾。

　　在这股狂热到达巅峰时，也就是1636至1637年的那个寒冬，人们不仅买卖已收获的郁金香球茎，而且还提前买卖1637年将要收获的球茎。球茎的期货市场就这样诞生了。球茎在实际进行货物交割之前不需要实际支付货款，这又进一步加剧了郁金香的投机。由于刚刚形成的期货市场没有明确的规则，对买卖双方都没有什么具体约束，使得商人们有可能在期货市场上翻云覆雨，买空卖空，这更使得已经被“吹”得很大的郁金香泡沫，在短时间内迅速膨胀。

　　沉浸在郁金香狂热中的泡沫过后一场空

　　今天的经济学家都把在这次郁金香狂热视为“博傻理论”的最佳案例。到1636年底，任何最后残存的理性都早已远离了荷兰的郁金香市场。虽然人们大都知道郁金香球茎的价格早已远离其正常的价值，但是他们宁愿相信别人会比他们更“傻”，会心甘情愿地付出更高的价钱。但无论如何，投机狂潮也不可能永远持续下去，事实也的确如此。郁金香狂热的终结，终于在1637年2月4日不期而至，最大的“傻瓜”终于还是出现了。

　　尽管泡沫崩溃的日期被记录得非常清楚，但谁也说不清投机泡沫到底是怎样崩溃的。泡沫崩溃的理由，至今仍然是一个谜。人们清楚地记得，在此之前，交易都在非常顺利地进行着，谁也不知为什么，市场突然就这么崩溃了。也许除了说这是泡沫膨胀到极点后的必然结果之外，就再也找不到更好的理由了。

　　查尔斯.麦凯在他的著作中讲述了一个故事，他把引发郁金香球茎大恐慌归结为一起偶然的事件。一位年轻的水手，是一个外国人。初来乍到，他不知道荷兰国内正在掀起起郁金香投机潮。水手因卖力地工作得到了船主的奖赏，离船时他顺手拿了一朵名为"永远的奥古斯都"的郁金香球茎。那朵球茎是船主花了3000金币，（约合现在3到5万美元）从阿姆斯特丹交易所买来的。当船主发现郁金香丢失时，便去找那位水手，并在一家餐厅里找到了他，却发现水手正满足地就着熏腓鱼将球茎吞下肚去。水手对郁金香的球茎的价值一无所知，他认为球茎如同洋葱一样，应该作为鲱鱼的佐料一块儿吃。值几千金币的球茎在一个陌生人眼里竟如同洋葱，是水手疯了，还是荷兰人太不理智了，法官难以决断。然而，就是这个偶然事件仿佛一枚炸弹，引起阿姆斯特丹交易所的恐慌。谨慎的投机者开始反思这种奇怪的现象，反思的结果无不例外地对郁金香球茎的价值产生了根本性的怀疑。极少数人觉得事情不妙，开始贱价卖出球茎，一些敏感的人立即开始仿效，随后越来越多的人卷入恐慌性抛售浪潮，暴风雨终于来临了。

　　一时间，卖方的大量抛售，使得市场陷入了恐慌状态。这时的郁金香简直成了烫手的山芋，无人再敢接手。球茎的价格也犹如断崖上滚落的巨石，一泻千里，暴跌不止。荷兰政府发出声明，认为郁金香球茎价格无理由下跌，劝告市民停止抛售，并试图以合同价格的10%来了结所有的合同，但这些努力毫无用处。一星期后，郁金香的价格平均已经下跌了90％，那些普通品种的郁金香更是几乎一文不值，甚至不如一只洋葱的售价。

　　等到人们省悟过来，一切都为时已晚。于是，人们纷纷涌向法院，希望能够借助法律的力量，兑现合同，挽回损失。很快，法庭就淹没在郁金香的官司之中。几乎是在一夜之间，不知有多少人成为不名分文的穷光蛋，富有的商人变成了乞丐，一些大贵族也陷入无法挽救的破产境地。受害者当中既有文化程度颇高的知识分子，也有大字不识一个的文盲，因为贪婪是没有任何阶层界限的。

　　事态出现了失控的局面，政府不得不出面解决，但他们面对这样棘手的问题也束手无策，最终所有的“苦果”只能由投机者自己咽下。1937年4月27日，荷兰政府决定终止所有合同，禁止投机式的郁金香交易。这一下，人们彻底绝望了！从前那些因一夜乍富喜极而泣之人，如今又在为突然降临的一贫如洗仰天悲哭了。身心疲乏的荷兰人每天用呆滞的目光盯着手里的郁金香球茎，反省着梦里的一切……

　　灾难的结果导致了人们对郁金香的无比痛恨，画家们也得到了发挥才能的天地。在著名画家扬·勃鲁盖尔创作的一幅讽刺画中，一群愚蠢的猴子正在热火朝天地进行着郁金香交易。无论是种花人、花商，还是参与其中的投机者，都受到了画家的无情嘲弄。

　　郁金香事件不仅沉重打击了举世闻名的阿姆斯特丹交易所，更使荷兰全国的经济陷入一片混乱，加速了荷兰由一个强盛的殖民帝国走向衰落的步伐。从17世纪中叶开始，荷兰在欧洲的地位就受到了英国的有力挑战，欧洲繁荣的中心也开始向英吉利海峡彼岸转移。

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2.南海泡沫事件

股份公司的直接祖先是18世纪发展起来的“合股公司”，合股公司是通过向投资者发行股票来筹集资金的，它无须得到政府的“特许状”，而且它的股票可以自由转让，股东只负有限责任。17世纪末到18世纪初，英国正处于经济发展的兴盛时期，也出现了作为股份公司萌芽的合股公司，但其发展却不是一帆风顺的，著名的“南海泡沫” （South Sea Bubble）事件将英国股份公司的发展带入了迷途。

南海泡沫事件发生在1720年，是世界证券市场首例由过度投机引起的经济事件，“泡沫经济”一词也是源于南海泡沫事件。

（一）南海公司对投资者的蛊惑

南海公司是1711年由著名的牛津的哈利伯爵创办的，公司的业务范围是在南美经营奴隶贸易和捕鲸业务，但在公司董事中并无一人精于此道，公司发起人的真正目的就是利用人们急于投资发财的欲望骗取钱财。南海公司以认购政府债券的方式成为当时英国国债最大的债权人，债务总额高达近1000万英镑，政府担保在一定时期内国债的年利率为6%。为了提供这笔总额高达每年60万英镑的利息，政府永久性地把酒类、醋、印度货物、精制丝绸、烟草、鱼翅以及其他一些商品的税收作为报答支付给南海公司。政府还赋予公司南海贸易的特许权，垄断经营。南海公司为了融资，对外编织了一套美丽的谎言：南海公司可以把英格兰的加工商品送上南美东部海岸，而秘鲁和墨西哥的地下埋藏着巨大的金银矿藏，当地的土著就会付给英国人价值百倍的金锭银锭，数以万计的“金砖银石”就会源源不断地运回国内；而且，西班牙允许南海公司在智利和秘鲁沿岸为了交通的目的使用其四个港口。实际上，南海公司只能在贩卖黑奴的贸易中获得利润，西班牙也从来没有打算让英国人用西班牙在美洲的港口进行自由贸易。但是，公众对南海公司的信心却丝毫没有动摇，公众只知道这家公司能够赚大钱，又有政府的支持，是很好的投资对象，空气中弥漫着一种狂热的氛围，人们就是想要投资。

（二）泡沫形成

1719年，英国政府允许中奖债券与南海公司股票进行转换。同年年底，南美贸易障碍的扫除，加上公众对股价上扬的预期，促进了债券向股票的转换，进而带动了股价上升。

1720南海公司采取拉拢贿赂政府高官的手段获得了除英格兰银行和印度公司的国债以外价值3100万英镑英国所有国债的包销权。南海公司股票一夜之间由130英镑涨到了300英镑。

4月12日，南海公司宣布发行100万新股，每股资本金为100英镑，售价为300英镑，可以分5次付款，每次60磅。各个阶层的人们都争相申购，人们发疯一样涌向交易所，第一次认购的数量就超过了200万股。仅仅几天之后，股票的价格涨到了340英镑每股。为了能够将公司股票的价格哄抬的更高，4月21日的董事会上，公司宣布夏季发放的股利为10%，所有认股的股东都将享受如此优厚的股利。这似乎更进一步印证了假想中公司无比光明的盈利前景。然后董事会又决定第二次发行新股，这次发行的数量仍是100万，以400%的溢价发行。人们刚刚吃到了股利的甜头，投资的热情再一次被激发，以至在消息发布几个小时之内，人们申购的数量就已经达到了150万股。这些投资者来自各个阶层，其中包括半数以上的众参议员，而当时的国王也禁不住诱惑，竟也认购了价值10万英镑的股票。

由于股票价格持续上涨，其股价就象一个越吹越大的泡沫，人称“南海泡沫”。在南海公司股票价格扶摇直上的示范效应下，全英170多家新成立的股份公司的股票以及所有的公司股票，都成了投机对象，社会各界人士，包括军人和家庭妇女，甚至物理学家牛顿都卷入了这股漩涡。人们完全丧失了理智，不在乎这些公司的经营范围、经营状况和发展前景，只相信发起人说他们的公司如何能获取巨大利润，人们唯恐错过大捞一把的机会。一时间，股票价格暴涨。这些新成立的公司有的只能持续一两个星期，就销声匿迹了，有的甚至连一个星期都坚持不到就寿终正寝了。

5月28日，南海公司的股票价格是550英镑，在此后的四天中，股票的价格继续大幅度的上扬，上涨到了890英镑。许多人认为南海公司的股票已经不会继续上涨了，他们纷纷抛售自己手中的股票，这引起了南海公司董事的警觉，他们给自己的代理人下达了命令，自己买入南海公司的股票。他们的努力无疑是成功的，股票的价格得到了稳定，并在7月份上涨到每股1000英镑以上。

（三）泡沫破灭

8月初，当人们知道公司董事会主席以及其它一些董事已经卖掉了自己原本持有的南海公司股票的时候，投资者开始不满并变得警觉。整个8月份，公司股价一直在走下坡路，到9月2日时，股票的价格只有700英镑，而且继续下滑。

9月12日，在秘书长克拉格先生的撮合下，南海公司董事和英格兰银行的董事召开了几次会议。由此而来的传言宣称英格兰银行愿意为南海公司融通600万英镑的债务。这个传言使得南海的股票上涨到670英镑，但是就在当天的下午，一切的传言被证实为空穴来风，股票价格应声而落，并一直跌到了400英镑每股。事态的发展引来了恐慌，人们希望英格兰银行能够为南海公司提供一些帮助以缓解这次危机。英格兰银行非常不愿意惹祸上身，但是在公众众口一词的要求下，不得不被迫进场试图挽救大局。经过双方的协商，英格兰银行同意为支持公共信用预购300万南海公司的债券。然而这样的努力仍然未能够挽救南海公司。人们对南海公司的债务缺乏信心，南海公司的股票继续滑落，甚至引发了大量的银行挤兑的现象。英格兰银行抵住了挤兑风暴的冲击，但南海公司却遭受了致命的打击，股票价格跌落到了150英镑，几经动荡后跌到了135英镑。英格兰银行在恢复公众的信心，阻止毁灭性的潮流方面也已经无能为力了。

南海泡沫事件令股民猝不及防，成千上万的股民惨遭重创甚至倾家荡产，在这次事件中损失惨重的科学家牛顿惊叹道：“我能计算出天体的运行轨迹，却难以预料到人们如此疯狂”。

为了防止类似事件的再次发生，辉格派领导人罗勃特•沃波尔授命于危难之间，担任财政大臣，并在他的倡导下议会通过了“泡沫法案”（Bubble Act），即“取缔投机行为和诈骗团体法”，该法案对股份有限公司的设立提出了许多限制条件，从而也窒息了英国股份公司的发展。

（四）泡沫之迷

1720年，“泡沫法案”的通过，拉下了南海泡沫事件的帷幕。时间虽然过去了近三百年，但南海泡沫事件在英国影响之广、之深，损失之惨重，现在想来仍然心有余悸。回顾历史事件，审视“泡沫法案”，英国为何在股份公司的发展道路上陷入迷途？

原因之一：南海公司的信息披露不真实。

股份公司作为公众性公司，披露信息是其与公众进行交流的最基本形式。股票价格的形成是建立在真实信息的基础上的。如果股份公司信息披露虚假，故意夸大公司的业绩或者经营状况，就会造成投资者盲目投资，股票价格发生异常波动，以致不能真实反映公司的盈利能力。“南海泡沫事件”就是南海公司为了达到圈钱的目的，故意编制公司的虚假信息，给投资者描绘了一幅金灿灿的通往“黄金宝殿”之图，其实这幅承载着投资者狂热希翼的致富之图，不过如水中月、镜中花般虚无缥缈，最终只能因公司经营的真相被揭穿而成为南柯一梦。许多效仿南海公司的其他股份公司，也没能逃出幻灭的结局。

原因之二：英国政府的态度不理智。

虽然证券市场自身对股票价格的形成有一定的调节能力，但政府的监管依然不可少。英国政府在对待南海泡沫事件的态度上并不理智，从事件发生前“过度放纵”到事件发生后“一下管死”，从一个极端走到了另一个极端。

南海泡沫事件发生前，英国政府过度地纵容南海公司，使南海公司为日后高额发行股票的圈钱活动创造了“信誉”，也给公众投资者造成了南海公司是政府“宠儿”的印象，此其一。南海公司在成立之初，就认购了政府高达1000万英镑的债券，从而取得了英国在南美洲海岸的贸易垄断权，此时，英国政府应当预见到象南海公司这样渐有影响的股份公司应当真实对外公告其经营信息，否则，一旦公司形成气候，股票发行规模扩大，虚假的信息给投资者造成的损害将不堪设想。但是，英国政府并没有尽到这样的监管职责，而是任由南海公司对外吹嘘，吊足了投资者的胃口。而且，当南海公司以300%甚至400%的溢价发行股票时，英国政府并没有根据南海公司的实际盈利能力及时地予以制止，反而，让人瞠目的是议会的议员甚至连国王都争相购买了南海的股票，以致当南海公司的股票出现在短短十个月时间由100多英镑暴涨到1000英镑又狂跌到100多英镑的动荡局面时，英国政府束手无策，只得通过“泡沫法案”对股份公司进行强行压制。

南海泡沫事件发生后，英国政府通过了“泡沫法案”，虽在一定程度上遏制了泡沫的再次出现，但却对股份公司实行封杀，严重抑制了股份公司的发展，此其二。泡沫法案规定任何未经合法授权而组建的公司，及擅自发行股票均属非法，股份公司一般不具有法人资格；严惩非法的证券交易，从而保护股东及社会利益。但实际通过的法案却故意使法人形式难以采用，从而走上了另一极端。该法案一直持续到1825年，在一百年的时间里，公众对股份公司闻之色变，对股票交易避而远之，“泡沫法案”对英国股份公司发展的消极影响由此可见一斑。

原因之三：公众对股票投资的极端不理性。

在对巨大财富的憧憬中，公众的理性防线彻底崩溃，完全任由股份公司发布的消息牵引，迷失了方向。当公众不再考察股份公司的盈利能力，不再辨别股份公司的经营范围，只为股价的一时上涨而买入股票时，他们的投资行为已经演变为一种投机性行为，无论股票的价格多高，无论它是否已经偏离了公司的基本价值，只要相信它还会继续涨下去，公众就会不顾一切地买进。在这种疯狂赚钱欲望的支配下，公众已经谈不上对股市基本行情的认识，已经不能客观预期投资所带来的后果。他们的行为只会使股价越来越高，泡沫越来越大，等待他们的也只能是五彩的、非理性泡沫的破灭。

在这场喧闹的泡沫事件中，南海公司、英国政府、社会公众都是利益受损者，但他们同时也都是使泡沫越吹越大的主体，都难脱其咎。无论“南海泡沫”的“真凶”是谁，英国股份公司的发展都受到了一定的阻碍，这一段“迷途史”都是公司历史上的遗憾。

前车之鉴，后事之师。回顾英国股份公司发展的迷途，不仅使我们了解一段历史，更重要的是给我们当今日新月异的公司制度、证券市场发展以启迪，不让类似的历史事件重现。

3.1837年恐慌

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1832年是杰克逊总统竞选连任的年头，如果他连任，第二银行的有效期将于1836年（他的下一届任期内）结束。大家都知道总统对第二银行的观感，为了避免夜长梦多，银行想在大选年趁乱提前再延续20年的经营特许权。与此同时，银行家以300万美元的重金不惜血本地资助杰克逊的竞争对手亨利·克雷（Henry Clay），而杰克逊的竞选口号是"要杰克逊，不要银行"。最后杰克逊以压倒性优势获胜。

　　银行经营权延期的提案在参议院以28对20票获得通过，在众议院以167对85票也成功过关[24]，第二银行主席比德尔自恃有欧洲强大的罗斯柴尔德金融帝国做后援，没有将总统放在眼里。当人们议论杰克逊可能会否决提案时，比德尔毫不退让地表示："如果杰克逊否决提案，我将否决他。" 　　杰克逊总统当然毫无疑问地否决了第二银行延期的提案，他还下令财政部长将所有政府储蓄从第二银行账户上立即取走，转存进各州银行。1835年1月8日，杰克逊总统还清了最后一笔国债，这是历史上美国政府唯一的一次将国债降到了0，并且产生了3 500万美元的盈余。历史学家评论这一伟大成就为"这是总统最为灿烂的荣誉，也是他为这个国家做出的最重要的贡献"。《波士顿邮报》把这一成就和耶稣将放贷者（Money Changers）赶出神庙相提并论。　　"银行想要杀了我，但我将杀死银行"

　　1835年1月30日，美国第7届总统安德鲁·杰克逊来到国会山参加一位国会议员的葬礼。一位来自英国的失业油漆匠理查德·劳伦斯悄悄地跟随着杰克逊总统，在他的口袋里有两把装着上好子弹的手枪。

　　当总统进入葬礼仪式的房间时，劳伦斯距离总统距离较远，他耐心地等待着更好的时机。仪式结束后，劳伦斯守候在两根柱子之间，那里是总统的必经之地。就在总统经过的一刹那，劳伦斯冲了出来，在距离总统不到两米的地方开了枪，但是手枪炸了膛，子弹没有射出。这时，周围所有人都惊呆了。此时，戎马一生的67岁的杰克逊总统并没有惊慌失措，面对穷凶极恶的杀手，他本能地举起手杖自卫。这时，凶手已掏出第二把手枪开了火，结果仍然是个臭弹。福大命大的杰克逊险些成为美国历史上第一位被刺杀的总统，而两把手枪都发臭弹的概率据说仅为1/125 000。

　　这位32岁的刺杀者号称自己是英国国王的合法继承人，美国总统杀死了他的父亲，还拒绝让他得到一大笔钱。后来，法庭经过仅仅五分钟的审理就断定此人有精神病，没有追究其法律责任。　　从此以后，精神病就成为各种谋杀凶手最合适的借口了。 1835年1月8日，杰克逊总统还清了最后一笔国债，1月30日就发生了刺杀事件。关于凶手理查德·劳伦斯，格里芬在他的书中写道："那个刺客要么是真的疯了，要么是假装疯了来逃避严厉的惩罚。后来，他向别人夸口说他和欧洲有权势的人有联系，他得到许诺，如果被抓住将会得到保护。"[25] 　　1845年6月8日，杰克逊总统去世。他的墓志铭上只有一句话："我杀死了银行。"

　　美国中央银行的再度被废，招致英国方面的严厉报复，英国立刻停止了对美国的各种贷款，尤其厉害的撒手锏是收紧美国的黄金货币供应量。当时的英国金融体系在罗斯柴尔德的运作下，拥有最大规模的黄金货币流通量，通过贷款和美国中央银行的运作，完全控制了美国的货币供应。

　　当美国第二银行的延期申请遭到总统否决之后，第二银行主席比德尔对总统的"否决"启动了。第二银行宣布立即召回所有贷款，停止一切新贷款的发行。罗斯柴尔德家族所把持的欧洲主要银行也同时收紧了美国银根，美国陷入了严重的"人为"货币流通量剧减的境地，最终引发了"1837年恐慌"，经济陷入严重衰退长达五年之久，其破坏力之大前所未见，直追1929年美国大萧条时期。

　　"1837年恐慌"以及后来的"1857年恐慌"、"1907年恐慌"，再次印证了罗斯柴尔德的一句名言："只要我能控制一个国家的货币发行，我不在乎谁制订法律。"

4.1907年银行危机

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美联储，是“美国联邦储备银行”的简称，其实它既不是“联邦”，更没有“储备”，也算不上“银行”。实际情况是，美国政府根本没有货币发行权！美国政府要想得到美元，就必须将美国人民的未来税收（国债）抵押给私有的美联储，由美联储来发行“美联储券”，这就是“美元”。美联储的性质和来历在美国的学术界和新闻媒体中，是一个大家心照不宣的“禁区”。本文将讲述被美国主流媒体刻意“过滤掉”的美联储成立的秘密。当我们拿着放大镜，用慢镜头回放这一影响世界历史进程的重大事件的最后关头时，事件发展将精确到以小时为单位。 1913年12月23日，美国民选政府终于被金钱权力所颠覆。

神秘的哲基尔岛：美联储的策源地 1910年11月22日夜，纽约城外一节完全密封的火车车厢里，所有的车窗全部被窗帘严密地遮挡住，列车缓缓向南驶去。车厢里坐着的全是美国最重要的银行家，没有任何人知道他们此行的目的地。列车的终点是数百英里之外的佐治亚州的哲基尔岛。佐治亚州的哲基尔岛是一群美国超级富豪拥有的冬季度假胜地。以J.P.摩根为首的大腕们成立了一个哲基尔岛打猎俱乐部，地球上1/6的财富聚集在这个俱乐部会员的手中，会员身份只能继承，不可转让。此时，该俱乐部得到通知，有人要使用俱乐部场所大约两个星期，所有会员不能在这段时间内使用会所。会所的所有服务人员全部从大陆调来，对所有到达会所的客人一律只称呼名字，而绝对不能使用姓氏。会所周围50英里的范围内被确保不会出现任何记者。当一切准备就绪，客人们出现在会所中。参加这个绝密会议的有：尼尔森·奥尔德里奇，参议员，国家货币委员会主席，尼尔森·洛克菲勒的外祖父；派亚特·安德鲁，美国财政部助理部长；弗兰克·范德利普，纽约国家城市银行总裁；亨利·戴维森，J.P.摩根公司高级合伙人；查尔斯·诺顿，纽约第一国家银行总裁；本杰明·斯特朗，J.P.摩根的左膀右臂。保罗·沃伯格，德国犹太移民，1901年到美国，库恩雷波公司的高级合伙人，英国和法国的罗斯柴尔德家族的代理人，美联储的总设计师，第一任美联储董事。这些重要人物来到这个偏僻的小岛，主要任务是起草一份重要的文件：《联邦储备法案》。保罗·沃伯格是银行运作方面的高手，精通几乎所有的银行运作细节。保罗自然成为文件的主要起草者和解释者。尼尔森·奥尔德里奇是所有人中唯一的外行，他负责使文件内容符合政治正确的要求，能够在国会被接受。其他人则代表不同的银行集团的利益，他们围绕着保罗提出的方案细节进行了长达九天的激烈争论，最后终于达成了共识。 8$B%EoVAw 由于中央银行这个名称过于树大招风，自杰斐逊总统以来，中央银行的名称始终与英国的国际银行家阴谋联系过密，所以保罗建议用联邦储备系统的名称来遮人耳目。但是，它具有一切中央银行的职能，和英格兰银行一样，美联储被设计成私人拥有股份，并将从中获得巨大的利益。与第一银行和第二银行不同的是，美联储的股份构成中，原来20%%的政府股份被拿掉了，它将成为一个“纯粹”的私有中央银行。为使联邦储备系统更有欺骗性，在谁控制美联储的问题上，保罗巧妙地提出：“国会控制美联储，政府在董事会中拥有代表，但是董事会的多数成员由银行协会直接或间接控制。” 后来，保罗把最后的版本改为“董事会成员由美国总统任命”，但是董事会的真正功能由联邦咨询委员会所控制，联邦咨询委员会与董事会定期开会“讨论”工作。联邦咨询委员会成员将由12家联邦储备银行的董事决定，这一点被有意地向公众隐瞒了。

另一个保罗要应付的难题是，如何隐藏纽约的银行家将主导美联储这个事实。19世纪以来，美国中西部广大中小商人、农场主饱受银行危机的浩劫，对东部银行家深恶痛绝，这些地区的议员不可能支持纽约银行家占主导的中央银行。保罗为此设计了一套由12家美联储地区银行构成整个系统的天才解决方案。在银行圈子之外，很少有人明白，在美国货币和信贷发放高度集中于纽约地区这一基本前提下，提议建立各地区联储银行，只不过是给人造成中央银行的业务并没有集中在纽约的假象罢了。还有一个体现保罗深谋远虑之处的就是将美联储总部设在政治首都华盛顿，而有意远离它真正接受指令的金融之都纽约，以进一步分散公众对纽约银行家的顾虑。保罗的第四个困扰是如何产生12家美联储地区银行的管理人员，奥尔德里奇的国会经验终于派上了用场。他指出中西部的议员普遍对纽约银行家有敌意，为了避免失控现象，所有地区银行的董事应该由总统任命，而不要由国会插手。但是这造成了一个法律漏洞，《宪法》第一章第八节明确规定由国会负责发行管理货币，将国会排除在外，意味着美联储从一开始就违背了《宪法》。后来这一点果然成了很多议员攻击美联储的靶子。在经过这一番颇具匠心的安排以后，该法案俨然以模拟美国宪法分权与制衡的面目出现。总统任命，国会审核，独立人士任董事，银行家做顾问，真是滴水不漏的设计！策立美联储的前哨战：1907年银行危机华尔街有七个大腕，J.P.摩根、詹姆斯·希尔、乔治·贝克（纽约第一国家银行的总裁），属于所谓摩根集团；其余四人，约翰·洛克菲勒、威廉·洛克菲勒、詹姆斯·斯蒂尔曼（国家城市银行总裁）、雅各布·希夫（库恩雷波公司），属于标准石油城市银行集团。他们所构成的资本的核心枢纽控制着美国。七位大腕是建立美联储的真正幕后推动者。他们之间及其与欧洲罗斯柴尔德家族的秘密协调，最终建立了英格兰银行在美国的翻版。 1903年，保罗将一份如何将欧洲中央银行的“先进经验”介绍到美国的行动纲领交给雅各布·希夫，这份文件随后又被转交给纽约国家城市银行（后来的花旗银行）总裁詹姆斯·斯蒂尔曼和纽约的银行家圈子，大家都觉得保罗的思想真如醍醐灌顶，使大家茅塞顿开。问题是美国历史上反对私有中央银行的政治力量和民间力量相当强大，纽约银行家在美国工业界和中小业主的圈子里口碑极差。国会的议员们对银行家提出的任何有关私有中央银行的提案都像躲避瘟疫一般避之唯恐不及。为了扭转这种不利的态势，一场巨大的金融危机开始被构想出来。首先是新闻舆论导向开始大量出现宣传新金融理念的文章。1907年1月6日发表了保罗的文章《我们银行系统的缺点和需要》，从此保罗成为美国倡导中央银行制度的首席吹鼓手。不久，雅各布·希夫在纽约商会宣称：“除非我们拥有一个足以控制信用资源的中央银行，否则我们将经历一场前所未有而且影响深远的金融危机。” 苍蝇不叮没缝的鸡蛋，与1837年、1857年、1873年、1884年和1893年一样，银行家们早已瞧出经济过热发展中出现的严重泡沫现象。摩根和他背后的国际银行家们精确地计算着这次金融风暴的预估成果。首先是震撼美国社会，让“事实”说明一个没有中央银行的社会是多么脆弱。其次是挤垮和兼并中小竞争对手，尤其是令银行家颇为侧目的信托投资公司。还有就是得到让他们垂涎已久的重要企业。到1907年10月危机爆发时，纽约一半左右的银行贷款都被高利息回报的信托投资公司作为抵押投在高风险的股市和债券上，整个金融市场陷入极度投机状态。摩根在此之前的几个月里一直在欧洲的伦敦与巴黎之间“度假”，经过国际金融家们精心策划，摩根回到美国。不久，纽约突然开始广泛传言美国第三大信托公司尼克伯克即将破产，惊恐万状的存款市民在各个信托公司门口彻夜排队等候取出他们的存款。银行则要求信托公司立即还贷，受到两面催款的信托公司只好向股票市场借钱，借款利息一下冲到150%%的天价。到10月24日，股市交易几乎陷于停盘状态。摩根此时以救世主的面目出现了。当纽约证交所主席来到摩根的办公室求救时，他声音颤抖地表示如果不能在下午三点之前筹集到2500万美元，至少50家交易商将会破产，他除了关闭股票市场将别无选择。下午两点，摩根紧急召开银行家会议，在16分钟里，银行家们筹足了钱。摩根立即派人到证交所宣布借款利息将以10%%敞开供应，交易所里立即一片欢呼。仅过了一天，紧急救助的资金告罄，利息再度疯长。8家银行和信托公司已经倒闭。摩根赶到纽约清算银行，要求发放票据作为临时货币以应付严重的现金短缺。 11月2日星期六，摩根开始了他蓄谋已久的计划，“拯救”仍在风雨飘摇之中的摩尔斯莱公司。该公司已陷入2500万美元的债务危机，濒临倒闭。但是它却是田纳西矿业和制铁公司的主要债权人，如果摩尔斯莱被迫破产清偿，纽约股市将完全崩溃，后果不堪设想。摩根深知田纳西矿业和制铁公司拥有的田纳西州、亚拉巴马州和佐治亚州的铁矿和煤矿资源，将大大加强摩根自己创办的钢铁巨无霸———美国钢铁公司的垄断地位。在反垄断法的制约下，摩根始终对这块大肥肉无法下嘴，而这次危机给他创造了一个难得的兼并机会。摩根的条件是，为了拯救摩尔斯莱公司和整个信托行业，信托公司必须集资2500万美元来维持信托公司不致崩溃，美国钢铁公司要从摩尔斯莱手中买下田纳西矿业和制铁公司的债权。濒临破产的压力，整夜未眠极度疲倦的信托公司的老总们终于向摩根缴械投降。在拿到田纳西矿业和制铁公司这块肥肉之后，喜不自胜的摩根还有最后一关要过，那就是对反垄断一点不含糊的老罗斯福总统。11月3日星期天晚上，摩根派人星夜赶往华盛顿，务必在下个星期一上午股票市场开盘之前，拿到总统的批准。银行危机使大批企业倒闭，失去一生积蓄的成千上万愤怒的人民形成了巨大的政权危机，老罗斯福不得不借重摩根的力量来稳定大局，他在最后时刻被迫签下城下之盟。此时距星期一股市开盘仅剩5分钟！摩根以4500万美元的超低价吃下田纳西矿业和制铁公司，而该公司的潜在价值按照约翰·穆迪的评估，至少在10亿美元左右。从金本位到法定货币———银行家世界观的大转变 19世纪末以来，国际银行家对金钱的认识再一次实现重大飞跃。原有的英格兰银行模式，即以国债作为抵押来发行货币，通过两者的死锁，实现政府举债，银行发行货币，确保债务规模越来越大，从而保证了银行家不断增长的巨额收益。在金本位体系之下，银行家坚决反对通货膨胀，因为任何货币贬值都直接伤害了银行家的利息实际收入。 19、20世纪之交的欧洲，银行家们已经摸索出一套更为高效也更为复杂的法定货币体制。法定货币彻底摆脱了黄金和白银对贷款总量的刚性制约，对货币的控制更加有弹性，也更加隐秘。当银行家逐渐明白通过无限制地增加货币供应来获得的收益，远比通货膨胀带来的贷款利息损失要大得多时，他们随即成为法定货币最热烈的拥护者。这时，银行家们赖以发财致富的手段中除了原有的部分储备金制度、货币与国债死锁之外，又增加了一个更为强大的工具：通货膨胀。从此，银行家实现了从黄金的卫道士到黄金的死敌这一戏剧性的转变。凯恩斯就通货膨胀的评价可谓一针见血：“用这个办法，政府可以秘密地和难以察觉地没收人民的财富，一百万人中也很难有一个人能够发现这种偷窃行为。” 准确地说，在美国使用这个办法的是私有的美联储而不是政府。 ! 1912年大选烽烟：金融寡头们“青睐”威尔逊不出国际银行家们所料，1907年的银行危机的确极大地震撼了美国社会。人们对信托投资公司的愤怒，对银行倒闭的恐慌，与对华尔街金融寡头势力的畏惧掺和在一起，一股反对一切金融垄断的强大民意潮流席卷全国。普林斯顿大学校长伍德罗·威尔逊就是一位著名的反对金融垄断的活跃分子。纽约国家城市银行的总裁范德利普曾说：“我写信邀请普林斯顿的伍德罗·威尔逊参加一个晚宴并发表演讲。为了让他知道这是一次重要的机会，我提到了参议员奥尔德里奇也要到场并发表演讲。我的朋友威尔逊博士的回答让我大吃一惊，他拒绝和奥尔德里奇参议员同台发表演说。” 参议员奥尔德里奇当时权倾朝野，他在40年的国会生涯中，有36年为参议员，又是权力极大的参议院金融委员会的主席，身为小约翰·洛克菲勒的岳父，他与华尔街银行界过从甚密。1908年，奥尔德里奇提议在紧急情况下，银行可以发行货币，并以联邦政府、州政府和地方政府的债券和铁路债券做抵押。天下竟有如此好事，风险由政府和人民扛着，好处全是银行家得，让人不得不佩服华尔街的手段。该法案被称为《紧急货币法案》，这个法案成为五年以后《美联储法案》的立法基础。奥尔德里奇被社会认为是华尔街的代言人。伍德罗·威尔逊1879年毕业于普林斯顿大学，后进入弗吉尼亚大学深造法律，于1886年在约翰·霍普金斯大学获得博士学位，1902年就任普林斯顿大学校长。学究气十足的伍德罗·威尔逊一贯高调反对金融垄断，自然不肯与金融寡头的代言人亲近。银行家们正是看中了威尔逊的单纯而容易被利用的特点，又是社会公认的反金融垄断的著名活动家，形象清新可人。银行家们准备在他身上投下重金，悉心“雕琢”，以备大用。正好，纽约国家城市银行的董事克里夫兰·道奇是威尔逊在普林斯顿的大学同学，1902年威尔逊能够顺利当上普林斯顿的校长，就是财大气粗的道奇鼎力相助的结果。有了这一层不浅的关系，道奇在银行家们的策划下，开始在华尔街放风说威尔逊是一块当总统的料。果然，威尔逊很快在华尔街大佬们的扶持下，于1910年当选新泽西州的州长。正当威尔逊声誉日隆的时候，银行家紧锣密鼓地为他筹措竞选总统的经费。道奇在纽约百老汇大道42号设立了为威尔逊筹款的办公室，并建立了银行账户，道奇捐上第一张1000美元的支票。很快，道奇通过直邮的方式，迅速在银行家的圈子里征集到了大笔经费，其中2/3的经费来源于七个华尔街银行家。

威尔逊挑战的是时任总统塔夫特，与当时在全国范围内还名不见经传的威尔逊相比，塔夫特拥有很大的优势。正当踌躇满志准备着连任总统的塔夫特表示不准备对奥尔德里奇法案开绿灯时，一件前所未见的怪事发生了，塔夫特的前任总统老罗斯福突然横刀杀出，居然又要参加总统竞选，当年老罗斯福因迫使北方证券解体而名声大噪，享有反垄断决不手软的盛誉，他的突然出现将会严重侵蚀塔夫特的选票。事实上，三个竞选人背后全都是银行家在支持。在华尔街的安排下，老罗斯福果然“不小心”重创塔夫特，使得威尔逊顺利当选。明修栈道，暗渡陈仓———《美联储法案》问世 9qX{KLe t 银行巨头们在哲基尔岛的策划十分机密，出于严谨的职业本能，他们准备了两份计划。第一份就是由奥尔德里奇参议员主持的计划，负责佯攻，以便吸引反对派的火力，共和党是奥尔德里奇计划的支持者。另一份被称为B计划的方案才是真正的主攻方向，这就是后来的《美联储法案》，民主党是主要推动力量。总统大选也是围绕这个核心目标而展开的。奥尔德里奇参议员和华尔街的关系尽人皆知，在当时全国普遍强烈地反华尔街的氛围中，他所提出的金融改革法案必然失败。而远离权力中心已有多年的民主党，一直扮演着强烈批评金融垄断的角色，再加上形象清新的威尔逊，这一切使得民主党所支持的《美联储法案》有着更大的机会被接受。为了进一步迷惑公众，银行家们使出了让实际上是支持同一内容不同版本的两派互相攻击的高招。奥尔德里奇参议员率先发难，他词严色厉地指责民主党的提案对银行怀有敌意，而且不利于政府。他宣称一切背离金本位的法定货币政策都是对银行家的严重挑战。民主党声称奥尔德里奇维护的是华尔街银行家的利益和金融垄断地位，而民主党所提出的美联储提案旨在打破这种垄断，建立起一套地区分立、总统任命、国会审核、银行家提供专家意见的相互制约、分权分立的完美的中央银行系统。不谙金融事务的威尔逊诚心实意地相信这个方案打破了华尔街银行家们对金融的垄断。民主党的《美联储法案》赢得了民众的好感，银行家们把“明修栈道，暗度陈仓”的计谋发挥到了令人拍案叫绝的程度。威尔逊当选总统的同时，B计划正式启动。 1913年6月26日，即威尔逊入主白宫仅三个月，由弗吉尼亚的众议员银行家格拉斯在众议院正式抛出了B计划：格拉斯提案，他刻意避免了中央银行等过于刺激的用词，代之以美联储。9月18日，该提案在多数众议员不知就里的情况下以287对85票获得通过。该提案被转送到参议院后，参议员欧文也是一位银行家。参议院的提案于12月19日获得通过。此时，两份提案中尚有40多处分歧有待解决，按照两院的惯例，圣诞节前的一周之内不会通过重要法案，按照当时两院提案的差距推算，在正常情况下，只能等到第二年再讨论，所以许多重要的反对该法案的议员纷纷离开华盛顿回家过节去了。此时，在国会山设有一个临时办公室，在“战地”直接指挥的保罗.沃伯格瞧准了这一千载难逢的时机，发动了一场闪电战。在他的办公室里，每隔一个小时就有一批议员赶到，商讨下一步计划。12月20日星期六的晚上，参众两院召开联席会议继续商讨重要分歧。此时，国会弥漫着一种不惜一切代价也要在圣诞节前通过《美联储法案》的气氛，白宫甚至在12月17日宣布，已经开始考虑第一届美联储董事成员名单。在银行家们的催逼之下，联席会议决定21日星期天全天继续开会。到20日深夜，参众两院在若干重要问题上仍然没有达成一致。这些分歧包括：美联储地区银行的数量；如何确保储备金；黄金储备的比例；国内国际贸易中的货币结算问题；储备金更改提案；美联储发行的货币能否成为商业银行的储备金；通货膨胀问题等。在经过21日紧张的一天之后，22日星期一《纽约时报》头版登出“货币提案今天可能成为法律”的重要新闻，这篇文章提到的时间段大约是星期一的凌晨1点30分到4点。一个即将影响每一个美国人的每一天生活的重要法案就是在这样一种仓促和压力之下进行的，绝大多数议员根本没有来得及仔细阅读修改之处，更别说提出修正案了。 22日下午4点，会议开始。6点整，最后联席会议报告提交，大多数议员已经去吃晚饭了，会场上的议员寥寥无几。晚7点30分，格拉斯开始20分钟演讲，然后进入辩论阶段。晚11点开始表决，最后以298对60票获得众议院通过。 3日，圣诞节前两天，参议院表决以43对25票（27人缺席）通过了《美联储法案》。华尔街和伦敦金融城顿时一片欢腾。经过与美国政府一百多年的激烈较量，国际银行家终于达到了他们的目的，彻底控制了美国的国家货币发行权，英格兰银行的模式终于在美国被复制成功了。谁拥有美联储许多年以来，究竟谁拥有美联储一直是一个讳莫如深的话题，美联储自己总是含糊其辞。众议员赖特.帕特曼担任众议院银行和货币委员会主席长达40年，在其中20年里，他不断地提案要求废除美联储，他也一直在试图发现究竟谁拥有美联储。这个秘密终于被发现了。《美联储的秘密》一书作者尤斯塔斯经过近半个世纪的研究，终于得到了12个美联储银行最初的企业营业执照，上面清楚记录了每个联储银行的股份构成。美联储纽约银行是美联储系统的实际控制者，它在1914年5月19日向货币审计署报备的文件上记录着股份发行总数为203053股，其中：洛克菲勒和库恩雷波公司所控制的纽约国家城市银行，拥有最多的股份，持有3万股。J.P.摩根的第一国家银行拥有1.5万股。当这两家公司在1955年合并成花旗银行后，它拥有美联储纽约银行近1/4的股份，它实际上决定着美联储主席的候选人，美国总统的任命只是一枚橡皮图章而已，而国会听证会更像一场走过场的表演。保罗.沃伯格的纽约国家商业银行拥有2.1万股。田罗斯柴尔德家族担任董事的汉诺威银行拥有1.02万股。大通银行拥有6000股。汉华银行拥有6000股。这六家银行共持有40%%的美联储纽约银行股份，到1983年，他们总共拥有53%%的股份。经过调整后，他们的持股比例是：花旗银行15%%，大通曼哈顿14%%，摩根信托9%%，汉诺威制造7%%，汉华银行8%%。联储纽约银行的注册资本金为1.43亿美元，上述这些银行究竟是否支付了这笔钱仍然是个谜。有些历史学家认为他们只付了一半现金，另一些历史学家则认为他们根本没出任何现金，而仅仅是用支票支付，而他们自己所拥有的美联储的账户上只有几个数字的变动而已，美联储的运作其实就是“以纸张做抵押发行纸张”。 1978年6月15日，美国参议院政府事务委员会发布了美国主要公司的利益互锁问题的报告，该报告显示，上述银行在美国130家最主要公司里拥有470个董事席位，平均每个主要公司里有3.6个董事席位属于银行家们。其中，花旗银行控制了97个董事席位；J.P.摩根公司控制了99个；汉华银行控制96个；大通曼哈顿控制89个；汉诺威制造控制了89个。从1914年美联储建立以来，无可辩驳的事实显示了银行家们操纵着美国金融命脉、工商业命脉和政治命脉，过去如此，现在仍然如此。 k40Dp 银行家信托公司的总裁本杰明.斯特朗被选为第一任美联储纽约银行董事会主席。“在斯特朗的控制下，联储系统与英格兰银行和法兰西银行形成了互锁关系。本杰明.斯特朗作为纽约美联储银行董事于1928年突然死亡，当时国会正在调查美联储董事和欧洲中央银行巨头们的秘密会议，而这些秘密会议导致了1929年经济大衰退。”

美联储第一届董事会威尔逊后来自己承认，他只被允许指定一名美联储董事，其余都是由纽约的银行家挑选。在保罗.沃伯格被提名和任命为董事的过程中，参议院要求他于1914年6月到国会回答质询，主要是了解他在《美联储法案》拟定过程中的角色，结果被他断然拒绝。保罗在写给国会的信中宣称，如果他被要求回答任何问题，都会影响他在美联储董事会的作用，因此他宁愿拒绝接受美联储董事的提名。在他强硬的态度面前，国会只有低头，提出可以事前提供所有问题的清单，如果保罗觉得某些问题“会影响他的作用”，他可以不予回答。保罗最后勉强答应了，但要求非正式见面。保罗顺利通过国会听证，成为美联储第一届董事，后成为董事会副主席。除了保罗以外，另外任命的四名董事会成员是：阿道夫.米勒，经济学家，出身于洛克菲勒资助的芝加哥大学和摩根资助的哈佛大学。查尔斯.哈姆林，曾任助理财政部长。弗雷德里克.戴拉诺，罗斯福的亲戚，铁路银行家。哈丁，亚特兰大第一国家银行总裁。威尔逊总统自己提名的托马斯.琼斯被记者发现正在被美国司法部调查和起诉，后来琼斯自己提出退出董事会提名。美联储另外两名成员是财政部长和货币审计员。不为人知的联邦咨询委员会联邦咨询委员会是保罗.沃伯格精心设计的一个秘密的遥控装置，以此操控美联储董事会。在美联储九十多年的运作中，联邦咨询委员会非常出色地实现了保罗当年的构想，几乎没有人注意过这个机构和它的运作，也没有大量文献可供研究。联邦咨询委员会由12家联储地区银行各推选一名代表组成，每年在华盛顿与美联储董事会的成员会谈四次，银行家们向美联储的董事们提出各种货币政策的“建议”，每名银行家都代表本地区的经济利益，每人都有相同的投票权，在理论上简直无懈可击，但在银行业激烈残酷的现实中却全然是另一套规则。 ` 难以设想一个辛辛那提的小银行家和保罗.沃伯格、摩根这样的国际金融巨头坐在一个会议桌前，向这些巨头提出“货币政策的建议”，这两个巨头中的任何一个随便从口袋里摸出一张支票画上两笔，就足以使这个小银行家倾家荡产。事实上，12个联储地区中的每一个中小银行的生存，都完全取决于华尔街的五大银行巨头的恩赐，五巨头有意地把和欧洲银行的大笔交易化整为零，交给自己在各地的“卫星银行”去办理，“卫星银行”为得到这些高回报的生意自然更加俯首帖耳，而五巨头也拥有这些小银行的股份。当这些“代表各自地区利益”的小银行们和五巨头坐在一处探讨美国货币政策的时候，探讨的结果也就可想而知。尽管联邦咨询委员会的“建议”对美联储的董事决策没有强制约束力，但是华尔街五巨头每年四次不辞劳苦地跑到华盛顿，不会是仅仅为了和联储的几位董事喝喝咖啡。要知道，像摩根这样身兼63个公司的董事职务的超级大忙人，如果他们的“建议”得不到任何考虑，而他们仍然乐此不疲地来回奔波，那实在是奇怪之极了。美联储的幕后真相绝大多数美国人并不真正理解国际放贷者的运作方式。美联储的账目从来就没有被审计过。它完全在国会控制的范围之外运作，它操纵着美国的信用（供应）。 ———参议员巴里.戈德华特每一元流通中的美联储券（FederalReserveNote，美元）都代表欠着美联储一美元的债务。———众院银行与货币委员会美联储地区银行不是政府机构，而是独立的，私人拥有的和地方控制的公司。 ———刘易斯，1982年 ' 当你和我写支票的时候，我们的账户上必须要有足够的钱来支撑支票的金额。但是，当美联储写支票时，账户上是没有任何钱做支撑的。当美联储写支票时，它是在创造货币。

———波士顿美联储银行从1913年到1949年，美联储的资产由1.43亿美元暴涨到450亿美元，这些钱直接进了美联储银行股东们的腰包。 ———埃斯塔克.穆林斯

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5.1929年大崩潰

摘录《光荣与梦想》（威廉·曼彻斯特著）

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从股票市场崩溃到1932年(大萧条时期最惨的一年)，经济一直在螺旋式下降，而这个下降趋势又因为采取了某些措施的缘故而更加速了。按老规矩说，这些措施本该使经济复兴的，可是事实恰好相反。为了保障投资者的利益，物价是不能降的，于是销售量下降了。销售量一减，只好用解雇工人的办法来降低商品成本。这个工业部门的工人失业了，哪里有钱去买别的工业部门的产品呢?这样，销售额越下降，被解雇的工人就越多，引起购买力的全面萎缩，结果是：产业工人穷了下来，连累农民也穷；而农民的穷，又回头加深了产业工人的穷。 “谁也没钱买对方的东西，”这是一个俄克拉何马州人在国会的小组委员会上作证时说的话，这把恶性循环这个现象说得清清楚楚。“所以，在同一时间，同一国家里，既是生产过剩，又是消费不足。”

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穷人家为了省钱度日想出的种种妙法，说来真了不起。男人的刮胡子刀片磨了再用；自己动手卷纸烟，要不就抽“翅膀”牌(一角钱一包)；为了省电，改用25瓦灯泡。孩子们捡汽水瓶到铺子里退钱，一个两分；上面包店排队买隔宿的面包。妇女们把旧被单剪开再把两边缝接起来，这样就把中间磨损的地方分移到两边去了；把自己的衣服改一改给女儿穿，这样在邻居太太面前就不显得寒碜了——其实邻居手头一样紧，恐怕采取的办法也是一样。许多人家把收到的祝贺圣诞的卡片保存起来，明年好改寄给别的朋友。

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1932年9月的《财富》杂志估计，美国有3400万成年男女和儿童没有任何收入，此数近于人口总数的28%。而且这个研究报告一如其他报告，那正在另一种地狱里受难的1100万户农村人口是不包括在内的。

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1932年，有个记者说他一看到美国农民便想起报纸的星期画刊上那些蒙古农民；饥荒就在眼前了，它的阴影笼罩着美国莽莽大平原。自伊丽莎白女王时代1558～1603年。——译者以来，农产品价格从来没像现在这么低过。一蒲式耳约合36升。——译者小麦的售价不到二角五分，一蒲式耳玉米是七分，一蒲式耳燕麦一角，一磅棉花或羊毛五分。糖每磅只值三分，猪、牛肉每磅二分半，200个一箱的苹果，如果个个完好，才卖四角。

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　　把农民辛勤劳动的成果按市价折算，一车燕麦还买不到四元一双的“汤姆?麦坎”牌皮鞋。一车小麦够买这双鞋了，但是每英亩土地要付三元六角的押款利息，又要付一元九角的捐税，农民每收一英亩小麦，就要亏一元五角。以棉田活来说，身体最壮、手脚最快的男工，从早干到黑，整整14个小时，摘300磅棉花，却只能拿到六角钱。用玉米棒子当燃料，比卖玉米买煤烧还合算。肉价惨跌：一只羊送到市场，运费一元一角，售价不足一元。蒙大拿州有个牧场主，赊到了一些子弹，花两个小时把一群牲口全部杀了，扔进山沟，由它烂去，原因是卖牲口的钱还抵不过饲料。他临行时嘟嘟囔囔地对一个记者说：“唉，这也算是对付萧条的一种办法吧!”

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　　由于农业品价格惨跌，数以万计的通告出现在住户门柱上和各县的法院门口，宣布这家那家农场债务不清，不准赎回。据估计，密西西比州1/4的农场都被拍卖掉了。共和党的农村报纸编辑威廉?艾伦?怀特对胡佛总统说，他应该去看看中西部的情况。怀特写道：“农民们，不管他的土地是否已经抵押出去，谁都知道农产品既然跌到今天这个价钱，他自己迟早要完蛋的。”农场主破产了，连买捆东西的绳子、修理东西的工具和作物的种子都拿不出钱了，这时放贷的银行就取得了农场的产权，一变而为遥控的地主，而那世代耕种这块土地的人却沦为佃户。乡下的牧场主用羊肉喂秃鹰，烧玉米烤火；城里的千百万人却买不起那贱到使农民破产的农产品(黄油每磅三角九分，上等牛排每磅二角一分，鸡蛋每两打四角一分) 。买不起的原因是失业的人太多，至于那些幸而还有工作的人，工资也低极了，叫做“饿不死人”的工资。

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大萧条一方面使要求救济的人数倍增，另一方面又使救济金的来源陷于枯竭。1932年，私人捐款锐减，只占救济金支出总额6%，于是便有三千万人左右要依靠公办福利事业照顾了。不幸得很，这副重担子，地方政府却挑不起。自从1930年以来，各州各市的预算早已出现了赤字。各市政府的收入，大约有90%来自房地产税，但是按大萧条时期的币值计算，房地产的估价实在高得荒唐。房东既然是房屋的所有者，就得纳税；房产有没有收益，法律不管，税额不能减。即使房客是靠市政府救济过活的，救济金又不包括房租，房产税还是要照缴。于是房东便千方百计要房钱，他们怒从心头起，最初是要把无钱交租的住客统统撵走。纽约市各条街道几乎天天有人撵房客；费城也一样，多家踯躅街头，因而小女孩们竟编出一种新游戏，名曰“撵房客”。

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地方政府财政破产了，加之社会上又认为贫困多少咎由自取，因此要想获得公家救济，条件是极为严格的。人们为了争取请求救济的申请书获得审议的机会，也得事先变卖家产，取消保险，直至借贷无门的地步，并且证明所有亲戚全部破了产才成。即使这些条件都具备了，如果本人未婚，或已婚而无子女的，在很多城市还是领不到救济。

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千百万人只因像畜生那样生活，才免于死亡。宾夕法尼亚州的乡下人吃野草根、蒲公英；肯塔基州的人吃紫萝兰叶、野葱、勿忘我草、野莴苣以及一向专给牲口吃的野草。城里的孩子妈妈在码头上徘徊等待，一有腐烂的水果蔬菜扔出来，就上去同野狗争夺。蔬菜从码头装上卡车，她们就跟在后边跑，有什么掉下来就捡。中西部地区一所旅馆的厨师把一桶残菜剩羹放在厨房外的小巷里，立即有十来个人从黑暗中冲出来抢。加利福尼亚州长滩市有一个名叫弗朗西斯?埃弗雷特?汤森的66岁的内科医生，他临窗刮脸，往外一看，竟有“三个干瘦憔悴、老态龙钟的妇女”(这是他后来的描述)“趴在几个垃圾桶上从里边掏东西”。人们还看到，有人全家走进垃圾堆捡骨头和西瓜皮来啃。因为蛆虫多，芝加哥市有一个寡妇在捡东西吃时总是先把眼镜摘掉，眼不见为净。小说家托马斯?沃尔夫晚上在纽约街头留神细看一群“无家可归的人在饭馆附近来回踯躅，把泔水桶的盖子掀开找腐烂的东西吃”。这样的人他“早已到处看见，可是后来到了悲惨绝望的1932年，人数更是与日俱增了”。

逆境一来，美国人向来是要寻找替罪羊的。1932年初，沃尔夫等人就集中火力对下曼哈顿区的那些财阀攻击开了。这些替罪羊是又肥又好摆布。

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1932年这一年，美国65%的工业掌握在600家公司的手里；仅占全国人口 1%的人拥有全国财富59%。芝加哥有个人叫做塞缪尔?英萨尔，此人身兼85家公司的董事、65家公司的董事长和11家公司的总经理。由他掌管的各种公用事业构成了一个庞大的王国，其中包括150家公司，有5万雇员为325万顾客服务。1932年元旦那天，他所拥有的证券实值在30亿元以上。失业的人们在瓦卡大道低处烧火取暖，仰望着那高耸入云的英萨尔大楼，对一些记者感叹说：“为什么那个老头儿不能帮我们一点忙呢?”

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　　这个老头儿实在无法帮忙，因为他有他自己的难题。他那个由控股公司构成的金字塔式的王国快倒坍了。不消几天，成千上万的芝加哥人(包括大批的教师)，就要听到一个惊人的消息：他们手里那些英萨尔公司的股票下跌到只有1931年原价的4%了。英萨尔由36名保镖护卫着，日夜奔走，力图挽回颓势，可是这年4月，他那两个投资信托公司就被宣布破产了。6月，他因欠下6000万元的债，逃往欧洲，库克县的大陪审团陪审员在12 人以上的叫大陪审团。——译者便对他提起公诉。为了掩人耳目，他在巴黎安排了一个记者招待会，却从后门偷偷溜走，搭上夜半的快车南下罗马，接着又飞往雅典。他的律师告诉过他，雅典是安全的，因为希腊跟美国没有签过引渡罪犯的条约。当时这种条约确实没有，但是到了11月初，两国的外交官们就签了这样一个条约。英萨尔急忙男扮女装，租了一条船逃到土耳其。土耳其政府把他送交美国当局，终于押回本国受审，可是结果却被判无罪，因为当时还没有管制控股公司的法规。

　谁也没想到1932年4月7日星期四，在全国联播节目里突然听到了一个新的声音——富兰克林 ?罗斯福的热情、洪亮、充满信心的声音。这位州长谴责胡佛政府，说政府专门救济大银行、大企业。他嘲笑那些“肤浅的思想家”，说他们不懂得怎样去帮助农民。他说：“在这个不幸的时代，我们要制定出一些计划来，把希望重新寄托在那些压在经济金字塔底层、被人遗忘了的人们的身上。”

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在整个30年代初期，特别是第72届国会举行最后一系列会议的那几个月里，全国都听到了饥民示威游行的步伐声。纽约有3.5万人挤满了联邦广场，听共产党人演说。在俄克拉何马市、明尼阿波利斯市和圣保罗市，成群的人闯进食品杂货店和肉类市场，把货架上的东西一抢而光。多数人还只是暗地里感到忍无可忍(自杀人数那年冬天增加了三倍)，但是越来越多的人开始在各处集结起来采取暴力行动了。内布拉斯加州林肯市有4000人占领了州议会大楼，西雅图市有5000人占据了十层楼的市政府大厦。5000名忍无可忍的芝加哥市教师闯进了市区的银行。失业者越来越熟悉《国际歌》的曲调了。有一位42岁名叫路易斯?布登兹的激进分子居然率领了俄亥俄州的失业者联盟的群众向哥伦布市议会大楼进军，他的口号是：“我们必须夺取政权，建立工农共和国。”

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　　制度观念、权力观念和私有财产观念(这些是不用学也自然懂得的东西，丹尼尔?帕特里克 ?莫伊尼汉后来称之为“人类社会的胶合剂”)，已经出现了崩溃的迹象。

　美国的耐心已经快耗光了，美国的资金也快耗光了。1933年圣瓦伦丁节2月14 日。——译者——当晚10点，胡佛正在共和党全国委员会发表临别演说，美国整个银行系统终于开始总崩溃了。------

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　　密执安州的金融危机，由于房地产价直线下降，情况的确特别严重，但问题却是全国性的。自从股票市场大崩溃以来，全国倒闭的银行已超过5500家；可以想见，群众的心情是多么惶惶不安。他们的对策是囤积黄金、货币。这时银行黄金库存每天要减少2000万元，储户搞不到黄金就要纸币。结果是：一方面，作为货币储备的黄金越来越少；另一方面，财政部又不得不增发纸币。

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　　银行挤兑，照例带着自杀意味。加之这次危机发生在通货紧缩已经三年之日，形势就更加复杂了。当时即使是情况最好的银行，手里的抵押品和各种证券，其市价也只落得原来的一个零头。全国18569家银行，库存现金不过60亿元左右，却要应付410亿元的存款。为了准备现金应付提款，银行不得不出售抵押品和证券，因此损失惨重。

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　　密执安州的银行垮台以后，全国各地银行每天的黄金支付总额陡然增加到3700万元，提款数增加到1.22亿元。各银行门前无不人山人海，争提存款。纽约市布朗克斯区有一位少妇，把孩子出租给排队提款的妇女，每次收二角五分，因为抱着孩子排队，能排在前头。从2月20日开始的那一周间(这时国会两院兴高采烈地通过废止禁酒法)，巴尔的摩信托公司已经付给储户1300万元，其中将近半数是在星期五一天之内付出的。当天深夜，马里兰州州长艾伯特?C?里奇宣布全州200家银行休假。第二个州沉下去了。

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　　为了响应胡佛总统“保持信心”的号召，有责任感的人都极力故作镇定。《底特律新闻》评曰：“我辈眼前种种经历，过后思量，当必哑然失笑。”《巴尔的摩太阳报》的口气更是轻松：“人生尽多如意事、不如意事，昔日如此，今亦如此。这倒也好，日后大家都添了一些闲谈的资料。”巴尔的摩商会主席表示，他认为没有理由不照常营业。国内收入署这时也发出措辞强硬的通知说，再过半个月又得缴所得税了。

2月26日星期日，印第安纳波利斯市和阿克伦市各家银行同时宣布，提款不得超过存款的5% 。当晚，俄亥俄州的十来个城市也跟着照办。临到星期一——是日也，德国国会被纵火焚毁，日军在风雪中侵入满洲指我国东北各省。——译者——宣布限制提取存款的城市已经增加到100个。与辛辛那提市隔河相望的肯塔基州的卡温顿市，也有五家银行实行了同样的限制。星期一晚，宾夕法尼亚州州长吉福德?平肖签署了一项法案，准许银行自行决定歇业与否。托马斯?拉蒙特让人捎口信给罗斯福说，据摩根看，“情况之紧急，已经到了无以复加的地步。”

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　　其实情况并非“无以复加”，而是很快就进一步恶化了。3月1日星期三，已经有17个州的州长急急忙忙宣布全州银行休假。平肖州长只因宣布得过于匆促，五天后他赶到首都参加新总统就职典礼时，口袋里竟只有九角五分钱。

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罗斯福一行在雨雪交加中到达华盛顿联邦车站。总统临时办公处设在五月花饭店，那里有一大叠电报等着罗斯福来处理：21个州和首都华盛顿的银行，不是已经停业就是停业在即；联邦储备银行的数字说明，仅在一周间，黄金库存就减少了2.26亿元；财政部缺钱，弄得联邦政府人员的薪金都发不出去，更不用说偿付3月15日到期的7亿元短期公债了。这边罗斯福行装甫卸，那边伍丁就把他请到一旁，告诉他说，胡佛政府的财政部长奥格登 ?米尔斯和联邦储备委员会负责人尤金?迈耶尔来电话，建议宣布全国银行一律停业。胡佛总统认为还不必采取这样激烈的措施，想征求罗斯福的意见。罗斯福摇头不语，他这时仍然对谁也不提意见。

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全国金融的心脏停止跳动了。各州的银行业务有的完全停顿，有的部分停顿。华尔街街头虽然国旗飘扬，庆祝新总统就职，但证券交易所却正式关闭了。芝加哥的商品交易所也关了，这是85年来第一遭。曼哈顿第五大道的诺曼?文森特?皮尔牧师正在草拟他第二天上午要讲的布道辞，要求银行家和公司经理跪在上帝面前忏悔罪恶。堪萨斯州的兰登州长大骂企业家是“奸商”。阿瑟?克罗克把当时华盛顿的气氛说成无异“战时的围城”，天空一片灰色。国会东边那40英亩的园林和空地上，黑压压站着十多万群众，等候新总统就职典礼开始。负责指挥阅兵式的是麦克阿瑟，他预料有人会闹事，便在所有要害地点都派军队架上了机枪。邮政部长沃尔特?布朗虽然马上就要卸任了，只因戴着高顶礼帽坐在汽车里直不了腰，特地调来一辆新的高级轿车，由此可见胡佛政府的气派。从许多方面看，就职典礼显得很草率。新任副总统约翰?南斯?加纳不耐风寒，临时借了一条围巾。新任财政部长伍丁因为人挤，没法就座，只好同摄影记者高踞在栏杆上。

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　　国会山钟鸣正午12时，富兰克林?德拉诺?罗斯福终于成为美国第32届总统。



他走上了讲台。不顾欢声雷动，径从口袋里掏出手抄的讲稿，那是他上星期天在海德公园书房里写的。这里没有一句话因袭别人，纯粹是罗斯福口吻：

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　　首先让我明确地说，我坚决相信，我们惟一引为恐惧的只是恐惧本身，一种无名的、丧失理智的、毫无道理的畏惧心理。它能把我们搞瘫痪，什么事也办不成，使我们无法由退却转为进攻。

　　

　　罗斯福洪亮的声音通过广播网响遍了水深火热的美国大地：它传到血汗工厂和凄凉客店，传到“胡佛村”和流浪汉的栖身处，传到佃农们辛苦耕耘的不毛之地，传到在工厂外寒风中打哆嗦的褴褛人群。

　　

　　我将要求国会授予我一件惟一足以应付目前危机的武器，这就是，让我拥有足以对紧急事态发动一场大战的广泛行政权。这种授权之大，要如同我们正遭到敌军侵犯时一样。

　　

　　赫伯特?胡佛颓然无语，只是低头看自己的脚尖。但是，在三层铺的贫民窟里，吃不饱的孩子们抬起头来了，地方法院里一肚子怨气、准备斗争的农民们抬起头来了，缝补破衣服的妇女们抬起头来了。空中好像响起了一阵魔乐。加利福尼亚州圣莫尼卡市的威尔?罗杰斯在打字机上记下了这样一句话：“就是罗斯福一把火烧了国会，我们也会大声欢呼说，‘好哇，火到底点着啦!’”

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　　美国人民不是束手无策。在这个紧急关头，他们已经授权政府采取直接的、强有力的行动。他们要求在政府领导下有纪律，有方向。他们选我出来实现他们的愿望。基于这种精神，我接受他们的委托。

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　　借用沃尔特?惠特曼美国19世纪著名诗人。——译者一句诗，新总统真是 “声威赫赫地登上了舞台”。

罗斯福援用那几乎被人忘记了的大战时期定下来的《对敌通商法》，宣布全国银行一律休假四天。他要求第73届国会在星期四召开特别会议，以便将拟好的紧急法案送去讨论。这时全国再也没人搞货币兑换了，可是大家还得想办法生活下去。

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　　这是对美国人的首创精神的挑战，而他们果然也想出了种种应急的办法：印发各种临时票证，赊销商品，以货易货，凭票取货，凭代用币乘车，使用加拿大和墨西哥货币代替美国货币，如此等等。道氏化学品公司用镁铸成“道氏金属代用币”，定值每枚二角。威斯康星州有一个摔跤家和人订合同，表演一场的报酬是西红柿一罐加土豆200镑。俄亥俄州阿什塔比拉市有一家报纸发出通告，说广告费可以免收现金，改付农产品就是了。纽约州一位州参议员到首府奥尔巴尼市开会，自带一周吃的东西：12打鸡蛋，半只猪。《纽约每日新闻》在麦迪逊广场花园举办“金手套”锦标赛半决赛，卖票花样之多，最是惊人不过：票价是五角，但除五分钱娱乐税必须付现金外，其余可以用任何实物偿付。于是专雇了一个人，为形形色色的来件作价，其中有：香肠、床垫、帽子、鞋子、大衣、鱼类、面条、女睡衣、牛排、电火花插头、方盒式照相机、拼板玩具、厚运动衫、罐头食品、袋装土豆、高尔夫球裤、机工工具、涂脚药膏、《圣经新约》，以及当时青年妇女所谓“伸伸腿”的不用系带的内裤。

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真正精彩的一幕是如何对那些囤积户施加压力，使他们不得不把紧紧攒在手心里的黄金和货币放出来。原先此辈不到一周工夫，就已把全国15%的货币藏了起来。国会尽管横下狠心，也无法定出法律，对于那些事先囤积货币的人追加惩罚。于是，政府便改而乞灵于宣传的办法。3月8日星期三，联邦储备委员会宣布：凡2月1日以后向银行提取过黄金，而到下星期一为限还不退回储存的，银行便公布他们的姓名。这一宣告刚在报纸登出，各家银行的电话交换台就忙得不可开交。银行对来电话的人说，如果有黄金要送回储存，银行就为他们开门办理，还不让记者知道。几小时之内，只见多少床垫为之撕裂，多少铁罐因之出土，多少秘藏宝盒得以重睹天日。各地银行都说门前又排起长龙来了，仿佛上周争先提款的情景一般，不同的是，这回男男女女都带上满载黄金和货币的旅行包、手提箱就是了。看到这种情况，联邦储备委员会大受鼓舞，于是星期五又宣布扩大涉及范围，要各银行上报过去两年内提过存款的人名。网拉得更开了，鱼也更大了。到星期六晚间为止，各州联邦储备银行已经回收了共计3亿元的黄金和黄金兑换券。以此为储备，又可以发行7.5亿元的新钞票了。因此，甚至在载运这批新钞票的飞机还没有离开胡佛机场之前，伍丁就批准某些储蓄银行可以让储户每户提取现金十元。商业开始活跃起来了。不出一周，就有13500家银行 (占全国总数3/4)复了业，交易所又重新响起了电锣声。纽约股票价格猛涨15%。道?琼斯的股票行情发报机传出了这样一句话：“幸福的日子又来到了。”　　

　　幸福的日子还没有真正回来，不过金融恐慌总算过去了，既没有发生币制混乱，也没有实行银行国有化。

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3月12日星期日，罗斯福讲授第二堂课，是直接对全国人民讲的。总统府楼下外宾接待室的壁炉前头，装上了美国广播公司、哥伦比亚广播公司和共同广播公司的扩音器。总统说，他希望这次讲得亲切些，就像坐在自己家里，邻居也坐在他们的起居室里，双方随意交谈那样。哥伦比亚广播公司华盛顿办事处经理哈里?布彻说：既然如此，那就叫做“炉边谈话”好了，以后就真的作为正式名称叫开了。罗斯福这次谈的是全国银行暂停营业的问题。他那象牙长烟嘴点着香烟，慢慢燃烧。他说：“朋友们，我想告诉大家，过去这几天我们干了些什么，为什么要这样干，下一步又打算怎么干。首先，我要指出一个简单的事实：你们把钱存进银行，银行并不是把它锁在保险库里了事，而是用来通过各种不同的信贷方式进行投资的，譬如买公债，做押款。换句话说，银行让你们的钱发挥作用，好使整个机构转动起来…… ”

4月19日，罗斯福废止了金本位制，这在右派当中可不那么得人心。现在看来，这是由于当时迷信黄金之故。若干世纪以来，欧美各国都死死抱住黄金不放，以为这是西方文化的标志。维多利亚女王时代，金本位制成了强国的特征，银本位制成了落后国家的特征。有些共和党人把货币贬值的方案叫做“橡皮本位制方案”“橡皮”在美国俚语指没有价值。— —译者。艾尔?史密斯说，他赞成“金本位”，反对“吹牛本位”。罗斯福的预算署长也说，废止金本位意味着“西方文明的毁灭”。不过，当美元贬值11.5%之后 (同年夏天贬值

　　17%，随后稳定了下来)，美国在世界市场上就又能同欧洲那些早已走上通货膨胀道路的国家竞争了。这一点，一般人不理解，华尔街那些大老板们却是明白的。查尔斯?G?道斯对废止金本位鼓掌赞成，共和党的领导人也一样。J?P?摩根有一个老搭档叫做罗素?莱芬威尔的，写信给罗斯福说：“你放弃金本位制，挽救了我国免于全面崩溃。”摩根本人也不准人们非议罗斯福，他在一篇罕见的公开声明中说：“据说总统放弃金本位，我表示欢迎……看来很清楚，要扭转大萧条的局势，就要驳斥并战胜那些主张收缩通货的人。”

民政工程署、工程兴办署和公共工程署的资金，先后投入3万个以上的新办工程和事业，诸如请教师，兴水利，设邮局，筑桥梁，办监狱，修机场，打下水道和涵洞，开辟公共游泳池、运动场和儿童游乐场，兴建发电厂和火车站，等等。全国新建公路的10%，新开医院的 35%，新建市府大楼、法院大厦和新设医疗设施的65%，新办学校的70%，都是霍普金斯任内那几年搞出来的。这么一来，丹佛市才有了供水系统，俄亥俄州马斯金格姆河流域才有了拦洪工程，得克萨斯州布朗施维尔市才有了港口，基韦斯特市才有了公路和桥梁，接通了市区和大陆上的佛罗里达州。　　

　　工程兴办署(以及它的前身和后继机构)投资于私人企业力所不及的各种工程，使整个美国的面貌为之一变。建成了哈得孙河下面的林肯隧道，把纽约市和新泽西州连接起来；建成了纽约三镇桥，把曼哈顿和长岛连接起来；把宾夕法尼亚铁路改为电气化。它出钱试制了第一批柴油机。由于有工程兴办署，华盛顿才有了动物园、林阴大道和联邦贸易委员会大厦。如果没有工程兴办署所组织的工程队，就没有加利福尼亚州的卡马里洛精神病院，没有肯塔基州的诺克斯堡金库，没有旧金山的博览会会场，没有达拉斯市的迪利广场，没有圣路易斯市的花卉馆，也没有哥伦比亚河上的波恩尼维尔水坝和科罗拉多河的博尔德水坝。为了建设博尔德水坝，有近二百名工人丧失了生命。这个水坝连共和党人也非常感兴趣，1946年他们再次控制国会时，就将它改名为胡佛水坝。兴办所有这些工程，总共开支还不到200亿元——只相当于尼克松首届政府五角大楼年度预算的1/4。　　

　　据《陆海军纪事报》日后的报道，那几年里，由于军事拨款一般极少，许多陆军兵营和海军基地也全靠工程兴办署的工人才免于失修。没有工程兴办署的各项建设工程，美国经济在二次大战期间和战后就不能那样发展。没有田纳西河流域工程(这是罗斯福的百日新政期间的遐想之一)，那两颗结束第二次大战的原子弹也就制造不出来。　　

他当总统的头四个月里，联邦储备委员会的经过调整的工业生产指数已由59上升到100。经纪人说这是“罗斯福一手创造出来的市场”。3月份时，好多人有气无力，惊魂不定，不敢反对约翰逊；现在他们腰杆硬了，敢于说话了。《柯里尔》周刊写道：“我们已经经历了一场翻天覆地的变化，感到很满意。”《文摘》杂志欢呼说：“股票债券大涨价，增值达几百万元。小麦、玉米和其他产品的价格也都回升了，饱受大萧条折磨的农民又多了几百万元的收入。”这个刊物没有提到农业调整管理局，实际上是这个局促使农产品价格上涨的。只有《纽约时报》明白指出：罗斯福已经挽救了一场史无前例的绝大危局，赢得了个人的大胜利。“他之所以能够这样，是因为在美国人心目中，罗斯福竟有呼风唤雨的本领。那时不管总统要怎么干，全国都愿听命，甚至求之不得。罗斯福总统发表了一篇又一篇勇敢的演说，取得了一个又一个巨大的成就，这使他获得了千百万美国人的颂扬，异口同声称之为天赐的时代巨人。”雷?莫利说：是罗斯福挽救了资本主义。

有关罗斯福新政有争议的观点：

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人们公认，是富兰克林·罗斯福实施的新政，把美国从大萧条中拯救出来。诚然，1938年，罗斯福主政华盛顿五年之后，失业率降至20%，股市不再像早年疯涨。实际上，30年代是美国历史上仅有的经济停滞的十年。当时，罗斯福将经济崩溃归于富人和大商人的利己主义，真相却是，政府的利他主义造成了持久的资本主义危机。阿米蒂·什莱斯在《被遗忘的人》一书中指出，共和党的胡佛和民主党的罗斯福有很多共同之处。赫伯特·胡佛，训练有素的工程师出身，决意用他强大的组织技能解决经济衰退。1929年10月股市大崩盘之后不久，胡佛把企业领袖聚在一起，劝他们继续发放工资。当时物价依然下跌，这个政策使劳动成本增加，利润下降，企业只好裁员并减少投资。胡佛接着错上加错，在1930年签署了声名狼藉的《斯穆特—霍利关税法案》，对2万多种进口货物提高关税。可以想见，美国遭到他国的报复，其世界贸易一落千丈。

罗斯福的经济理论则充满干涉主义味道和误导。十年中，它们常常改变主意，被当时的劳工部长弗朗西斯·珀金斯客气地形容为“感觉与逻辑之间的小冲突”。尽管罗斯福上台时告诫人民，他们“除了恐惧本身，无所恐惧”，但是他的想法左右摇摆，终酿其错。

如米尔顿·弗里德曼(美国经济学家———本报注)所说，20世纪30年代的通货紧缩产生于货币供应紧缩和与之相伴的银行危机。而罗斯福却不切实际地忙于采取限制商品供应的办法来解决物价下跌的问题。当时人们普遍挨饿，新政机构农业调整管理机构(AAA)实际上出资给农民减少生产。政府下令屠宰成千上万头猪仔，以此提高猪肉价格。

罗斯福对商业道德几乎不存什么信心，他憎恨商业这种明显的无序状态。“我们是继续这样瞎摸乱闯、无序涣散地滑向失败还是团结一起走向胜利？”1933年6月，他雄辩地问道。与这些话语一同出现的，还有国家复苏管理机构(NRA)，其目的是把企业和劳工的积极性一同调动起来，形成合力。作者什莱斯指出，这个组织的出现是受亨利·福特、斯大林和墨索里尼等人思想的影响。NRA后来成为一个强大的组织，2200万劳动者被纳入其中，产生了一大堆规章，把企业和政府捆在一起。

国家复苏管理机构反映了罗斯福的一个信条，即过多的产品和过低的价格导致经济大萧条。企业竞争受到阻碍，工资和物价被迫提高。在胡佛采取这些措施时，企业的反应是削减工作职位和投资来保证利润。什莱斯在书中讲述了政府起诉谢克特兄弟的故事。谢克特兄弟在布鲁克林有一个家禽养殖场，违反了国家复苏管理机构的规定，其罪错据称是未遵守“大都市区和纽约市区活禽业的公平竞争法规”。谢克特兄弟的真正罪错是，他们的养殖场有太强的竞争性，与政府指定的企业相比，他们的顾客对产品有很大的选择性。

谢克特的故事有个很快乐的结局。他们从一审开始一路上诉到最高法院，最高法院判定国家复苏管理机构违宪。这个组织1935年解散，但是破坏已经铸成。两年后，国家经济又回落到大萧条时期的状态，在罗斯福抬高关税以此报复“富人敲诈政府”之后，股市崩溃。

《被遗忘的人》强调的主题是，胡佛和罗斯福的政策延缓而不是刺激了美国的经济复苏，这个观点目前在学术界已成为惯常的认识。什莱斯的分析大多要归功于经济学家吉恩·斯迈利，其撰写的《大萧条反思》几年前出版。斯迈利总结说30年代是“政府干预市场经济的悲剧见证”。什莱斯的书把这种观点传播给更多的人。

罗斯福1932年竞选总统时许诺帮助“被遗忘的人”，即在经济金字塔的底层。半个世纪之前，耶鲁哲学家威廉姆·格雷厄姆·萨姆纳提出另一种“被遗忘的人”———不被官方惠及，但坚持在法律上获得承认者。什莱斯在书中讲述了在罗斯福新政下，萨姆纳意义上的“被遗忘的人”。

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6. 1987年黑色星期一

在“黑色星期一”之前，股市就像“珍珠港事件”发生之前一样平静，头条新闻是里根夫人到医院做乳腺癌手术。格林斯潘在周一晨会后登机飞往达拉斯，次日有他的演讲。据说在这次晨会中，美联储班子和各地央行的行长们已经有所警觉，会议记录显示曾经讨论了降低利率和注入流动性等应急措施。下午四点，格林斯潘在达拉斯走下飞机，一个惊慌失措的美联储官员告诉他，股市以暴跌508点收盘，格林斯潘当时一愣，立刻取消了预定的演讲，反身登机飞回华盛顿，连夜召开了紧急会议。次日开盘前一个小时，格林斯潘发表了如下简要声明：“联邦储备委员会，根据其国家中央银行的责任，今天重申它时刻准备着发挥其清偿来源的作用，以支撑经济和金融系统”。

但是在突如其来的打击之下，投资人已经失去了理性，上午股市继续狂跌，市场上流传的只有“恐慌”二字，恐慌像瘟疫一样在全球蔓延：东京股市跌15%，伦敦下跌10.8%，巴黎下跌9.7%，悉尼下跌25%，新加波下跌20%，香港恒生指数在下跌300点后停止交易4天（10月26日再开盘当日直落1120点跌到2241点，合计跌幅超过三分之一，跌幅和过去几个月惊人相似，只是少一个零）。这是有史以来第一次全球性暴跌，市值损失高达一万四千多亿美元，是第一次世界大战全部损失的三倍以上！在美国本土，第二次冲击波来自于芝加哥期权交易所在开市不久即宣布停市，红色警报发出，72小时内决定是否破产。大陆伊利诺银行也发出了红色警报，等待着72小时的命运裁决。后来是美联储紧急注入流动性，帮助它们走出了危机。

10月20日中午12点半，奇迹发生了，蓝筹股中17只股票的看涨期权（Call Option）有人大量买进，道琼斯指数随后企稳回升，指数期货合约也开始放量交易，紧接着，股票交易量放大了，主要交易所的指数都开始回升。至今也没人追究当时究竟是谁在干预期权期货市场，可以肯定地说，这些神秘买家不是华尔街的投资银行，因为就在20日当天，高盛和所罗门兄弟公司等投资银行联名申请停市，纽约证券交易所主席菲兰（Phelan）20日中午前还代表它们与财政部部长詹姆斯.贝克（James. Baker）通话，讨论是否请总统出面宣布紧急休市。财长贝克拒绝了菲兰的请求，并且上电视解读国民经济的基本面如何健康，解读里根总统的经济政策将一如既往，呼吁股市恢复信心等等。

1987年10月的“黑色星期一”过去了，事后人们对这次股市劫难的分析虽然很多，大家公认的结论却只有一个：是计算机惹的祸。在1982年到1987年的五年时间内，股市的大幅上扬抬高了市场的整体估值水平：股息率从6.2%下降到2.4%，市净率从1倍上升到2.7倍，市盈率从7.5倍上升到22.5倍。但在1987年以后，美国股市的估值水平很快又超过了这些当时看来严重高估的数字。计算机交易的普及使华尔街变懒了，经理们在输入许多止损单（Stop Loss Order）后就去打高尔夫了，结果在股市的恐慌性抛售发生后，不断有预先设定的机构止损单被启动，计算机开始变得比投资人更加疯狂。由于谁都不知道哪里来的抛压，投资人的恐慌被计算机的疯狂抛售加剧了，由此引发了一场震撼世界的股市浩劫。

这个事件说明：在股市中永远存在着三种力量的博弈，分别来自于资金动态，市场情绪和基本面。在现代经济体系中，为了保持金融市场的稳定，必须有格林斯潘式的专业化政策调控，随时准备“发挥其清偿来源的作用”，使金融体系保持充足的流动性。国内理论界流行的“三不”论是一种危险的误导，不仅缺乏理论的常识，而且缺乏历史的常识，本质上是排斥政府对经济的宏观调控，排斥虚拟经济的客观存在。中国经济正在经历着从市场化到证券化的转轨，性质和过去三十年从计划化到市场化的转轨一样，是一次革命性的飞跃，是大国崛起的基石。当今世界，虚拟经济已经超越实体经济成为经济生活的主流形态，我们都要适应这一历史潮流，与时俱进。

12月9日第二次买入上海电气(-10%)

2008-12-09T14:51:00.004+08:00

买入股票：上海电气(601727) 第二次买入这只股票了

买入价格：7.68元

买入时间：2008.12.9下午14:28

买入理由：大盘下挫，期待明天反弹。感觉新股上涨不会这么轻易结束。

后续操作：明日下跌则果断止损！止损点7.50元。

卖出时间：2008.12.12

卖出价格：6.95元

总结：1.刚刚赚了一笔，立刻就会赔一笔，切记，刚赚之后是最危险的时候！

2.止损对于新手是难以接受的，幻想蒙蔽了双眼！原本按照自己的操作计划最多赔-2%，

3.找了许多理由不去止损！最后赔了-10%, 惨痛的教训啊，牢记！

反思为什么不能严格执行计划！

空仓是炒股不可分割的部分！

2008-12-09T11:39:00.002+08:00

空仓是炒股不可分割的部分！

人的发财心太急,一旦你想快快发财，你的恶梦就开始了。

空仓即便错了，也错不到哪里去，只是错过一点机会而已。

不顾市场情况，每天以感情冲动进进出出，是华尔街很多炒手亏钱的主要原因。

我赚到大钱的诀窍不在于我怎么思考，而在于我能安坐不动，坐着不动！明白吗！

12月9日买入赣粤cwb1(+0.6)

2008-12-09T10:35:00.005+08:00

买入股票：赣粤cwb1(580017)

买入价格：4.823元

买入理由：大盘虽然涨了六天了，但貌似还好，权证好久没动了，个股受20日均线支撑，正股第二次冲击60日均线。

后续操作：短线操作，果断止损

卖出时间：2008.12.09

卖出价格：4.864元

获利：+0.6%

卖出理由：1分钟线上的假突破吓坏了我！大盘无量上涨，可怕！

警示自己：A股远未到底!

2008-12-08T08:48:00.001+08:00

1、目前全球经济衰退的程度一点不比1929年差，当时用了5年时间才逐步恢复；

2、目前的政策根本无法解决大小非的问题,这个问题管理层不是不知道,而是拿他没有办法,虽然有不少人提出了解决的办法,但都是一厢情愿,谁都无法遏制他们减持的冲动,毕竟成本太低了,利润太大了,有谁不想减持?

3、美国的次贷危机对中国的影响只会越来越大,不会越来越小。对有关的次贷对我国影响不大的论调一定要小心区别，这是不可能的事，否则我们不会这么积极参与所谓的救市。

4、上市公司面临大洗牌。经济基本面的恶化，必将使我国的上市公司面临一次有史以来的大洗牌，有些公司将面临重组、退市，有些公司因此得以生存。目前，我们的公司造假的太多，无责任心的太多，真正能长期投资的公司太少，圈钱的太多，分红的太少，有的就象在戏法小乞丐。

5、要清醒的认识到我们的救市策都是被逼出来的，滞后的政策让不少人已经丧失了信心，大家要想一想为什么我们的政策都要靠逼出来。

6、目前中国股市流通市值4.9万亿，总市值14.9万亿，扣除永不减持的小部分大非，保守估计仍有近10万亿大小非急于减持，等于再造一个股市，严重的供大于求；

7、上方有数不清的等待解放的套牢盘，这些套牢盘不失望甚至绝望，然后挥泪割肉，就不会有真正的大行情。而让这些套牢盘绝望到挥泪割肉，需要两个条件：深幅而且长期的下跌，目前算深幅下跌，但是不能算长期下跌；

★★炒股三问

2008-12-05T21:21:00.000+08:00

★★炒股三问：
1、你真的能忍受在经历了六年或以上的勤奋钻研、刻苦研究之后，依然无法摆脱亏损的境地吗？

2、你真的愿意将自己的一生的时间、精力和智慧，全部押在这个可能令你一败涂地的投机事业中吗？
　　　　
3、在这个充满了高智商人士而且成功率如此之低的市场，你凭什么能断定自己一定会成为那一小撮成功的人之一？

12月5日买入上海电气(+11%)

2008-12-05T21:10:00.003+08:00

买入股票：上海电气(610727)

买入价格：6.99元

买入时间：2008年12月5日13:35

买入理由：大盘形势不明朗，找不到合适的获利机会，个人却耐不住寂寞！一时头脑发热打入上市第一天的新股，这也是本人头一次买入新股，自己对新股并不了解，也看不出趋势，不应涉足自己不熟悉的行业！

后续操作：下跌则果断止损！上涨持股也不超过两天，尽早远离不熟悉的东西！

卖出时间：2008年12月9日上午09:20

卖出价格：7.83元

卖出理由：太墨迹，感觉权证要涨，撤出资金杀进权证!

12月2日买入江铜cwb1(+1%)

2008-12-02T23:34:00.007+08:00

股票名称：江铜CWB1（580026）
买入价格：1.641元
买入时间：2008年12月2日下午13：30

大盘形势：大盘受60日均线压制，处于长期下降通道中。貌似受到20日均线支撑，其实并不处在上升通道，违背操作规则，发财心太急。

个股状态：江铜CWB1沿着十日均线横盘整理，13：30分正股江西铜业强劲反弹，似乎要突破60日均线，迅速买入，立刻被套。

后续操作：止损点1，股价跌破当日最低点1.600，卖出,止损点2，如果上涨，止损点移动到获利之上，不让获利变成亏损！

卖出时间：2008年12月4日下午 13:00

卖出价格：1.670元

卖出理由：大盘轰轰烈烈上涨。为什么要卖,也许我会错过最好的赚钱机会！可是我心中有疑问，大盘为什么涨这么凶，为什么权证始终不动，我看不懂，所以离场！

总结：有疑问的时候，我选择离场，保本第一。

注意观察恒生指数走势。

我仍然处在炒股的第二阶段-摸索阶段

2008-11-30T22:36:00.002+08:00

摸索阶段的特点是你已多多少少明白炒股的行规。

你知道要止损，要让利润奔跑，但你还不清楚止损应怎么止。

你用 10％或 20%等机械的方法定止损点。有时你能办到，有时你又想方法不去止损。

让利润奔跑时你不知应让它跑多远，你不知怎么判定获利点。

各种各样炒股的规则有时有效，有时无效，你还不知怎样有选择地应用它们。

看到蛮干的炒手，你已知道他们在蛮干，你知道不能那么干。

结合11月26日买入陕天然气（持股中)第二天股票已经高开6%，我就应该将止损点移动到获利价位之上！不应该顽固的坚持某一位置止损，采用移动止损法，永远不让盈利变成亏损！

炒股的智慧-目录

2008-11-29T22:50:00.001+08:00

《炒股的智慧》

序言

前言引子三则故事

第一章炒股的挑战

第一节炒股与人性

第二节特殊的赌局

第三节一般股民何以失败

第二章股票分析的基本知识

第一节基础分析的基本知识

第二节技术分析的基本知识

第三节股票分析之我见

第三章成功的要素

第一节炒股成功的基本要诀

第二节资金管理(怎样在股市下注)

第二节成功投资者所具有的共性

第四章何时买股票何时卖股票

第一节何时买股票

第二节何时卖股票

第五章华尔街的家训

第一节华尔街的家训

第二节大师论炒股

第六章从有招迈向无招--怎样在心理上建设自己

第一节炒股成功的心理障碍

第二节心理训练

第七章抓住大机会

第一节 “疯”的故事

第二节 “疯”故事解剖

第八章和炒手们谈谈天

第一节学股的四个阶段

第二节回答几个问题

附录金钱的反思

炒股的智慧-金钱的反思

2008-11-29T22:46:00.002+08:00

附录金钱的反思 ====目录

　　这是本教人赚钱的书。然而什么是金钱？人应该怎样看待金钱？这可是一门大学问。取得金钱只表示财务上的成功，而财务成功只是成功人生的一部分。人生活在世界上，追求的应该是成功的人生。成功的人生并不仅仅是取得财富，它是一种心态，在这个心态中你觉得安详、宁静、满足。如果能每日都保有这样的心态，它的积累就延续成成功的人生。没有人反对取得金钱，没钱的话吃什么？钱本身并没有善恶，问题是当金钱积累到一定地步，常常给你的生活带来意想不到的困惑。

　　首先，巨额的财富破坏了人与人之间的正常关系。你怀疑每位和你接触的人是否在打你什么主意？就如英国 19 世纪的银行家罗思齐（Rothschilds）所言：“我没有朋友，只有客户，财富将你和你的周围筑起了一道高高的围墙。你走到任何地方，人们都期待你慷慨解囊，无论你给多少，身后都是‘这么小气’的抱怨声。 ” 巨额的财富又常常是家庭问题的源泉。中国的老话是：有钱人家多败子。家庭的财富常使子女失去上进的追求。我为什么要学一技之长？一技之长能赚多少钱？结果是有钱人家的子女失去生活的追求，成为漫无目的的纨绔子弟。自己没有赚钱的本事，眼睛就盯着家里那几个子，到一定时候，为家产兄弟反目，父子失和。这类的“豪门恩怨”比比皆是。很多根本就不是豪门，只不过有几块铜板罢了。贫穷的家庭，相濡以沫。一旦有了几个钱，大家开始讲享受，开始问你应该为我做什么而不是寻思我能为你做什么！家庭迟早崩溃。所谓共患难易，共享乐难。

　　同样的故事重复了几千年。我不是要你不去赚钱。我想说的是，追求超越你本身的需求多得多的金钱是没有意义的。为了达到这个目的，你将失去太多，而且你将为此困惑。麦得思（Midas）终于学到了点金术，他的手所碰到的一切都变成了黄金，结果他女儿也成了黄金。我看到过年收入两万的人感叹钱用不完，也见到年收入百万的说钱不够用！你说钱用不完的人富有还是钱不够用的人富有？谁在生活中感觉更为宁静和安详？这完全看你怎样选择和安排自己的生活。永远不要尝试去过超出本身经济能力的生活方式，否则你将为此受到羞辱。记得我母亲常告诫我：“人的福气就是一马车，你小时多吃些苦，福气就留到晚年，小时把福气享受完了，老年时就没有了。”我以前不明白这些话，随着年龄的增长，感悟越来越多。人如果知福惜福，没有非分之想，福气自然会伴随你。一旦你对生活充满非分之想，你就开始预支未来的福分，等你发现福气已吃完的时候，后悔就迟了。

　　财富和名誉都不等同于成功，它只能算成功的结果之一。成功不是达到目的，应该是达到这一目的的过程。如果说成功的生命是由成功的秒、分、时、日组成，它的不断延续就是成功的人生。快乐的每小时，快乐的每一天，快乐的每个月，每个快乐的时刻，你的心中都充满宁静祥和。中国传统的宿命论说人的一生中，吃多少、用多少都是天定的。我不完全同意这个说法，否则人还要工作干什么？但我相信豪富是天定的。如果哪个人说只要努力就能成为亿万富翁是不实际的。我们有幸生活在和平的年代，没有战争，没有动乱，只要双手勤快，总能有口饭吃。炒股也是一行，有了炒股的一技之长，你通常也不需为普通生活发愁。但你若认为炒股就一定能成为豪富则不切实际。你可能较其它行的从业者富有，但成为富豪在天不在人。

　　金钱能引出人类善良的一面，如武训的筹资办学。但金钱更经常暴露人性的丑恶面，听说过 “无商不奸”的成语吗？其间的区别常常是对自身的缺乏了解及对人生意义的茫然。强烈的致富欲望会驱使你学习炒股及在股市赚钱，但请别忘了生命的意义不仅仅是赚钱。强烈的对名誉的追求往往也是缺乏自尊心的表现，因为缺乏自尊心，所以特别追求虚荣心。对金钱和名誉的过于强烈的追求将使你失去内心的安宁与平静，最终导致失败的人生。儒家对安身之命的信条为“中庸”。无论是炒股还是做人，顺自然，戒贪婪，多给自己一些时间，不要太急于成功，平衡自己的身心，别放纵自己，给自己定些规矩且不逾矩。我不仅希望你炒股成功，更希望你有成功的人生。君子好财，取之有道。不择手段地求财必然破坏了你内心的安详与宁静。金钱这东西生不带来，死不带走，人生匆匆几十年，何苦呢？想通这一点，你会发现生活多了很多乐趣。人有很多缺点，其中最致命的就是贪。当贪念太强，你的为人、做事、炒股，全走了样。我希望读者们能时面抽空反思一下金钱与生命的相互意义，这对你炒股成功会有帮助的。最后，祝大家好运！

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炒股的智慧- 回答几个问题

2008-11-29T22:41:00.004+08:00

第二节回答几个问题 =====目录

　　在结束之前，让我试着回答几个读者可能有的问题。

你怎么会想到写这本书？

答：1998 年 2 月，我回老家福州。八年没回去过了，老家变了样！我亲眼目睹了中国的炒股热。遗憾的是，我见到的股民几乎全在蛮干。这时我就想，如果我能将自己的经验写出来，会不会受到这些股民的欢迎？我的一些好友及家人也鼓励我试着把经验总结一下。

我读到的很多炒股书都将摊平法当成“解套”良方，但你极力反对，到底是谁错了？

答：我一直强调，炒股没有绝对的对或错，但就这点，我可有以下两个说法：一，这些书的作者大约自己没怎么炒过股。他们可能靠教别人炒股为生。二，他们可能在抄来抄去的时候抄错了，把基金错抄成股票。基金虽然是用来买股票的，但通常都是买很多种股票，分散了风险，由此基金基本上跟大市起落。而股市是整个国民经济的晴雨表，只要国家没有政治和经济的动荡，它的大趋势肯定向上。你如果购买基金，用不着去选什么进出点，你准备长期持有。在这种情况下，摊平法适用。个别股票的起伏是很大的。你敢向下摊平，那是因为你没有死过。给我印象很深的是我们交大的前辈校友王安博士。我在读大学的时候，王安电脑在美国风生水起，大有取代 IBM 的架式。我们都为有这样一位学长为荣。按今天的话说，王安电脑是当年的“绩优股”、“强势股”。曾几何时，王安电脑已关门大吉！今天王安电脑还在美国挂牌，但此王安已非彼王安，王安招牌被人拿来挂羊头卖狗肉。你若不幸在王安电脑强势时入股，下跌时去用摊平法解套，到今天你死的直直的。

你有没有自己的电脑指示？如什么线穿过什么线可以买卖等，能保证赚到钱！

答：第一，我没有。第二，它不存在。第三，如果有的话，我也不告诉你，这么容易赚钱的方法我留着自己用。

你把炒股当成赌，买股称下注，你能解释一下炒股和赌钱的区别吗？

答：任何有输的可能的行为都是赌。把钱存银行不是赌，因为一定有利息。可炒股就是赌钱，两者没有区别。但如果你买股后的持有期很久，且把风险分散得很开，如基金操作一样，这时赌的成分就低很多，因为只要国家稳定，不断搞建设，经济总是向前发展的，股票大市长久而言一定上升。美国六十年来的统计，股票大市平均每年上升近 11%，高于银行存款利息。但如果你想从股市获得大的报酬，就必须担大的风险，风险越大，赌性越强。

　　你的炒股经验是基于在美国的经验，这些经验适合中国吗？你是否知道中国的股市被人为操纵得很厉害？

答：我知道中国的股市有人为操纵的因素，你可以将中国二字换成香港或印度、法国、马来西亚，你一样可以将中国换成美国，所有的股市都或多或少地受大户的操纵。你如果钱多，你的买卖自然影响股票的价格，别人也会说你在操纵股市。你认为美国人都是善男信女，大家都按成本收益比率的高低买股票，你太天真了。这本书的原理适合任何股市，适合期货市场。很多道理我实际上就是在炒期货中领悟的。这个世界受到操纵最严重的市场是期货市场，而非股票市场。任何股票，都有不少长期持股者。期货合同 98%都握在短期炒手手中。普通老百姓，放 3%的定金买 10 万吨黄豆干什么？吃又吃不完，放也找不到地方放，目的完全是炒。将自己炒股失败归咎于股市受到操纵是失败者为自己的失败找借口。

你认为影响股价的最重要因素是什么？

答：盈利及对未来盈利的预期。

买公司的股票，你便成为公司的股东，你不会长期将钱放在没有希望的公司，别人也一样。你怎样看公司做假账？

答：中国有公司做假账，美国也有公司做假账，这是没办法的事。你我无法判定公司的账是真是假。在公司做假账被抓到之前，我们只有认为这是真账。相信我，在公司做假账被抓住之前，一定有人事先得到消息，只是你我这些小人物被蒙在鼓里。这些事先得到消息的人，一定抛售手中的股票，这从股票的价格波动及交易量上会显现出来。你如果按照第三章第二节“注意危险信号”那一段去做，公司做假账的事通常伤害不到你。

我很想学股但我怕学股时亏钱，我能否先在纸上学着交易，待能赚钱后才用真钱入市？

答：想法很好，在实际中行不通，因为不把钱投入，你不会经历恐惧、贪婪、希望等心理过程。你在浪费时间。

　　最后，让我再讲个小故事：1981 年，我在上海交大读三年级，其中有门课是“电工学” ，内容无非是电子信号的传播、放大等。最后一堂课，老师告诉我们他今天不谈电工，今天的题目是“夹着尾巴做人” ，我们日后进入社会将用得着。这堂课的内容读者可以从题目猜得到。我当时不满二十，对什么叫 “夹着尾巴做人”听着好玩，也没怎么放在心上。大学一毕业眨眼快二十年了，电工学的一切已经还给了老师，惟一记得的就是“夹着尾巴做人”。随着时间的推移，这几个字越显其价值。活到今天的年纪，夜深人静的时候常会这样想：“如果某某时候我夹了一下尾巴，今天或许不会搞到要靠炒股为生吧！”读者不要以为我在说笑，为了学炒股付出多少代价只有自己清楚。当然，人生祸福相倚。炒股对我应是福不是祸。如果人生能够重新选择的话，我还会选择炒股为生。

　　读者们从这本书学得到多少炒股的本领我猜不着，但如果能记得“夹着尾巴做人”这一条，就算没白读了。将这一点引用到炒股中，我把它作为对读者的最后忠告：“夹着尾巴炒股！”

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炒股的智慧-学股的四个阶段

2008-11-29T22:36:00.003+08:00

第八章和炒手们谈谈天 ====目录

　　直到有一天，你能凭直觉抓住临界点，凭直觉地运用本书所讲的所有规则，不再怀疑有无违反这、违反那，你就从有招的新手进步成了无招的高手。你已知道你为什么能赚到钱，你已有一套行动计划去重复赚钱的经历，你也清楚为什么会亏钱，你已学会跌时止损，亏钱不再成为心理负担。因为你知道亏掉的钱很快就能赚回来，到了这个地步，你知道你已能够以炒股为生了。

　　第一节学股的四个阶段

在我学股的历程中，我最希望的是知道我已经学到什么地步。当我达到什么地步的时候，才可以认为已经毕业。当然，毕业并不表示已成为专家，但起码它表示我已拥有足够的知识在这行生存。就数学而言，小学的内容从加减开始，中学的数学包括几何代数。你很清楚你的数学知识已经达到了几年级的水平。学股有没有这样的级别之分呢？答案是”有”。我在这里就以自己的学股历程谈谈学股经过的阶段，你可以参照我的描述，估计一下自己现在处于什么阶段。这些阶段的划分并不严格，很多时是互相交错的。如果人性共通的话，我学股的历程应该和你十分相似。

蛮干阶段第一阶段可以称蛮干阶段。

　　这段的特点是自己没有什么主意，买时不知为何买股票，卖时也不知为何卖。买卖的决定完全由他人或自己的一时冲动所左右。比如某某股评家推荐买这只股票，他认为这只股票最少还会升 10 点等等。卖时也没有章法，觉得有钱赚就可以卖了。在这时期是决不何止损的。我有位亲戚，他从未炒过股票，有一天他听我卖了两只亏钱的股票，立即就指出我的过错：” 亏钱的股票怎么能卖？最少要等到升回有钱赚时才可以脱手。亏钱的股票快快卖掉，赚钱的股票不何卖，要等到跌回亏钱后才卖，你怎么可能从股市赚到钱？”这段话大概说出了新股民的心声。这本书读到这里，读者也应能明白为何带有这样心态的股民不可能在股市不断赚到钱。新股民有两个显著的特点：一，不贪；二，不怕。“不贪”：他们只要有一点利润就赶快卖股获利。”我昨天 10 元价进了 500 股，今天升到 11 元，赶快卖掉，500 块钱能买不少菜呢。”只要股票的价钱升到他们的买价之上，身上的每根神经都在喊：”卖！卖！卖！”生怕明天跌回来怎么办？他们不贪，满足于赚小钱。“不怕” ：假如不幸 10 元一股进的股票跌到 9 元怎么办？答案是：”真倒楣，被套牢了，等到反弹再说。”套牢了不怕，反正我也不急用，等就是了。”亏钱时他们不怕，他们决不愿亏小钱。挺令人遗憾的是，就我的观察，80％以上的股民都无法从这个阶段毕业。问问你自己有这样的心态吗？如果有的话，你学股的道路还很漫长。你还处在原始阶段。

　　摸索阶段我自己在蛮干阶段大约待了半年，幸运的是，我居然在这阶段赚到钱，使我对自己的悟性有极大的信心。或许这就是初始者的好运。这段时间我开始大量阅读有关炒股的书籍。我知道这样蛮干是不对的，我开始试验”截短亏损，让利润奔跑”。

　　首先我学习止损，我首先给自己定个规矩，只要股票从我的买价跌 1 美元，我就卖掉，以后这样的损失积累成很大的数目，股票常常一碰我的止损价就回弹，我便傻乎乎地不断止损，小损终于加成大损。我明白 1 美元的止损不对，我便开始把止损点放大，由 1 美元加到 10％，最后加到 20％。这段时间持续了两三年。结果还是不行。举例说，30 美元的股票，我将止损点定在 27 美元，股票升到 35 元，我就将止损点定在 31.50 美元。实验的结果，我买卖的次数少了，但我常常是亏钱时在 27 美元卖股，赚钱在 31.50 美元出场。这样亏时亏 3 美元，赚时只有 1.5 美元，算算总账，还是亏钱。情况并不完全如此。当股价从 30 美元跌到 28 美元时，我总是把止损点下移，有时移到 26 或 25 美元。我给自己定 10％的止损，在实际中的损失常超出 10％的数目。我知道这样做不对，但我忍不住。我怕股价一碰到 27 美元就反弹。这样的事情发生过很多次。当股票升时，我通常没有困难在进价之上卖股。如 35 美元的股票跌到 32 美元，我不会将 31.50 美元的止损价往下移，因为我已有 1.5 美元的利润。最惨的是这段时间，我试过专用基础分析来炒股，研究股票的盈利及公司资产值，研究成本收益比率，你想得到的指标我全试过。结果还是不赚钱。我试过用技术分析来炒股，找最低点，找最高点，结果不断以”止损”收场。止损，止损，止损，我不断止损，就是看不到盈利。止损把我止怕了。我还试过各种电脑的计算指标，如平均线、威廉％、MACD 等等，没有一样有效。结果总是不断地在止损。好不容易偶尔赚次钱，也常因为止损点定的太低，没赚多少。这段时间我不仅将蛮干阶段幸运地赚到的钱全赔了进去，还亏了一些老本。就是说我不仅白干了三年，还亏了本。别忘了，这段时间我是专职炒股，我把读到的、想像到的各种炒股方式全试过，就是赚不到钱。我也将华尔街的各种各样的家训读到能倒背的地步，在实际中似乎它们完全无效。你可以想像我是多么的彷徨。

　　我对炒股失去了信心，我决定试试自己在期货上的运气。我开始炒卖黄金、白银、外币、黄豆、石油、小麦。那些在炒股中学到的规矩似乎也完全无效。期货的人为操纵更厉害，我只是亏钱亏得更快。这时我的第一位女儿来到人间，我感觉身上的责任重大。我真正地开始考虑是不是应该放弃了，该转行了！如果付不起日后女儿上学的学费，我怎么向她交待？花了近四年的时间，什么也没有得到，亏了老本，换来一大堆经验。如果离行另谋他就，这些经验一钱不值，你可以想像我是多不甘心。期货炒卖是极特殊的行业，它不注重基础分析，你说日元或黄豆应定什么价？它极其注重技术分析，其中特别重要的是走势和阻力线及支撑线的要领。把这些概念放回股票，我突然感觉股票运动其实有迹可循！我突然间觉得有灵光在脑海中闪耀。

　　让我先在这里停一下。因为上述的阶段可以称为学股的摸索阶段。你如果还处在蛮干阶段，这本书讲的一切对你可能太深，你还不明白我在讲什么。你如果正在摸索阶段，你开始明白这本书。

　　摸索阶段的特点是你已多多少少明白炒股的行规。你知道要止损，要让利润奔跑，但你还不清楚止损应怎么止。你用 10％或 20%等机械的方法定止损点。有时你能办到，有时你又想方法不去止损。让利润奔跑时你不知应让它跑多远，你不知怎么判定获利点。各种各样炒股的规则有时有效，有时无效，你还不知怎样有选择地应用它们。看到蛮干的炒手，你已知道他们在蛮干，你知道不能那么干。你自己有时赚到钱，有时亏了钱，但你还不明白为何亏钱，也不清楚怎么赚到了钱。你还没有有系统的买点和卖点，这只股的成本收益比率很低了，那只股的红利比较高，张证券行推荐这只股，李股评人看好那只股，你还在用自己的直觉加上” 应该不会错”的理由来买卖股票。这些描述合适你吗？如果对的话，你还在摸索阶段。

　　体验风险阶段摸索阶段的下一步是体验风险阶段。有时这两个阶段是同时进行的。遗憾的是，体验风险阶段的你常要亏大钱，不亏上一两次大钱，你不会明白什么叫风险，你也还不可能毕业。只有在亏钱亏得吃不下、睡不着的时候，你才会真正地反思炒股为什么会有这些行规。也就是在这个时候，行规的意思变得很清楚。有了这个经历，再去读读第三章第二节”资金管理（怎样在股市下注）”的内容，你就真正明白我在谈什么了。我每次赚了大钱，随即常常来一次亏大钱，因为每次赚了大钱，都让我自己觉得自己”懂了”。这样的经历重复了好多次。这或许就如同游泳一样，淹死的都是”自己觉得”会游泳的人。那些知道自己不会游泳或真正知道怎样游泳的人通常不会淹死。如果亏大钱的经历发生在你的蛮干阶段，我对你深表同情。但如果你确确实实有了几年的炒股经验，对研究股票及其运动规律下过苦功，这时亏大钱常常是你大成之前的最后考验，请千万不要放弃！那些著名的炒股名家，在他们成”家”之前通常都有一次甚至几次的破产经历。其中包括本书中提到的利物莫和巴鲁克。在忍无可忍的时候，请再忍一忍。回到我的故事。我炒股的最大挫折，就发生在”有灵光在我脑海闪耀”之后。四年多，我白干了，股市对我而言成了”没钱人学到很多经验”的地方。我不知多想快快地捞上一笔。其间有两个星期，我亏掉 53000 美元。挫折不在金钱的数目，而在这次亏钱是完全不应该的。按我的规则，我会亏掉 4000 美元左右，那是我止损的极限。但我注下的太大，又不肯及时止损。我犯了不该犯的错误。我用希望取代了分析。我自以为懂股票了，其实还不全懂。

　　随后一个月，我开始整理自己的思路，总结五年来的经验及教训，综合我这些年来的广泛阅读，结果就是这本书所说的一切。这两年，我完全按照这本书所说的原理照办，每年的回报率都超过 100％。需要说明的是：这样的回报是在极小的风险下取得的。日后是否还能持续这样的回报，我不知道，但我知道我已定出了可行的炒股计划，只要按这个计划做，我久赌必赢。区别只在赢多赢少，那同运气有些关系。

　　久赌必赢阶段现在我们谈炒股的最后阶段，久赌必赢阶段。

　　一个可行的计划，不能凭空想像，它必须有理有据。“理”就是数学的概率，如果你每次下注的赢面超过 50%，而且你只下本金的小部分，不会为几次坏运气就剃光头，从长期而言你是胜定了。道理和开赌场一样。“据”在于你知道怎样找临界点，在长期的观察和实践过程中，你知道这些点是出入场的关键点，在这些点操作，你的赢面超出 50%，再加上应用“截短亏损，让利润奔跑”的原则，赢时赢大的，亏时亏小的，你的获胜概率其实远远超出了 50%。到久赌必赢阶段，你不应对亏钱和赚钱有任何情绪上的波动。你对止损不再痛苦，你明白这是游戏的一部分，你对赚钱也不再喜悦，你知道这是必然结果。你不再将胜负放在心上，你只注重在正确的时间，做正确的事情。你知道利润会随之而来。

　　有些人认为股票的运动是可以预知的，有些说是不可以预知的。这两点都不对，股票游戏是概率的游戏，没有百分之百这回事。只有随着经验的增加，你才可能将预测股票运动的正确率从 50%提高到 60%、70%。就算你能有 70%的正确率，若不遵循“截短亏损，让利润奔跑” 的原则，到头来可能还是白忙一场。

　　到这个地步，你不再执着成本收益比率或红利之类死的东西，你在用概率考虑问题。股票的大市怎么样？如果大市好，你买股的获胜概率增加了。股票的成本收益比率或红利怎么样？如果有吸引力的话，你的获胜概率增加了。这只股票本身的走势怎么样？如果正处在升势，你买股的获胜概率增加了。这只股票的运动用你的经验判定是否正常？是的话，你的获胜概率增加了。还有其它许多考虑的因素，你都试着用概率来评估它们的功用。你知道股票运动在短期必受大户的影响。某著名股评人极力推荐某只股，你可以看看这只股票的技术图形，如果股票刚突破好的买入临界点，在此之前有被人暗中囤积的迹象，你可以怀疑该股评人可能和某大户联手，想推高股价，但现在只是推高的开始，你买入应还有段升高的路好走，获胜概率较大。如果这只股票已暴升了很多，股评人还来这一手，则大约是在找最后的傻瓜，你此时买股就没有什么赢面。同样的“好消息”，你已知道怎样分析及判断，你不再迷信“权威”。

　　这时候你已知道你为什么能赚到钱，你已有一套行动计划去重复赚钱的经历，你也清楚为什么会亏钱，你已学会跌时止损，亏钱不再成为心理负担。因为你知道亏掉的钱很快就能赚回来，到了这个地步，你知道你已能够以炒股为生了。你会不会就此发大财，那要看运气。第七章“抓住大机会”讲述了这样的机会及怎样抓住它。这样的机会可遇不可求，结果只有由上帝决定。祝你好运，也希望你祝我好运。

　　炒股的知识是否到此为止？答案自然是“否”。炒家利物莫说他炒股四十年，每天都能从股市学到新东西。华尔街有个说法：“你如果能在股市熬十年，你应能不断赚到钱；你如果熬了二十年，你的经验将极有借鉴的价值；如果熬了三十年，那么你退休的时候，定然是极其富有的人。”

　　每个循环，炒股人的规则还是那些，但你对这些规则会有更深的体会。你会找到更多的例外，你会区分在不同的环境怎样实施不同的规则。

　　我在这里粗略地将学股分成蛮干阶段、摸索阶段、体验风险阶段和久赌必赢阶段。不算我业余炒股的经验，这四个阶段花了我近六年的时间。我研究过很多炒家的传记，他们的描述各有不同，但经历是相似的。能到久赌必赢的阶段是学炒股的里程碑。到了这个阶段，你就能在这行待下去，等待大机会。假如运气好，被你抓到几个大机会，你便从炒手升格为炒家。你可以就我的描述估计一下自己现在处于什么阶段，还要多久才能毕业。你如果有一定的悟性及对人性的认识，克服人性中的弱点不需花很多时间，因为你很清楚什么是需要做到的，你只要尽力照做就可以了。最花时间的是怎么学着找临界点。每个人对风险的承受力都不一样，找到的临界点也不一样。你必须综合考虑股价、交易量、走势、新闻、大市、公司盈利、产品等因素。

　　我希望我能更详细地解释怎样寻找临界点及应怎样在临界点附近操作，但这实在是一门艺术，只可意会，难以言传。而且没有放之四海人人都适合的做法。我给你指了方向，你可以就这个方向摸着石头过河。寻找临界点没有捷径，只有实验、失败、再实验，无数次地循环往复。直到有一天，你能凭直觉抓住临界点，凭直觉地运用本书所讲的所有规则，不再怀疑有无违反这、违反那，你就从有招的新手进步成了无招的高手。

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炒股的智慧-“疯”故事解剖

2008-11-29T22:32:00.003+08:00

第二节 “疯”故事解剖 =====目录

　　与上述故事类似的疯案无日无之，大小程度不同罢了。读者们或许要问：这类的故事很刺激，也很好玩，吃饱饭后聊大天是好材料，和炒股有什么关系呢？如果你读到这里，想像不出这些故事的含意，你还要多多培养自己的悟性。但若你闻到了铜腥味，那你在炒股行大有潜力。

　　每个故事，都是气球从吹胀到胀破的过程，时间可能是几个月，也可能是几年，但所有的气球都一样。气球吹胀的初期，气球后面一定有一动人的故事，提供给人们无穷的想像。发财的希望，促使投资大众开始投入。如果是股票，表现就是成交量增加，股票价格升高。随着股价的升高，它吸引更多人的注意。有些人忍不住了，将升值的股票脱手获利，另一些股民乘反调入市。每一个更高的波浪都带动更多的贪婪心理，吸引更多的股民加入。股票将节节升高，这就形成了所谓的升势。在气球破碎之前，通常是疯狂到极点的时候，股票可能在几天内暴涨一倍或更多，股友开始盲目入货，生怕明天的狂升失去自己的份。第二章第二节“股票的运动正常”那一小段便描述了全过程。细细品味一下气球的吹胀到胀破的过程及其间民众的心理过程，你对怎样炒股会有全新的认识。

“疯”的特性以下让我们总结一下“疯”的特性：

1、可信的想法、概念或产品，能提供快速的增长，带来巨额的财富。

2、社会游资甚多，或通过某些方式“创造”出游资。一时这些资金集中在某个领域，必定带来滚雪球效应。

3、这个想法必须具备即简单又复杂的特性。简单到普通民众能“觉”得是好主意，但必须复杂到很难用事实证明其对错。否则气球吹不起来。

4、有人赚到钱！没有什么比轻松和快速来钱更能吸引普通民众，它传染的速度远超过瘟疫。

5、气球胀到一定地步，有“专家”背书：这气球会继续胀。这些“专家”通常是偶像人物，代表智慧、权威、依赖。民众相信自己在模仿成功人士。

6、气球胀的时间比常人想像得更久。最初指出气球会破的人随着气球的不断胀大而被嘲笑。

　　给读者们一个作业：把上述的三个故事用“疯的六大特性”总结一下。

　　让我们分析一下 90 年代初中国的股疯。 90 年代初，中国经历了第一次股疯，股票涨了几十倍。深发展面值 1 元的股票被炒到 80 多元。豫园商场 100 元面值的股票，1992 年 5 月涨到 10500 元。今天回过头来，我们感叹股市的神秘莫测，其实它也一样有迹可循：

1、股票对中国老百姓来说是新概念。

2、社会的游资很多，很多人是用国家资本炒股。当时游资也没有什么宣泄的渠道，形成“十亿人民九亿股”的局面。

3、股票这玩艺既简单又复杂。一般老百姓都知道股票，但股票真正是什么东西？它有什么规律？知道的人大概就不多了。

4、有人赚到钱。当初刚开始发行股票时，大家都有疑虑。常是领导动员大家“支持祖国的股票事业”。一旦民众听到 5000 元变成 50000 元的故事，股市开始沸腾。

5、人人都说股票不会跌，国家会支持，中国的国情和他国有别，街头巷尾的“炒股专家” 都认为股票会不断升。

6、最初认为股市“疯”了的人被嘲笑为没胆量、傻瓜。

几年前的地产“疯”也有类似特性，请读者们自己归纳一下。下一个“疯”是什么？谁也不知道。但我可以肯定它一定还具备同样的特性。

　　“疯”故事新编

　　让我编一个“长生不老疯”的故事。

　　2050 年，永生集团赵主席宣布通过多年研究，发明了返老还童药“一灵散” 。据研究所的钱教授通过科学鉴定， “一灵散”具有某种什么素，可以和人体的什么酸发生反应，去除细胞的什么基。这个基导致了人体细胞的老化。随着这种基的不断减少，细胞越变越年轻。

　　开始老百姓都觉得好笑：“又过来一位卖假药的！”但很快永生集团又宣布美国的孙博士通过高分子实验，证实了这个科学过程。同时赵主席宣布此药已开始申请美国专利。在公司公布的资料中，有几十位服用过“一灵敏”的人现身说法：自从服了该药，他们皱纹减少，皮肤弹性增加，体质明显变好。以前走路困难的九十老翁，今天已能慢跑，且有照片为证。栩栩如生的广告铺天盖地而来。反正药并不贵，开始有人试试，味道也不错，公司的业绩开始上升。据公司公布的财务资料， “一灵散”的销售额以每季度 500%的速度上升。永生集团的股票开始活跃。一年以后，永生股票的价格已从每股 1 元升到 8 元。这时报上登出赵主席和已退休的前李副委员长合照的相片，还附有李前副委员长的现身说法：自从服了“一灵散” ，体力大增，精力旺盛。持有同样说法及有照片为证的有著名的周影星、吴大导演、郑歌唱家、王院士，他们都是人所共知的知名人物。股票在一星期内由 8 元升到 15 元。这时“一灵散”成为大家谈论的焦点。炒股票的不拥有永生股简直就被认为跟不上潮流。“一灵散”成为送礼佳品。永生股票升到 30 元。

　　两个月后赵主席宣布：欧、美、日本已开始考虑“一灵散”专利，永生集团准备在全世界开设分公司，将“一灵散”这一将造福人类的发明推向全球。永生股票狂升到 80 元。虽然有报道说赵主席不断将自己的股票脱手，但他说是为“一灵散”走向全球准备资金。著名的股票评论家古博士在电视发表看法：永生股票有升值到 1000 元的潜力，他看好后市。这时人人都争当永生集团的股东，股价升到 200 元。

　　看到永生集团的“一灵散”有如此强的吸引力，永进集团宣布推出“二味膏” 。它通过七位生物化学教授的多年研究，具有减缓细胞衰老的功能。永进集团的股价攀升。永发集团宣布推出能提高智商、增强记忆的“三仙素”。电视里有林同学为证。林同学考了三年大学不取，自从和了“三仙素”，一击就中，现在交通大学就读。永发集团的股价大涨。

　　有一天，专利局突然宣布“一灵散”的专利暂不批准，因为科学证据不足。这时永生股票已升到 400 元，消息见报当天，股价由 400 元跌到 300 元！但赵主席随即宣布：公司已准备提供新的材料给专利局，这些材料准确元误地证实了“一灵散”的功效。股价由 300 元升回 320 元。又过了一个星期，永生集团的黄技术员在报上指出“一灵散”是用永生集团后山的草及树根加白糖熬出来的，什么科学根据尽是骗人。赵主席随即指控黄技术员因要求加薪未遂，肆意诬告。但大家心中开始怀疑，永生股票跌到 150 元。又过三天，股票报的记者登出一张五位老乡拉风箱吹煤炉的照片。照片中一口大锅上浮着几节树根。照片上说明这是记者昨日偷进永生集团“一灵散”生产车间用长镜头拍摄的，似乎黄技术员的指控属实。永生股票狂跌到 10 元。永进、永发的股票也都跌到历史最低点。一星期后，永生股票被停牌，公安局以欺诈罪拘捕赵主席…… 不要以为同样的故事不会发生在现实生活中。

　　这个故事的原型脱胎自 30 年代上海滩名人黄楚九及他的杰作“艾罗补脑汁” 。黄楚九原是默默无名的中医，他用几味中药制了糖浆，利用当时国人的崇洋媚外心理，请了三位洋混混，说是艾罗博士的发明，功能补脑提神。几年之间，靠他一流的推销手法，居然使“艾罗补脑汁”风行大江南北。他自己也就从穷小子升格为“慈善家”。老一辈的上海人都应熟悉他的故事。

　　作为股票炒手，我们无从追究一灵散的真假，或许是真的也说不定，重要的是怎样炒永生集团的股票？当股票从 5 元->10 元->20 元时，股票的价格和交易量应有什么样的特点？当股票从 400 元跌到 300 元进提供了炒手们什么信号？请复习一下第三章第二节“抓住正常运动中的股票”那一段。如果你能在 20 元入股，300 元时离场，那你已基本掌握了炒股的艺术。如果重复也是教育的一种的话，让我们重复一下索罗斯赚钱的秘诀作为这章的结尾：“经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，经济史的演绎从不基于真实的剧本，但它铺平了累积巨额财富的道路。做法就是认清其假象，投入其中，在假象被公众认识之前退出游戏。”

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炒股的智慧-“疯”的故事

2008-11-29T22:25:00.003+08:00

第七章抓住大机会 ====目录

本世纪末的大炒家，今天已升格成慈善家的索罗斯是这样披露他的赚钱秘诀的： “经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，经济史的演绎从不基于真实的剧本，但它铺平了累积巨额财富的道路。做法就是认清其假象，投入其中，在假象被公众认识之前退出游戏。” 股票炒作中最激动人心，最可能赚大钱，当然也是最可能破产的，莫过于玩股疯。因此，有关投资中的“疯”的话题，自然是本书难以回避的。而且本章从内容上来说，是对前面几章综合性的总结。

第一节 “疯”的故事

　　在你的生涯中，通常会碰到不少大大小小的“疯”。从 90 年代初中国的股“疯” ，更早之前的邮“疯” ，到以下介绍的“疯”故事，你会发现“疯”也是人性的特质。如果你能抓到一个这样的“疯”，你的生活就能有“量变到质变”的变化。要真正想在炒股中赚到大钱，就必须有能力认识这种“疯”，投入其中，在假象被公众认识之前退出游戏。

　　南海泡沫经济史上最著名的三大疯案分别是：南海泡沫、荷兰郁金香和密西西比狂。任何讲经济史的书都有这三个故事的详细描述，为节省篇幅，我这里只讲南海泡沫的故事。18世纪初，英国人相信一个有极大增长机会的地方是和南美洲和南太平洋的贸易。1711 年，南海公司在英国注册，它获得英国政府所给的专营和当时为西班牙殖民地的南美洲和南太平洋的贸易权。取得这一专营权的条件之一是该公司要负责部分的英国国债。但当时的西班牙政府不允许这些殖民地和外国人交易，南海公司仅被允许做奴隶运送的交易，且每年只准运一船，利润还要和西班牙政府分成。这样，从一开始，南海公司让其股票购买者想像的大笔黄金和白银会从南美洲源源而来的许诺主是骗局。但人们总期待西班牙总有一天会开放贸易。公司就这样不死不活地撑了几年，股票也没有大的起伏。

　　这样不死不活地撑着总不是办法。到 1719 年，南海公司的董事们重新找上英国政府，建议用南海公司的股票来偿还给英国国债的持有人，最终建议全英国的国债都用南海公司的股票偿还。英国政府一一接受，因为它乐见国债能用这样的方法偿还。

　　要使这样的运作成功，就必须使南海公司的股票不断攀升。因为公司的利润有限，惟一的道路就是不断散布西班牙政府会开放贸易的谣言。其间民众听说西班牙政府已经同意南海公司在秘鲁开辟一块营运基地等等。黄金白银从此将从南美滚滚而来的美景占据每位股票持有人的想像。

　　到 1720 年 9 月，南海公司的股票达到每股 1000 英镑，在半年间升了八倍。一夜横财的故事总是那么的吸引人。当时，社会风气发展到不拥有南海股票就跟不上时代潮流的地步。在最高潮时，南海公司的股票总值是全欧洲（包括英国）现金流通量的五倍！

　　随着股票的一天天增值，许多人放弃了工作投身股市。还有什么比又容易又快速来钱更使人着迷的呢？贪婪是没有止境的。股票上市来钱是如此容易，各种各样的公司都试着将其股票向大众推销，其中有专营从西班牙进口翠鸟的，有专营人类头发买卖的。一位伦敦的印刷工人登记了一家“正进行有潜力生意”的公司，虽然没人明白该公司到底做的什么生意，他还是在六小时之内卖出了 2000 英镑的股票。要知道 2000 英镑在当年是笔巨款。这位印刷工人就从此下落不明了。那些没能尽早买到南海股票的民众，生怕失去碰到下一个南海公司的机会，纷纷把大把大把的血汗钱投入到这些莫名其妙的公司。

　　回头想想，人们会嘲笑当年的民众真是疯了。当年也不是没有头脑清醒的人，但他们太早了一步，他们指出这个泡沫会破碎，但市场用不断升高证明他们论断的错误。开始还有人听听他们的警钟，随后便嘲笑他们的短视。骗案层出不穷是所有“疯”到了晚期的特征之一。陷入疯狂状态的民众是行骗的最好目标，他们失去了最起码的警惕。此时骗局不仅限于小人物，南海公司的董事们一方面大量行贿英国政府官员，一方面眼红其他大小骗子把原可用来支撑南海股票的资金吸走，开始指出这些公司的骗局。但结果使民众也怀疑南海公司是否也是这样的骗局？在一个月内，民众的感觉发生了 180 度的转变，他们开始怀疑西班牙政府是否真会给南海公司想要的交易权。在 9 月底，股票从月初的 1000 英镑跌到 129 英镑。许多投资者破产。那些接受南海公司股票做抵押，贷款给投资人炒股的银行一间间倒闭，英格兰银行也仅以身免。

　　另外两宗疯案也十分有趣，我建议读者去找来看看。给我印象深刻的是在荷兰郁金香狂的后期，有位客人在主人家看到一枚洋葱，便将其炒来吃了，后来发现这枚“洋葱”原来是一种稀有郁金香的球茎，市值两幢房子加一辆马车。

　　佛罗里达的土地疯佛罗里达州位于美国的东南端靠近古巴的地方。读者拿份美国地图能很容易找到它的位置。佛罗里达的气候有些类似中国的海南岛，冬季温暖湿润。传统上，来自纽约等酷寒地带的美国有钱人喜欢在冬季到佛罗里达的棕榈海滩等地避寒。一次世界大战后，这里已成为一般民众的冬天度假胜地。佛罗里达给人们一个轻松的环境，提供了在酷寒中劳作的东北部居民一个短暂逃避的场所。而且佛罗里达的土地均价较美国其它地方低得多，它自然成为美国人买个冬天度假屋或买块土地日后定居的理想场所。随着需求的增加，土地的价格开始慢慢升值。从 1923 年至 1926 年，佛罗里达的人口大增，土地的价格升幅更是惊人。如果说土地升值有其坚实的经济基础，那么“疯狂”就源自贪。有故事说几年前有人用 800 美元在迈阿密海滩买的一块地在 1924 年卖了 15 万美元。附近有块在 1896 年仅值 25 美元的土地在 1925 年卖了 12.5 万美元。这种一夜横财的故事最为人们所津津乐道。当时美国的经济蓬勃发展，土地的价格也低。很快，在迈阿密近海的 200 公里地段，各种建设项目如雨后春笋般矗立。沼泽地的水抽干了，铺上新的道路。每个人都在谈论土地的供应如何有限，人口增加如何快速，这片阳光地带的土地如何很快就将被抢购一空。有限土地的事实带给人们想像上的危机，今天不买，明天就买不到了！土地的价格节节暴涨，最后达到超出想像力的地步。 1925 年，迈阿密市只有 75000 人口，其中有 25000 个地产经纪人，超出 2000 家的地产公司。按比例而言，无论老幼，每三位居民就有一位专做地产买卖。在 1926 年，有报道说一位地产炒手怎么在一个星期内将本金翻了两倍。赚钱的故事总是传得飞快。人们买土地不再是为用来居住、建厂房或其它实用的目的，买土地的惟一目的就是怎样转手谋利。当时买土地的定金是 10%，土地价格每升 10%，炒手们的利润便是 100%。开往迈阿密的火车轮船上，挤满了做发财梦的美国人。随着迈阿密海滩附近的地价飞涨，附近沼泽地的水被抽干，一块块地投入市场。面对着似乎无穷尽的土地供应，发地产疯的民众开始清醒。

　　但在疯狂的时刻，特别是某人如何一夜暴富的传言绘声绘色地广为流传的时候，人们很难保持清醒的头脑。炒股好手杰西利物莫也参加了这一游戏，他也认为佛罗里达的土地会继续升。别忘了，他当年在金融界的地位就如同今天的索罗斯。

　　银行通常是保守的，其贷款主要是按借款人的还贷能力而定。但随着土地价格的不断升高，银行也抛弃了这一原则，他们批准贷款不再看借款人的财务能力而专注土地的价格。银行不是忘了行规，但你不做生意，其它银行抢着做。

　　所有的疯狂都有梦醒时分。随着沼泽地一块又一块投入市场，新进的资金不够支撑土地价格的不断飚升，那些财力不够雄厚的炒手首先被贷款压垮投降，银行只好收回土地到市场拍卖，这些土地又带给市场新的压力。转眼之间，银行对买地者要求远超 10%的定金。人们不再讨论只升不跌的佛罗里达地产。当然，新的买主即刻消失，只余下一间又一间倒闭的银行。笔者也曾在 80 年代末加入售卖佛罗里达地产的行列。有一天接到一个电话，一位女士在 30 年前用 5000 美元买了块地，她想把土地脱手。我告诉她大约能卖 7500 美元。她说算上利息，她亏大了，不肯卖。差了半个世纪，佛罗里达的地产似乎没有变样。

　　以下再讲个发生在近期的故事。

　　80 年代的科威特股疯 80 年代的科威特股疯是现代金融史上的大笑话。1976 年和 1977 年间，科威特的股票市场如同晚期癌症病人般萎靡不振。政府使用售卖石油的巨额收入来维持股市，以政府的名义大量收购股票。卖石油的钞票来得容易，政府希望没有一个国民因为在股市亏钱而对政府心怀不满。真正的股疯开始于 1980 年。在民众看到政府如同保证股民炒股只赚不赔时，他们开始如苍蝇闻到臭肉一样涌进股市。由于官方的证券交易所只列有 90 只股票，投机活动大多集中在店头市--或称非官方交易所，它坐落在往日拍卖骆驼的旧房子内。科威特的一个金融旧谷使得股疯成为不可避免。在科威特，股票投资者可以用远期兑现支票来购买股票。从法律上说，支票拥有者可以随时要求付款，而不是依照支票上5亩蚁秩掌冢?但这样做违反了阿拉伯人的“诚信” ，几乎没有人是这么干的。但到 1980 年为止，科威特还未有破产的案例。自然，投机者看到股票价格每个月以 10%、20%，甚至高达 50%的速度上升，虽然银行账户上没有钱，他们还是开出无期兑现的支票购买股票，他们知道支票到期时能够把股票卖掉兑现，政府不会让他们亏钱的。这个凭空出现的购买力如同把汽油浇到火中，股市冲天而起。投资股票的投资公司一家家地开张，还有专门投资这些投资股票的投资公司的投资公司。他们都列到店头市场交易，每家投资公司的价格都升到远超其本身的资产价值。疯狂的最高潮是 1981 年初，有些股票每月升幅超过 100%。科威特的股市总值从 50 亿美元膨胀到 1000 亿美元。场外交易的店头市场中的很多股票甚至不是在科威特登记注册的。它们的注册地有些在巴林，有些在阿拉伯联合酋长国。这些公司不受科威特法律管辖，一半的公司甚至没有年度报告。从法律上讲，只有科威特的国民才能够买科威特的股票，附近巴勒斯坦、埃及、巴基斯坦等地的投机客就通过科威特的人头进入科威特股市。科威特是波斯湾各国的金融中心，股疯难免传染到附近区域。附近有个叫沙介的地方，当地发了石油财的财主们决定发展房地产。不幸沙漠边上的房子无人问津，空空的大楼让他们愁死了。科威特的股市给了他们灵感。他们把其中一家旅馆改建成医院，以“海湾医学中心” 的响亮名字将这些房地产上市。这些新股立即得到 2600 倍的超额订购。整整一个星期，每天都有一两架飞机将订购单送到“海湾医学中心”的发股商--沙介银行。由于订购单太多，沙价银行聘请了 40 位埃及的学校教师帮忙登记。“海湾医学中心”的股票在科威特的店头市场升了 800%。对那些瞠目结舌的西方金融专家，科威特人会教导他们：“别用你们的眼光来看我们的股市，这里的情况和你们不一样，我们有自己的特色，政府不会让股市崩盘。” 有八位自称为“轻骑兵”的年轻人共开了 550 亿美元的空头远期兑现支票。其中一位叫佳欣木太华的邮局职员，才二十几岁，一个人就开了 140 亿美元支票。他的弟弟拉吉木太华从不登记开出多少支票，最后发现它的空头数目达 34 亿美元。

气球终于在 1982 年胀到顶，刺穿气球的针头有三只：

第一只是由于石油价格的下跌，科威特 1982 年的石油收入只有 1980 年的 1/4。

第二是新的财政部长表明政府不可能继续支持这病态的股价。终于，1982 年 8 月 20 日，一位忐忑不安的佳欣木太华的支票持有人在支票兑现期之前要求付款。虽然这不合习俗，但完全合法。结果不难想像，佳欣根本就没有这个钱。气球即刻爆炸，九天之间，千百位投机客在空头支票面前举手投降，股市崩溃。上述“海湾医学中心”的股价跌了 98%，只剩发行价的 1/6。9 月，科威特财政部要求所有这类可疑支票全部清账，总数达 900 亿美元，远超科威特的全部外汇储备。

　　中国的“疯”故事上面的故事都是外国的，中国有没有类似的疯故事呢？佛罗里达的地产疯有没有让大家想起中国几年前的地产疯？我 1998 年 2 月在福州时，看到路边尽是一幢幢空空的大楼，电视报道说中国的现房供应过剩要用十五年来吸引。我不知十五年是否太长？就算五年吧！如果这些地产开发商不是用国家资本，有几位能撑上五年？可惜这些地产商据说大多是用国家资本，亏了算国家的。真让我难过！这可是老百姓的血汗钱。七八年前，我在美国读到中国的邮票疯。一张毛主席和林副主席在天安门城楼检阅红卫兵的邮票被炒到4000 元人民币。清朝的大龙邮票被炒到上百万我不奇怪，因为全世界仅存一枚。而毛主席和林副主席检阅红卫兵的邮票我自己都用过，那是文革期间最流行的邮票之一，4000 元是当年普通职工一年以上的工资。如果不是期待比你更傻的傻瓜会用比 4000 元更高的价钱让你脱套，你会买这张邮票吗？为什么不去箱子底下找找旧信封，或许你会找到好几张这样的邮票。

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炒股的智慧-心理训练

2008-11-29T22:20:00.002+08:00

第二节心理训练 ====目录

可以说，这本书所讲的一切规则都是要帮助你克服这些影响炒股成功的心理障碍。你如果将自己训练到完全克服这些心理障碍了，你就根本不再需要这些规则，它们应自然地、随心所欲地发自内心。此时，你便从有招的业余选手进步到无招的炒股高手。但这条路是艰苦漫长的，你不仅需要战胜自然--学习炒股的知识，你还要战胜自己--克服根深蒂固的恐惧、希望和贪婪这些先天性的心理障碍，并逐渐养成正确的心态。

什么是正确的心态？

　　要成为炒股专家，真正直接有用的专业知识并不多，它比成为一位普通工程师的要求少多了。但要真正地应用这些知识，却是严酷的挑战。因为这些知识并没有严格的对错之分，其对错因人而异。人作为有智慧的动物，它的特性之一就是学习的能力。无论是炒股知识还是怎样应用这些知识，都是可以学习的。对易者，它们很容易，对难者，它们很难。你需要具备一定的素质，要有正确的心态。这些素质和心态是一般人或多或少都具备的，但具备并不够，要完美。具备只能让你有时赚到钱，只有完美了，你才会有信心不断赚到钱。

这些正确的心态至少包括以下几方面：

1、你要相信自己自信是在任何行业成功的首要条件。你自己都不相信自己，在困难面前你会马上打退堂鼓。相信自己的能力，相信自己能够学习所需的技能且在实践上获得成果。

2、诚实地面对自己，评价自己无知的狂妄自大是做人失败的主要原因，失败的投资者大多认为股市欠他们什么！他们太相信自己的判断，事实和想像往往有段距离。

3、独立的判断能力不要人云亦云，不要大家都追捧热门股，你也追捧热门股。要用自己的经验和直觉评价一下热门股后面的理由是否站得住脚。当面对不同意见的时候，静心地思考一下对方的理由。

4、自我督促这行业也是多劳多得的行业，但多劳多得是长期而言，短期来说，你的努力不见得能得到和努力相匹配的结果。当成果和努力不直接挂钩的时候，一般人总是会松懈下来，这是要不得的。要想在任何行业成为专家，你都必须锲而不舍地努力。

5、改变的能力股票的特性在于它没有恒定的运动规律。你定好炒股计划后，必须随时观察你的计划的实施效果及这个计划是否符合你本身的风险承受力。必要时，修改你的计划。比如你原先决定只买两只最有潜力的股票，但你发现资本太过集中，晚上睡不好，这时佻就必须摊开风险，买四只或五只股票，直到晚上睡得好为止。6、热爱你选择的行业你如果把炒股当成成名致富的捷径，你就犯了极大的错误。你必须热爱炒股所提供的挑战，享受你的第一个进步，在工作中得到乐趣。金钱仅仅是副产品。否则，你会失望的。

　　以上六点是针对炒股写的。其实，想在任何行业成为专家，你都必须具备类似的素质，你养猪种菜也不例外。否则你就是庸庸碌碌混日子。

　　在炒股这行，由于金融市场的快速多变，对这些素质的要求便显得特别突出。没有自信，你对犯错的恐惧迟早将使你失去思考和做决定的能力。不使独立的判断力，随大流人云亦云，你迟早会发现自己是股票投资的失败者。不诚实地面对自己，你的决定将基于希望而不是事实。最后，你如果不是热爱这个行业，只是追求金钱，你很快就是发现炒股是多么的单调无趣，钱来得也远不如你想像的容易。你很快就会举手投降。

　　怎样养成正确的心态？一位成功的炒手，必须具有正确的心态。你已明白必须建立规则，按照规则执行你的炒股计划。你知道必须相信自己，要独立思考，要自我督促，这些都是要努力控制自己的东西，要强迫自己去做的东西。只有在实践中不断重复，直到这些要求成为你的自然反应，成为你的直觉，你才有了正确的心态，这时你才真正学会了炒股。

　　你必须学习体会按规则行动是愉快的，不按规则行动是痛苦的。刚学止损的时候，亏钱总是痛苦的，不然何为割肉？随着时间的推移，你经历了小损成为大损的过程，其间的焦虑、怀疑、失眠，一次又一次，你就逐渐形成快速止损的心态。开始时定下的止损规则显得难以执行，慢慢地成为下意识的行动，一旦股票运动不对，不采取行动就寝食难安。这个过程，就是你学股的成长过程。

　　炒股需要很多和人性逆向而行的心态，这种心态首先你必须明白它！比如不愿止损、喜欢不顾外在条件在股市跳进跳出、好获小利等等。明白了问题之所在以后，你必须下意识地训练自己不犯这些错误。就算犯了，告诫自己下次别犯同样的错误。为做到这些，你要观察，要反省。

　　观察市场，用你的知识及经验判断市场的行动及发展，做到这点的基础当然是你必须有一定的市场知识和经验。随着时间的推移，自然地，你会“感觉”到市场下一步的“方向”何在。潜意识中，你会听到一个声音：“现在是买进的时候”，或者是“现在是卖出的时候” 。这时你开始将这个声音和你的规则相比较。你若想买进某只股票，你开始问：这只股票处在升势吗？这家公司有没有新产品？股票的大市是牛市还是熊市？这只股票的价格变化和交易量的互动是否正常？你问自己内心中“买”的声音是源自“自以为是”还是客观的判断？

　　每次犯错，好好地分析自己为什么犯错，违反了什么规则？人犯了错，自然的情绪就是寻找替罪羊：如股票大户操纵、报纸登假新闻、公司做假账等等。这些其实在股票的运动和交易量上都有迹可循。请清楚地提醒自己：自己，也只有自己，才能对结果负全部责任！犯错不可怕，可怕的在于不承认自己犯了错，炒股是这样，做人何尝不是这样？炒股的正确心态还必须包括专心。你要专心研究股市的规律，这需要实践。只看几本书是不够的。就如同游泳，无论你读了多少游泳的书，不下水是不成的。专心地观察股市，它是公众参与的行业，是有迹可循的。特别留意自己熟悉的股票，一段时间后，你会发现心里“买” 或“卖”的声音越来越精确。给自己这样的信心：只要我全力以赴，专心致志，我什么都能学会。你对这行了解得越多，从中得到的乐趣也越多。俗话说知识是享受，股票的知识也不例外。而且这些知识除了精神享受之外，还能提供财务上的收益。

　　专心是在任何行业成功的基本要求。股票是极其普通的行业，用不着很大的资本，也没有很多专门的知识。千千万万人都在这行打滚，你要做得比他们更好，凭什么？普通人每天工作八小时，你也工作八小时的话，你也只会是普通人中的一员。想比普通人站得更高，看得更远，只有依靠八小时以外的努力。

　　享受你所做的一切。这或许听来很奇怪，但这是事实。你一旦把炒股当成工作，它是单调辛苦的。看看你的周围，有多少人能说享受自己的工作？大多是为五斗米折腰，一天天混日子罢了。你如果每天都告诉自己：”我从炒股中得到很多乐趣”，你的心态就会不一苏。这不是阿 Q 精神，试试就知道区别了。把工作当中享受，你会更专心。我所见到的大多是玩股的，把炒股当成业余消遣，这些人永远都达不到专业的层次。

　　读了这么多，不去做的话，什么用都没有。这个世界充斥着满肚子幻想，但从不实践的人。也有很多埋头做事，却从不幻想的人。那些满怀理想，又努力用实践来实现这些理想的人少之又少，而只有这些人才会是生活中真正的成功者。他们第天都充满活力，为实现理想而努力，不计报酬，因为工作的乐趣已是最大的报酬，他们把每个失败和挫折都当成前进路上不可避免的障碍。从这一点来说，在股票行成功的条件与其他行毫无区别。

　　再看看你周围那些空虚的眼神，那些埋怨”我还没有碰到机遇” ，”我这匹千里马未遇到伯乐” 的”怀才不遇”者，几乎毫无例外地成日怨天尤人，搬弄是非。这些人要么从来就没有理想，要么从未想过通过努力来实现自己的理想。所有的理想随着时间的推移而消失。他们充满着对自己的不信任和深深的不安全感。

　　要成为哪种人？选择是很清楚的。从今天开始，从现在开始，给自己定个可行的计划，定个实现这个目标的计划，坚定不移地按计划做。只要锲而不舍，你迟早能达到这个目标。锲而不舍很容易宇，也很容易教别人怎样做，自己做起来可不一样。但它所能获得的结果将是惊人的。

　　还要提醒你，在你成功之前，你会碰到很多嘲笑你的人。嘲笑别人很容易，要自己做出些小的成就就非常困难。我发现那些喜欢嘲讽人的人几乎没有例外是生活的失败者，碌碌无为的混日子者。对这些人的嘲笑，你必须能一笑置之。

　　最后我要告诉你，从有招到无招的变化过程需要时间，这个时间比你希望的要长很多。你如果有不错的悟性，要五至六年。

　　我在美国就读的商学院叫巴鲁克商学院。巴鲁克便是本世纪 30 年代著名的炒家。从华尔街赚够钱后成为罗斯福总统的财经顾问。他自传的前部分讲的便是他的华尔街生涯。他父亲是位著名的医生。他刚进华尔街，父亲给了他 10 万美元，那时这可是一笔巨款。可这 10 万美元只撑了三年。他告诉父亲已亏光 10 万美金的时候，期待父亲的狂怒。但他父亲没有狂怒，只给了他信任的目光，又给了 10 万美元，告诉他这是家里最后的资产了。在第六年的时候，他第一次一笔赚到 6 万美元。在自传中，他说他明白自己从此完成了炒股的初期教育，他不再是”妄想”在华尔街生存，而是”知道”能在华尔街生存。他在自传中充满着对父亲的崇敬。在本书”华尔街的家训”那一章，我摘录了他对炒股的十点建议。

　　本世纪初的另一位著名炒家利物莫也宇他用了五年时间才学会怎样理智地玩股票游戏。在本书的最后一章”和炒手们谈谈天”里我会较为详细地谈谈学股经历的几个过程。从什么都不懂到有信心不断地从股市赚到钱，我也用了近六年的时间，那还不算我业余炒股的经验及金融硕士的知识背景。所以，你要准备”长期抗战”。

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炒股的智慧-炒股成功的心理障碍

2008-11-29T22:16:00.004+08:00

第六章从有招迈向无招--怎样在心理上建设自己 ====目录

　　要成为炒股专家，真正直接有用的专业知识并不多，至少比成为一位普通工程师的要求少多了。但要真正地应用这些知识，却是严酷的挑战。只有在实践中不断重复，直到这些应该有的做法成为你的自然反应，成为你的直觉，你才有了正确的心态，这时你才真正学会了炒股。这个世界充斥着满肚子幻想，但从不实践的人。也有很多埋头做事，却从不幻想的人。那些满怀理想，又努力用实践来实现这些理想的人少之又少，只有这些人才会是生活中真正的成功者。他们每天都充满活力，为实现理想而努力，不计报酬，因为工作的乐趣已是最大的报酬，他们把每个失败和挫折都当成前进路上不可避免的障碍。从这一点来说，在股票行成功的条件与其它行毫无区别。在掌握了一定的股票基本知识和炒股经验之后，要想在股票行长期生存，炒股者最不应该忽视的就是自己的心理建设。人性中根深蒂固的恐惧、贪婪、希望影响着我们所做的每一个决定，使我们常常做不到自己知道应该做的事。要完全克服人性中的弱点是很困难的，但我们首先必须知道这些弱点是什么及什么是正确的做法。

第一节炒股成功的心理障碍

　　成为一位成功的股票投资人，你必须做到下述三点：

第一，获得炒股的基本知识；

第二，制定切实可行的炒股计划；

第三，第三严格按照这个计划实行。

到现在为止，你已具备足够的基本知识来判断股票的走势和股市大市，知道应该怎么选股，怎么决定买入点和卖出点。你已经有足够的知识架构来制定作战计划。股票的基本知识是死的，学会它相对容易，制定作战计划也并不困难。困难在于怎样从心理上自然地执行这些计划及在必要的时候修改这些计划。业余和专业炒手的区别就划分在这里。怎样规划作战方案，决定于个人对风险的承受力，也决定于你预计的持股时间。你如果决定入股后就二十年不动，那有一套做法，你可以只选五只9善保恐还善蓖度肽阕时镜?20%，其后就不再看它。二十年是很长的时间，五只股票只可以有一只翻了十倍，两只破产没有了，两只不动，但如果这就是你的计划，照做。对一般中短期的炒手而言，如果你觉得自己对风险的承受力大，可以把鸡蛋放入两三个篮子里，且给较大的止损程度，如 25%。如果自己觉得对风险承受力小，可以选五至十只股票来分散风险，把止损点定在 10%或更小。这类选择因人而异，也没有哪种对哪种错的讲法。重要的是你觉得舒服，觉得你自己控制着情况。有些人可能喜欢将所有的资金只投资一只股票，这也没有问题，但如果因此紧张得睡不着觉，则这方式便不对。现在我们谈谈为什么一般人总是不能严格执行原定的计划。如果我们对自己和对市场都有完美的了解，要做到第三点即严格按照计划其实也很容易。问题是我们通常并不完全了解自己，也不完全了解市场，我们只能“尽力而为”。这就使得我们总是会想办法，找借口来不按这些规则办。因为严格执行这些规则常常刺激我们最软弱的部位--“自我”。它包括对亏钱的恐惧，对认错的抗拒，对不劳而获的期望，一夕致富的梦想。炒股是人类这种动物争夺生存资源的斗争，一切人性都变成赤裸裸的。先谈谈人的情感。人是有情感的，人的情感是心理上对外部条件对自身的受益或损害的反应。这基于我们在生活中的实践，基于我们的价值观念。

　　恐惧我们有恐惧，就如同孩童害怕受到火的伤害，恐惧使孩童不敢再去玩火。这就是对身体伤害的恐惧。我们害怕战争，因为战争摧毁生命和财产。我们从小教导小孩要“听大人话”，“听话”逐渐成为价值观念的一部分，我们认为这是“正确”的价值观。待我们长大后，自己成了大人，我们自然地将“听大人话”升格成“听领导的话”，“听专家的话”，“听权威的话”。小时“不听话”时所受的责罚使我们恐惧日后不听“上一级”的话会导致的后果。

　　我们恐惧亏钱，小时我们用金钱交换糖果，交换衣服，我们知道失去金钱就失去交换这些令人愉快物质的媒介。所以我们在股市也不愿亏钱，恐惧使我们不能止损。恐惧是有传染性的。听到战争的时候，人人都充满恐惧，虽然远离战场的普通百姓，受到身体伤害的可能性其实很小，但因大家都恐惧，所以我们也恐惧。在股市上，熊市来了，股民们开始恐惧，我们也随其他股民的恐惧而恐惧。事实是当普通股民感到恐惧的时候，熊市通常已接近尾声。但我们绝没有胆量在这个时候逆大众心理而动，恐惧使我们在应该进场的时候反而出场了。

　　恐惧有很强的记忆能力。你如果在股市经历了一个可怕的亏损，你将恐惧同样的经历会重新出现。在下次投资的时候，你的判断力就会受到这个经历的影响，任何可能有麻烦的迹象，无论这迹象是多么小，多么的基于想像，你都将作出离场的决定，以避免再次受到伤害。这就是炒手们常常过早离场的原因。应该获利五万元的机会，你可能只得到五千。上次你有了赚钱股票以亏钱收场的惨痛经历，你这次要避免同样的伤痛，什么走势、大市、分析等等你都顾不得了。一般的人同样恐惧不随大流。我们这代人都经历了“文革”，回头想想，可能觉得自己当年很愚蠢。但身在其中，当时有多少人怀疑批判刘邓的正确性？股市出了热门股，人人都在追捧，你有能力抵抗诱惑吗？你对“未随大流”的恐惧和失去“赚大钱”机会的贪婪常使你在股票的最高点入股。

　　贪婪贪婪是情绪反应的另一极端，它在股市上的表现就是在最短的时间内赚很多的钱。钱哪里有够的？在日常生活中，你听说过有人嫌工资太高、福利太好的吗？无论得到什么，得到多少，你总会编出理由来证明你应该得到更多。这一方面出自人这种动物对争夺生存资源的自然反应，另一方面源自对自己的无知，对外界的无知，所谓缺乏自知之明。在股票投资上，这种情绪是极其有害的。首先，它会使你失去理性判断的能力，不管股市的具体环境，你无法让钱闲着，你勉强入市。不错，资金不入市不可能赚钱，但贪婪使你忘记了入市的资金也可能亏掉。不顾外在条件，不停地在股市跳进跳出是还未能控制自己情绪的股市新手的典型表现之一。贪婪也使你忘记了分散风险。 “老子这注搏大的！”肚子里美滋滋地想像着如果这只股票翻两倍的话你能赚多少钱，忽略了股票跌的话怎么办？新手的另外一个典型表现是在加股的选择上。你买了 300 股 10 元的股票，如果升到 15 元，你开始在肚子里嘀咕：如果当时我买 1000 股该多好！同时你开始想像股票会升到 20 元，你即刻多买 3000 股，把你的绝大部分本金都投入到这只股票上。假设这时股票跌了 1 元，你一下子从原先的 1500 元利润变成倒亏 1800 元。这时你失去思考能力，希望开始取代贪婪，你希望这是暂时的反调，它很快就会回到上升之途，直升至 20 元。你可能看到亏损一天天地加大，你每天都睡不好。我不是说加股就是不对的，我是说情绪性地加股是不对的，特别在贪婪控制你的情绪之时。你是否被贪婪控制，自己最知道。我是过来人，我知道那个感觉的味道。不要编故事来掩饰自己的贪婪。

　　话又说回来。如果你原先的计划就是先用 300 股来试市场，你很清楚何时加股，应加我少，情况不对的时候何时退场，你将不会有焦虑失眠等问题。因为部分胜利而引发贪婪，情绪化地用贪婪引导行动，它将引致灾难。

　　希望股票不断爬升，你终于等不及了，你进场了，希望股票会继续升。不幸的是，一旦你进场，股票开始下跌，你的账面损失一天天在增加。自然地，你希望股价能回升到你入市的价格，让你全身而退。这种希望是阻止你进行理性思考的障碍之一。一旦怀抱“希望” ，你每天都在寻找对你有利的信息，忽略对你不利的信息。就如同一般人对表扬常记于心，把批评当耳边风一样。你每天都在希望股票做对你有利的运动，而不是客观地判断市场。希望可以定义成“对某种事物的期待” 。成功的投资必须基于对今天和未来所发生的事件对股价的可能影响做理性判断， “希望”在这个判断过程中不应占有任何地位。股票的运动决不以你的希望为转移，它会走自己的路。别忘了你买的股票都是其他人卖给你的。你有一定的期望，至少有相同的人持有相反的期望。没有理由认为股市对你特别偏爱。每次进的股票开始亏钱，你必须很严肃地问自己：我原先买这只股票的理由对吗？再进一步问自己：如果我今天没有这只股票，手上有余钱，我还会买这只股票吗？如果答案是肯定的，没有卖出的必要；如果是，那么你在用希望取代理性判断，赶快卖股走人。这样做有两个明显的结果：一是防止小的亏损慢慢累进成致命的大亏；二是你失掉了包袱，容易开始新的市场观察，寻找下一个机会。

　　以上我们讨论了三个影响我们做决定的三个心理因素，是不是就完全了呢？当然不是！人的情绪是千变万化的。我不是研究心理学的，更深一步的研究我们留给心理学家。但我可以这么说：这三个心理因素影响炒股犯错的 99%以上。了解了这些心理因素，我们就有了借鉴的根据，为什么我们定好的计划，在执行中总是会出偏差？为什么我们会犯那些事后回想起来觉得不可思议的错误？这些错误如果严格执行原定计划的话是完全可以避免的。摔了跤，我们首先要明白为什么摔跤？是踏到香蕉皮还是踩到西瓜皮？其后我们才知道该采取什么措施来防止再摔同样的跤。

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炒股的智慧-大师论炒股

2008-11-29T22:07:00.003+08:00

第二节大师论炒股 ====目录

下面读者们可以欣赏一下炒股大师们是怎么论炒股的：

　　沃伦巴菲特

　　他的自传在书店已很多，我在这里简单地介绍一些他的投资理念。他投资的时间跨度很难模仿，但他的思路很有参考价值。要在投资领域成功，他相信以下的六点素质是必备的：

第一，你要有点贪念，但不能太多。太多的话，贪念就会控制你；但太少话，你失去了动力。你必须对投资过程充满好奇心。

第二，你必须有耐心。你买一家公司的股票，应该打算永远拥有这一股票。你不应随大流而动。你如果对公司的判断正确且在适合的价位进场，你最终会看到股票价值。

第三，你必须独立思考。如果你自认不具备足够的知识来做判断，最好就不要做任何判断。

第四，你必须有自信，这自信必须来自知识和经验，而非一时的头脑发热。

第五，不要不懂装懂，要有自知之明。对自己不懂的东西，要承认自己不懂。

第六，对投资的对象可以有弹性。什么生意都可以买，但不要付出超出其价值的价格。

　　他列出下面几点作为选择公司的参考。

（1）公司做什么生意很容易理解。

（2）经营这家公司不需要天才，平常人也能经营。

（3）能够提供可以预计的盈利。

（4）经营者拥有公司的股份。

（5）公司不应有太多存货且货如轮转。

（6）公司的固定资产回报率高。

　　他每年给他的投资者的年度报告都强调两点：一，我们的投资将基于股票的价值而不是股票是否热门；二，我们的管理将尽量使损失降至最低（有别于股价的短期波动）。一位成功投资者的重要素质之一便是市场情况不允许时，离开市场。1969 年，当巴菲特认为 “便宜”股票已很难找到的时候，他决定暂离市场。当时他是这样给投资者们解释的：“我对现今的情况有失落之感……但有点我很清楚，我将只能进行我所熟悉的投资方式。这样做或许会失去一些巨额且容易的盈利机会。但我不能进行我不熟悉的投资方式，因为这可能导致巨额的损失。” 一位优秀的投资者，只有在获胜概率很大的情况下才会将资金投入股市。巴菲特便是其中的佼佼者。

　　乔治索罗斯

　　索罗斯的投资哲学可以概括成以下两点：

一，不要第一次就入市太深，从小开始，如果进展顺利，再加码。炒手们必须从一开始就决定承担多大的风险，这是艰难的判断，但不要一下子就提上太大的风险。

二，市场是愚蠢的，你也和不着太聪明。你不用什么都懂，便你必须在某方面懂得比别人多。他在欧洲推销证券的时候，发现德国一些银行手中持有的其它公司股票的市值居然超过银行本身的股市总价。他推荐买这些银行的股票，这等于银行付钱给你请免费做公司的股东。只要知道这点，索罗斯说： “就是买这些银行股的充足理由。”索罗斯建议投资研究越简化越好。他自己从不在经济研究上花大量的时间，不读华尔街证券行的研究报告。他的投资主意大多来自读报纸。他认为技术图表分析的理论基础太过薄弱，在实践中不能带来恒定的结果。基础分析的理论基础比较强，但也有其弱点，因为变动的股价同时改变基础分析的结论。

　　华尔街有一通行的理论是“充分市场理论”。其意思说股票的价格在特定的时间充分反映了股票的价值，它包括公司的内部经营和外部大环境。索罗斯认为这一理论根本就是错的。按照这一理论，任何人要获得较大市更高的回报率是不可能的。索罗斯用自己的记录证明了其无效，因为他连续不断地在市场获得较大市高的回报。他自己提出了“反馈理论” （theory of reflexivity）。这个理论的简单解释便是：想法改变了事件，事件的改变又反过来改变想法。比如说投机者们认为美元会升，他们入场买美元，其结果使美元利息降低，刺激了经济，带来美元应该升得更高的想法。用这个理论来解释股市的走势，大家看好某股票，捧的结果使股票升高，升高使更多的人追捧，这就是为何股票走势一旦开始，不会马上结束的原因。索罗斯的思路极难模仿。他的自传及炒股技术专著《金融点金术》都已有中文译本。华尔街很多行家对后者的评论是：“那是本好书，但我看不懂。”但他能成为大师，自有其过人之处。按古人的话说，叫“高山仰止”。需要指出的是，索罗斯将自己成功的秘诀归于“惊人的耐心”。耐心地等待时机，耐心地等待外部环境的改变完全反映在价格的变动之上。

　　伯纳巴鲁克

　　伯纳巴鲁克十九岁入行，二十六岁时“完成学股的初期教育” ，三十五岁赚到第一个百万美元。其后成为多位美国总统的财务顾问，在他的自传中，他谈到：“我对所有的炒股规则都抱有怀疑，所以很不愿意多谈。但就我的亲身经历，以下的几点或许能帮助你自律：

1、除非你能将炒股当成全时工作，否则别冒险。

2、对任何给你‘内幕消息’的人士，无论是理发师、美容师还是餐馆跑堂，都要小心。

3、在你买股票之前，找出公司的所有资料，它的管理层、竞争者，它的盈利及增长的可能性。4、别试着在最低点买股、最高点卖股，这是不可能的，除非你撒谎。

5、学习快速干净地止损。别希望自己每次都正确。如果犯了错，越快止损越好。

6、别买太多股票，最好只买九只股票，以保证你能够仔细地观察它们。

7、定期有计划地检查你的投资，看看有什么新的发展可能改变你的想法。

8、研究税务情况，在卖股时争取最大的税务效益。

9、永远持有一部分现金，不要将钱全部投入股市。

10、不要尝试成为万事通，专心于你了解最多的行业。

　　杰西利物莫

　　如果仅列出本世纪最著名的两位炒家的话，他们应是杰西利物莫和乔治索罗斯。一位生活在本世纪初，一位在本世纪末。利物莫已死了超过半个世纪，以他的生平写的书《一位炒家的回忆》初版于 1923 年，几十年来再版无数次，今天还是每位炒手的必读书。以下让我们欣赏一些利物莫的炒股智慧：“我很早就发现华尔街没有什么新东西，也不可能有什么新东西，因为股票投机历史悠久，今天在股市发生的一切都在以前发生过，也将在未来不断地再发生。我进场之前就知道我判断正确的时候，我总是会赚到钱。使我犯错的是我没有足够的毅力按计划做，即只有在先满足我入场条件时才入场。对每天都要买卖的人来说，他不可能有足够的理由和知识使他每天的买卖都是理性的。不顾市场情况，每天以感情冲动进进出出，是华尔街很多炒手亏钱的主要原因。他们试图像做其它工作一样，每天都能拿一笔钱回家。世界上没有比亏钱更好的老师。当你学习怎么做才不会亏钱时，你开始学习怎么赚钱了。“

　　“赌博和投机的区别在于前者对市场的波动压注，后者等待市场不可避免的升和跌。在股市赌博是不会成功的。”

　　“大钱不存在于股票的日常小波动，大钱只存在大势之内。因此你需要判定大势的走向。” “多年的华尔街经验和几百万美元的学费之后，我要告诉你的是：我赚到大钱的诀窍不在于我怎么思考，而在于我能安坐不动，坐着不动！明白吗？在股票这行，能够买对了且能安坐不动的人少之又少，我发现这是最难学的。忽略大势，执着于股票的小波动是致命的，没有人能够抓到所有的小波动。这行的秘密就在于牛市时，买进股票，安坐不动，直到你认为牛市接近结束时再脱手。”

　　“我在这行学得很慢，因为我只能从错误中学，犯了错，需要时间去明白犯了错，需要更多的时间去明白为什么会犯这个错。”

　　“我只在升势的时候买股票，此时我才觉得舒服。我每多进一手都一定较上一手的价格更高。”

　　 “记住，股票从来就没有太高了不能买或太低了不能卖这回事，但进场后，如果第一手没给你利润，别进第二手。”

　　“一个大走势的起点可能是大户操纵和金融家玩游戏，但大势的持续必有其内在的原因，这内在的力量是不可抗拒的，无论谁怎么反对它，反映这内在力量的大走势一定会从头走到尾。”

　　“从部分获利中，我学到的不亚于失败。学股初期，在牛势中，我总喜欢股票升到一定地步先获利，等待股票向下反调时再入场。但真正的牛市，反弹总也等不到。应该赚两万的，我结果只赚到两千。华尔街有个说法：你只要获利就不会变穷。说法不错，但应该赚两万的牛市你只获利两千，你也不会变富。我现在明白，傻瓜也分层次。”

　　“对错误的分析应该较对胜利的分析更使人得益。但人们总是趋向忘记所犯的错误，陶醉于胜利的喜悦。犯错不要紧，要紧的是不要将同样的错误犯两次。”

　　“市场走向和你之期待相反的时候，你希望每天都是最后一天，你的小亏最终成为大亏。市场走向和你之期待相同的时候，你恐惧市场明天会转向，你过早离场。希望使你多亏了钱，恐惧使你少赚了钱。然而这希望和恐惧都是人的正常天性。一位成功的炒手必须时时和人类这根深蒂固的天性搏斗。在希望的时候，他必须恐惧，在恐惧的时候，他必须希望。”

　　“消化一个人的错误需要很多时间。人们说任何东西都存在着两方面，但股市只有一面，就是正确的一面。所有的专业炒手都不在乎赚钱或亏钱，他们在乎在正确时间做正确的事。他们知道利润会随之而来。”

　　 “一个人必须相信自己才能在这行生存。我从不接受别人的点子或内幕消息。我的经验告诉我，没有任何人的点子或内幕消息能给我较自己的判断更多的利润。”

　　 “我花了整整五年的时间才觉得自己能理智地玩炒股游戏。”

“这是艰难且需要恒心的行业。炒手们要么全心投入，要么很快就从这行消失。”

　　施瓦格的“市场智慧”

　　施瓦格是一位成功的作家。他炒过期货，不过其业绩并不怎么惊人。他以与华尔街成功炒家们的面谈为基础写成的《市场天才》却是一部炒股畅销书。在他的《新市场天才》一书中，综合数十位优秀炒家的面谈资料，他总结出四十一条“市场智慧”。

　　以下是我认为没有和本书重复而且非常值得重视的要点。标题后的解释是我自己做的，请读过英文原版书的人谅解。

1、确定你对炒手生涯感兴趣很多人嘴上说对做炒手感兴趣，实际上不是这么回事，其突出表现就是一遇到困难就放弃了。想在任何行业一夕致富是不现实的，除非你靠权力经商。

2、检查你买卖的动机你若只想找刺激，云霄飞车可能更合适，也更偏宜。

3、你的交易方式必须和你的个性相符合有些人买了股票就永不想卖，有些人持有股票超过三天就手痒，你要了解自己的个性。如果交易方法和个性不符，你不可能长久实施这一方法。

4、你必须有“胜算” 如果你的每次交易都没有超出 50%的获胜概率，则无论你怎么努力，胜利都可能是短期且不确定的。你可能严守自己的规则，也有很好的风险控制方法，但你还是会亏光所有的本钱。坦率地问自己:“我确有把握吗？”如果你不能确定，通常说明这时你没有把握，你的胜算不超过 50%。

5、找一个方法无论是短期交易还是长期持有，选择买卖点都是有方法的。什么方法不重要，重要的是要有方法。这一方法必须适合你的个性同时有胜算。你可以用技术分析，用基础分析，用道氏理论，随便什么都可以，但你一定要有方法。必须指出，总结这一方法是痛苦而漫长的，否则这个世界的百万富翁将多得多。

6、好的交易方法应毫不费力一个好的、适合你个性的交易方法应如行云流水般地毫不费力。到时就进，到时就出，一切清清楚楚。如果你对每一步骤都有怀疑，做起来就很勉强，这个方法大约不是很对。

7、风险控制施瓦格说与他所面谈的所有优秀炒家都感到风险控制较所有其他的一切都更重要。因为没有什么方法是百分之百的，你必须避免被一场灾难所淘汰。

8、自律成功炒手最常提到的二字便是“自律” 。“你可能听到这两字超过一百万次，但相信我，它极其重要。” 可以从两方面理解这一词：第一，要维持有效的风险控制，你必须自律。第二，要实施你的交易方法，你必须自律。你如果有炒股经历，你就明白要严守自己的规则是多么的困难。我常感叹人为什么容易头脑发热，包括我自己。

9、独立思维和自信我就不多解释这几个字了，但它们很重要。

10、亏损是游戏的一部分既然没有什么方法是百分之百的，你必须在市场证明你错误时认错。你必须明白，在炒股这行，小亏损是不可避免的。

11、耐心耐心地等待正确的出入场时机，买对了耐心坐等。记得利物莫先生赚大钱的秘决吗？耐心是赚大钱的条件之一。 “业余炒手因为大亏损而破产，专业炒手因获小利而破产” ，请所有的读者记住这一华尔街的名言。

12、该出手时就出手机会来了，不要迟疑，不要太小心谨慎。好机会不是常常有的，不要犹豫不决，该出手时就出手。如果读者嫌这句话俗了，原文的直译是：“有时，行动比谨慎更重要。” 13、发现压力的根源，解除压力一旦你发觉自己感到有压力，表示某一部分出了问题。就我自己的经验，常是因为被套牢了。这时明智的做法是尽快解脱，直到晚上能睡安稳觉为止。

14、尊重自己的直觉直觉是长久实践产生的专业感觉，不是瞎猜。好的会计师一看报表就能感觉到什么地方可能有问题，这就是专业的感觉，炒股也一样。一旦有了几年的经验，这一直觉通常是很有价值的，该出手时就出手。

15、价格的变动不是随机的，你能战胜市场金融上的“随机漫步”理论在学术上是成立的。在实践中，优秀的炒手们已经证明例外多的是。希望读者们明白，只要方法对头，锲而不舍，你终能成功。最后，施瓦格强调：你要为自己的结果负全部责任。也许你的损失源自听取了“专家”的建议，或是你自己的监控系统出了问题，但责任还是在你自己身上。因为“听”或“做”的决定还是自己做的。我还未见过任何一位成功的炒家将自己的亏损归咎于他人的。

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炒股的智慧-华尔街的家训

2008-11-29T21:58:00.003+08:00

第五章华尔街的家训 ====目录

　　几百年来，炒股行的先辈们用他们的经验写下一条条的家训--想在这行生存和成功所必须遵循的原则。这些原则一百年前适用，今天适用，一百年后一样适用，因为人性不会改变。时刻牢记：市场从来不会错，而你的想法常常是错的。 “我很早就发现华尔街没有什么新东西，也不可能有什么新东西，因为股票投机历史悠久，今天在股市发生的一切都在以前发生过，也将在未来不断地再发生。我进场之前就知道我判断正确的时候，我总是会赚到钱。使我犯错的是我没有足够的毅力按计划做，即只有在先满足我入场条件时才入场……” 炒股是老行业。在华尔街，一百年前流行的是火车股、钢铁股，接着流行收音机股、电视机股，今天流行的是电脑股、网络股。每种股票的兴起都代表了新的行业和人类文明的进步。在这千变万化的股市历史万象中，惟一不变的是股票的运动规律。和百年前甚至更早时期的先辈一样，现代人有着同样的贪婪、恐惧和希望，一样在亏损时不肯割肉，一样满足于小利而在股票的牛市中途退席。当年的股市充满小道消息，今天的股市还是充满小道消息；当年有公司做假账，今天也有公司做假帐。几百年来，炒股行的先辈们用他们的经验写下了一条条的家训--想在这行生存和成功所必须遵循的原则。这些原则，一百年前适用，今天适用，一百年后一样适用，因为人性不会改变。华尔街一代新人换旧人，每人都希望他的存在能在历史上留下一笔，各种各样的格言警句如恒河沙数。令我惊奇的是，华尔街在近半个世纪已没有出现新的“家训”。有人出了些新的规则，仔细读之，只不过用新文字把老的家训重述而已，换汤不换药。

第一节华尔街的家训

　　要把所有的华尔街家训都写出来起码要有两百页的篇幅，其中大部分是“为赋新词强说愁” 。我在这里将实践中证明最为重要的规矩整理邮来。这些规矩已由我的实际操作证明可以遵循且行为有效，希望读者们能牢牢记住它们。

　　止损，止损，止损！

　　我不知道该怎样强调这两字的重要，我也不知还能怎么解释这两个字，这是炒股行的最高行为准则。你如果觉得自己实在没法以比进价更低的价钱卖出手中的股票，那就赶快退出这行吧！你在这行没有任何生存的机会。最后割一次肉，痛一次，你还能剩几块钱替儿子买奶粉。

　　分散风险

　　做这行需要有赌性，但不能做赌徒。如果你在这行玩刺激，手手下大注，梦想快快发财，那你迟早翻船说再见，而且速度会较你想像快得多。你有十次好运，第十一次好运不见得会落在你头上。记住：你只能承担计算过的风险，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。手手头的资本分成五至十份，在你认为至少有 1：3 的风险报酬比率时把其中的一份入市，同时牢记止损的最高生存原则，长期下来，不赚钱都难。新手的错误是太急着赚钱，手手都要豪赌，恨不得明天就成为亿万富翁。中国“财不入急门”的古训，在这行真可以说是字字玑珠。

　　避免买太多股票

　　问问自己能记住几个电话号码？普通人是 110 个，你呢？手头股票太多时，产生的结果就是注意力分散，失去对单独股票的感觉。我一直强调，你必须随时具备股票运动是否正常的感觉，在此基础上才有可能控制进出场的时机。买一大堆类别不同的股票，恨不得挂牌的股票每只都买一些，是新手的典型错误，因为注意力将因此分散。将注意力集中在三至五只最有潜力的股票，随着经验的增加，逐渐将留意的股票增加到十至十五只。我自己的极限是二十只股票。读者可以试试自己的极限何在？但在任何情况下，都不要超出自己的极限。

　　有疑问的时候，离场！

　　这是条很容易明白但很不容易做到的规则。很多时候，你根本就对股票的走势失去感觉，你不知它要往上爬还是朝下跌，你也搞不清它处在升势还是跌势。此时，你的最佳选择就是离场！离场不是说不炒股了，而是别碰这只股票。如果手头有这只股票，卖掉！手头没有，别买！我们已经明了久赌能赢的技巧在于每次下注，你的获胜概率必须超过 50%，只要你手头还拥有没有感觉的股票，表示你还未将赌注从赌台撤回来。当你不知这只股票走势的进修，你的赢面只剩下 50%。专业赌徒决不会在这时把赌注留在台面上。别让“专业赌徒”四字吓坏你，每个生意人其实都是专业赌徒。你在学习成为炒股专家，对自己的要求要高一些。这时出现另一问题。炒过股的朋友都会有这样的感觉：“当我拥有某只股票的时候，我对它的感觉特别敏锐，股市每天算账，它让我打起十二分的精神，如果手中没拥有这只股票，我对它的注意力就不集中了。”我自己有同样的问题，我的处理方式就是只留下一点股票，如 100 股。如果亏了，我就将它当成买药的钱，权当我买了贴让注意力集中的药。

　　忘掉你的入场价

　　坦白地讲，没有三五年的功力，交过厚厚的一大叠学费，要你忘掉进价是做不到的，但你必须明白为什么要这么做。今天你手中拥有的股票，按你的经验，明天都应该会升。如果经验告诉你这只股票的运动不对了，明天可能会跌，那你把它留在手中干什么？这和你在什么价位进价有什么关系？之所以难以忘掉进价，这和人性中喜赚小偏宜，决不愿吃小亏的天性有关。如果这只股票的价位已较你的进价为高，你脱手会很容易，因为你已赚了便宜。若低的话，你须面对“吃亏”的选择！普通人会找一百个“理由”再懒一会儿。朋友，“再懒一会” 的价钱很高的。人很难改变自己的人性，那就试着忘掉进价吧！这样你就能专注于正确的时间做正确的事。

　　别频繁交易

　　我开始专职炒股的时候，每天不买或卖上一次就觉得自己没完成当天的工作。我以炒股为生，不炒不就是没事干？这可是我的工作啊！结果我为此付出了巨额的学费。当经验累积到一定地步，你就会明白股市不是每天都有盈利机会的。你觉得不买不卖就没事干，缺少刺激，代价是每次出入场的手续费。除了手续费之外，每天买卖都带给你情绪的波动，冲散了冷静观察股市的注意力。可以这么说，在你留意跟踪的股票中，每天都有 70%胜算的交易机会是骗人的。频繁交易常常是因为枯燥无聊。频繁交易不仅损失手续费，同时使交易的质量降低。

　　不要向下摊平

　　犯了错，不是老老实实地认错，重新开始，抱着侥幸心理，向下摊平，把平均进价降低，希望股票小有反弹就能挽回损失，甚至赚钱。这是常人的想法和做法，在这行则是破产的捷径。英国的巴林银行就这样全了。上海石化在美国挂牌上市，1997 年最高曾达到每股 45 美元。从 45 跌到 35，很低了吧？是不是再补上 2000 股？再跌到 25 美元，你准备怎么办？还往不往下摊？结果上海石化一路跌到每股 10 美元。作为股票投资人，这样的好戏只要上演一出，你就全部被套牢，等它升回 45 美元？或许有可能，但这是两年后还是二十年后才会发生的事则谁也说不清！如果永远不回去呢？这样被烫一次，你将不再有胆量继续炒股。假如幸运地市场给你一个解套的机会，你会马上套现把钱放在米缸里，还是天天摸到钱放心。再见了，又一位交了学费毕不了业的学股人。不要向下摊也可用另一种说法：第一次入场后，纸面上没有利润的话不要加码。纸面有利润了，表示你第一次入场的判断正确，那么可以扩大战果，适当加注，否则你第一次入场的判断正确，那么可以扩大战果，适当加注，否则即刻止损离场，另寻机会。读者请静下心来思考一下为什么，道理其实很简单。也许有人不服气，我已有十次向下摊平都摊对了，它确是解套良方。我真要羡慕你，你的运气比我好多了。但你还未告诉我你第十一次、第十五次的结果！你敢保证它们不会是王安电脑（王安电脑曾是美国第二大电脑公司，现已破产）？对炒股老手来讲，可以有很多例外。其中之一就是股票在升势时，任何点都是好的入场点，碰巧你一入场，股票开始正常下调，在下调结束回头的时候，你可以考虑再进点股，就算进价较你第一次进价为低也没有关系。这样做的思想基础不是为了解套，而是你“知道”股票的升势还在继续。只有将炒股武艺炼到“无招”地步的炒手才可以考虑这么做，没有三五年的经验莫谈。新手们谨请记住：不要向下摊平！

　　别让利润变成亏损

　　这条规矩的意思是这样的：你 10 元一股进了 1000 股，现股票升到 12 元了，在纸面上，你已有 2000 元的利润。这时要定好止损价，价格应在 10 元之上，比如说不 10.5 元或 11 元，不要再让股票跌回 9 元才止损。你如果炒过股，就会明白当股票从 10 元升到 12 元，却让它跌回 9 元，最后割肉止损，其感觉是多么令人懊恼。你会觉得自己太愚蠢了！任何时候你如果有自己蠢的感觉，你一定做错了什么！把止损点定在 11 元，卖掉时算算还赚到钱，这和在 9 元时不得不割肉的感觉肯定是不一样的。这还牵涉到炒股的第一要务：保本！在任何情况下，尽量保住你的本金。有些读者会问：股价是 12 元，把止损点定在 11.9 元，这样不就能保证赚得更多，数钱时更开心吗？说得是不错，但实际上不能这么做。股票波动一毛钱的时间有时不用两分钟，一旦你出场了，股票可能一路冲到 15 元，你就失去赚大钱的机会了。把止损点定在 10.5 元或 11 元，你给股票 10%左右的喘息空间，一只正常上升的股票，不会轻易跌 10%的。

跟着股市走，别跟朋友走！

这条规矩的简单解释就是：别跟朋友买或卖，要按市场情况来买卖。我在交易大厅常常听到： “你今天进了什么股票？我想跟你进点” 。每次听完我都觉得好笑，因为它总让我想起三个瞎子在前探路，随后一列跟着两位瞎子，三人排成一列。第一位瞎子就不管了，反正大家都看不见。而三位眼睛好的行人往往是排成一行走，你走你的，我走我的，还方便聊天，碰到石头水沟时大家各自知道怎么避开。他们也有一列走的时候，那时他们走的路一定是最通畅的。一位真正懂炒股的人通常不愿别人跟着买，因为你可以跟我买，但我要卖的时候你不知道，结果可能害了你。如果卖股票时还要记着通知你，心理负担多大。亏的话怎么办？

朋友，下点功夫，研究股票的过动规律，学着选择买点和卖点。想跟朋友买卖不要紧，掂掂他是什么材料。喜欢你跟着的通常本身是瞎子，瞎子喜欢带路。

该卖股票的时候，要当机立断，千万别迟疑！我在 1994 年 11 月 2 日的炒股日记上有这样一句话：xirc（股票交易符号），股数 2 千，进价 17.25，升到 23.50，没有在 21.50 卖出，今跌到 16.25，蠢啊蠢！！！痛啊痛！！！这是四年前的记录，我已记不清当时的具体情况，从上面的几句话，我知道自己新加坡将卖点定在 21.50，当股票以 23.50 跌到 21.50 的时候，不知什么鬼原因使我迟疑，没有即时采取行动。在 11 月 2 日的时候，股票跌到 16.25。我原保证 8000 美元的利润，现倒亏 2000 美元。我痛呼蠢啊蠢。

股票波动从来花样百出，它在跌的时候，总会不时给你个小反弹，给你一线希望，让你觉得跌势已开始转头。股票重新下跌，你原来的希望破灭，准备割肉放弃时，它又来个小反弹，重新把你拴住。开始小小的损失，经过几个这样的来回，变成了大损失。这就是已学会“止损”的股友还会亏大钱的原因。

止损的概念不要只体现在你的本金上，也要包括利在内。10 元买进 1000 股，花了 10000 元的本，升到 15，你手头就有 15000 元了。别把 5000 元仅当成纸面利润，不信的话就把股票卖掉，存入银行，看看多出的 5000 元是真钱还是假钱。定好了出场价，当股票跌到这点时，不要幻想，不要期待，不要讲理由，即刻卖掉再说。

　　别将“股价很低了”当成买的理由，也别将“股价很高了”当成卖的理由！

我今天手里还有只股票，交易符号是 ihni,公司开养老院。五年前它从 15 美元跌到 5 美元，我觉得股价很低了，花了 5000 美元进了 1000 股。现在的牌价是 0.25 美元。我的 5000 美元只剩下 250 美元。这只股票我一直没有止损，当年是“不肯”，今天我用它来提醒自己：“你永远不知股票会跌到多低！”因为人是很健忘的。我发觉新手们特别喜欢买低价股，来请教我某只股票是否可买的朋友，他们选的股票大多是低价股。这低价是指股票从高价跌下来，如 40 美元跌到 20 美元。这样的想法或许是源自日常生活，衣服从 40 美元降价到 20 美元，那一定是偏宜了。把这样的习惯引伸到股票，自然而然地找“减价股票” 。很不幸，你用选衣服的方法选股票，在这行就死定了。股票从 40 美元跌到 20 美元，通常都有它的内在原因，你用什么断定它不会继续往下跌呢？英文有句话是这么说的：别试着去接往下掉的刀子，它会把你的手扎得血淋淋的！所谓炒手，最重要的是跟势，股票从 40 美元跌到 20 美元，明显是跌势，你不能逆势而行。当然要是股票从 40 美元跌到 10 美元，现在又从 10 美元升到 20 美元，那就是两码事了。一位新手在发现他买进的股票升了时，会很兴奋，也惴惴不安，生怕市场把好不容易借给的利润又收回去。成日脑海里盘旋的就是“股票是不是升到顶了”，“还是别贪了，快快卖吧” 。这里要提醒读者的就是：别将“股价很高了”当成卖的理由，你永远不知股票会升多高。只要股票的升势正常，别离开这只股票。记住前面提到过的华尔街格言：截短亏损，让利润奔跑！

　　定好计划，按既定方针办

　　入股时，认清你的风险和回报各是什么。若市场未按你预定的轨道运行时怎样应变？最好写下应变的策略。特别对新手而言，入市几天后，自己都记不起入股时是怎样想的。如果你的止损是 10%，10 元进货，升到 15 元，止损点就定在 13.50 元，没什么价钱好讲的，股票跌到 13.50 元就说再见。如果你的原计划是 10 元入股，15 元卖出获利，那么股票升到 15 元时就坚决卖出，不要犹豫，虽然我强调在这行最好不要预定获利点，但你如果有这样的计划，就照做。股票行的方法实际上没有什么对或错，关键是你需要找到适合自己风险承受力的方法，且坚决按照这个方法去做。随着经验的增加，你会不断改变自己的方法，这就如螺旋一样，转了一圈，你似乎还在原位，但其实你已经高了一层。方法可以修改，也必须随着经验的积累而修改，重要的是在任何时候，都必须有个方法且用它来指导你的行动。新手们最易犯的错误之一就是缺少计划。觉得这只股票跌了很低了或某人说这只股票好就买进。买进后怎么跟踪就茫无头绪了。什么情况下止损，什么情况下获利，一问三不知。你若也是其中一员，赶快学着定好自己的计划。股票学校的学费是很贵的。市场从来不会错，你自己的想法常常是错的多少次，你拍着脑瓜子叫：“见鬼，无论从什么角度分析，这只股票都没有理由会跌的，它很快就会反弹。”我朋友来问股票，都会一条条列出他们的分析，最后认定这只股票升到顶了，那只股票跌到底了。我无法证明其对错，通常我只建议你若想买那就买吧，但若股票又跌了 10%，即刻脱手。如果你想卖，那就卖吧，反正不卖你也睡不着。

　　华尔街很多著名的专家，在这条上都翻了跟斗。人一旦出了点名，名声就重于一切，他们认为股票要升，不升怎么办？结论自然是市场错了，市场还未体验到这只股票的价值。结果是专家们一个个从宝座上跌下来。这样的故事非常之多。越聪明的人，越容易自以为是。他们在生活中的决定通常正确的居多，有些是开始不对劲，但最终证明他们正确。但在股票行，或许最终他们确实是正确的，但在市场证明之前，他们可以早已剃光头回家了。不要自以为是，不要有虚荣心，按市场给你的信息来决定行动计划，一有不对即刻认错，这才是股市的长存之道。

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炒股的智慧-何时卖股票

2008-11-28T21:35:00.004+08:00

第三节何时卖股票 ====目录

　　何时卖股票的考虑可以分成两部分：一，刚进股时怎样选止损点；二，有利润后怎样选择合适的卖点获利。就第一部分而言，何时买股票的那一节已有论述，这里主要谈第二部分。选择卖点

　　在读者的心中，大家应记住自己在做生意，就如同做服装生意一样，一有合理的利润，就可以卖出去。有些投资专家，他们买股票准备永远持有，这并没有错，运气好的话，三十年可以翻二十倍。但其间会有很多的起伏，有时股票会有 50%的跌幅，这对炒股为生的炒手而言是难以承受的。而且你还要有选长期股的眼光和信息，对一般人而言，要获得精确的信息并不是件容易的事。况且，如果股票五年都不动怎么办？你吃什么？上述的投资专家通常靠管理公共资金为生，每月有工资可拿。对一般的炒手而言，持股的时间通常是从几个星期至几个月不等。这个时间没有硬性规定，只要股票的运动正常，你就不应该卖出。但你一旦有了一定的炒股经验后就会明白，很少有股票会在“最小阻力线”上运行一年以上。一个大走势，头和尾都是很难抓到的，炒手们应学习怎样抓中间的一截，能抓到波幅的 70%就算是很好的成绩了。这样做能预防股票常有的 20%-40%的反调可能给你的整体投资带来的大幅的震荡。让我提醒股友：不要试图寻找股票的最高点，你永远不知股票会升多高。就我个人的体会，做何时卖股票的决定较决定何时买股票更为困难，亏的时候你希望打平，赚时想赚更多，思想斗争不断进行。对刚学炒股的新手来讲，常有“不赚不卖”的心态，这是极其要不得的，带有这样的心态，失败的命运差不多就注定了。这就是为何我在前面“何时买股票”一节中特别强调选买点的最最重要点是选择止损点。

　　要决定何时卖股票，最简单的方法就是问自己：我愿此时买进这只股票吗？如果答案是否定的，你就可以考虑卖掉这只股票。在实际操作中，问题其实并没有这么简单，因为无论进场还是出场，都是有代价的。手续费是不应忽略的数目，频繁进入场的结果就是把利润都捐献给政府和证券商了。和买股票一样，卖股票的点也是“临界点” 。你如果能够做到仅在临界买点入场，临界卖点出场，入场时牢记止损，并注意分摊风险，你的成功的概率就能提至最高，你也就真正成为炒股专家了。

　　技术要领

让我们复习一下技术分析基础知识中的几个卖出临界点。

从这三个图中，你可以感觉这些卖点是投资大众对股价重新评估的点。A、B 图已在第二章的技术分析基础知识中详细解释了。C 图的特点是股价穿过平均线，我们曾提到平均线是股价走势的标志，一旦股价穿过平均线，你有理由提问：这个走势会继续吗？是不是结束的时候？这些卖点都不是死的，随着经验的增加，你或许会把 A 图的卖点改成 D 图。你把卖点移到第二个波峰附近，如果股价再次穿越阻力线，你就再买入。A 图和 D 图的优势一目了然。这样，你的资金总是在盈利机会最大的时候才留在场内。我希望股友们明白，这里讲的是思考方式。临界卖出点并非只有这几个。你要在实践中自己去找。如在前面“何时买股票”节中所言：寻找临界点的过程便是你的学股过程。这里讲的几个典型的临界点，都可以在实际操作中给予修正和改动，你要自己用心去体会。中心点就是只有在盈利机会大过亏损机会时才让资金留在场内。

以下让我小结一下何时及怎样卖股票：

1、注意危险信号随着经验的增加，你会慢慢地产生“这是该卖的时候了”的感觉。不要忽略这样的直觉，这是经验。要获得这样的经验，你通常已付出很多学费。相信自己。

2、保本第一任何情况下，股价超出你的入货点，你应考虑在你的进价之上定个止损点。赚钱的先决条件便是不亏钱。10 元进的股票升到 12 元，应把卖点定在 10 元之上，如 11 元。

3、亏小钱把止损点定在 10%或更小，在任何情况下都不要超出 20%。只要条件允许，越小越好！条件允许可以这样理解：5 元的股票，10%只有 0.5 元，50 元的股票，10%有 5 元。对 5 元的股票，你可以给 0.75 的浮动空间，把止损点定在 4.25 元。对 50 元的股票，你可以给 3 元的空间，把止损点定在 47 元。我自己喜欢把止损点定在入市当天的最低点。比如我今天以 10.75 元买进股票，今天的最高价是 11 元，最低价是 10 元，我便以 10 元作为止损点。以我的经验，如果我的入场点选的正确，股票开始上升，它不应跌回我当天入场的最低点。

4、遇有暴利，拿了再说在股市投资，你有时会碰到下边的图（左）。股价在两星期内从 20 元升到 40 元。在这样的情况，第一天转头（转头表示收市低于开市）你就可以把股票卖掉。别期待好事情会没完没了。这样的暴升常是股价短期到顶的信号，特别是最后两天，交易最猛增，公司并没有特别的好消息。这是危险信号，它在说：我在吸引最后的傻瓜入场，当最后的傻瓜上钩之后，我就要回头了。这种短期狂升但没有惊人好消息的股票跌起来一样快。这是大户吸引傻瓜的常用手法。

5、小心交易量猛增，股价却不升

见上图。股价升了一段时间之后，如果你忽然发现股票的交易量很大，股价却没有升高。这也是危险信号，它告诉你有人乘这个机会在出货。这通常是股票到顶的信号，起码短期内如此。

6、用移动止损点来卖股票见图。

买入后，如果股票开始正常的升势，它应有一浪高过一浪的特点。你可以将止损点放在每个波浪的浪谷，随着波浪往上翻，你将卖点由 A->B->C->D->E 往上移。这样就能保证你不会在升势时过早离场。同时这样做很简单，情绪上的波动很小。你抓不到这个升势的头尾，但你能抓住中间的大部分。用移动止损来卖股票是很有效的方法。这是一般不能全时专职炒股人的最常用方法。在实际的股票运动中，波浪不会如图这么规则，但原理就是这样。它提供了一个原则，遵照这一原则，你不会情绪化地过早离场，导致一个 10000 元的赚钱机会只赚到 2000 元。华尔街将炒股的诀窍归纳成两句话：截短亏损，让利润奔跑！英文叫 Cut loss short, let profit run! 意思即是一见股票情况不对，即刻止损，把它缩的越短越好！一旦有了利润，就必须让利润奔跑，从小利润跑成大利润。让利润奔跑的基础当然是建立在有利润之上的。请再读一遍何时买股票，何时卖股票这两节，再体会一下“截短亏损，让利润奔跑”这句话，炒股的诀窍尽在其中。

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